La DeFi Mania dimostra che non abbiamo imparato nulla dalla corsa all'ICO

La settimana scorsa, l'eminente antropologo e co-fondatore del movimento Occupy, David Graeber, è scomparso all'età di soli 59 anni. Il suo tomo sulle origini del denaro e Finanza, “Debito: i primi 5.000 anni”, dovrebbe essere una lettura obbligatoria per chiunque sia coinvolto nel Cripto. Dalla Mesopotamia a Manhattan, quasi ogni pagina è piena di una lezione salutare o di una parabola illuminante su come nel corso dei millenni il valore sia arrivato a essere rappresentato in forma fisica o su un registro di credito e debito.

Prendi questo da pagina 348. Descrivendo in dettaglio la mania delle azioni dei londinesi in seguito all'ascesa meteorica delCompagnia dei mari del sud dei primi anni del 1700, Graeber cita questo resoconto contemporaneo di ONE delle tante truffe azionarie molto redditizie che seguirono.

“Il più assurdo e assurdo di tutti [gli schemi] che mostrava più completamente di ogni altro la totale follia del popolo, fu ONE avviato da un avventuriero sconosciuto chiamato, "Una società per la realizzazione di un'impresa di grande vantaggio, ma nessuno sa di cosa si tratta"."

L'imprenditore promise che per 100 sterline britanniche (GBP) ad azione, gli investitori avrebbero guadagnato dividendi pari a 100 GBP all'anno, un ritorno sorprendente che, in teoria, avrebbe dovuto lasciare tutti increduli.

Shiv Malik è autore di due libri, co-fondatore del think tank Intergenerational Foundation ed ex giornalista investigativo per il Guardian. Attualmente si occupa di evangelizzare una nuova economia dei dati decentralizzata per il progetto open sourceStreamer di.

Eppure, la prima mattina dell'"IPO" a Cornhill, Londra (il suo centro finanziario originale), l'uomo aveva raccolto depositi di 2.000 GBP per assicurarsi un quinto di tutte le azioni: la paura di perdersi l'occasione era semplicemente troppo grande. Naturalmente, quella sera, l'imprenditore era salito su una nave per l'Europa e non si seppe più nulla di lui.

Graeber scrive che se la storia è vera allora "l'intera popolazione di Londra ha concepito l'illusione simultanea, non che il denaro potesse davvero essere prodotto dal nulla, ma che altre persone erano stupide a credere che ciò fosse possibile - e che per questo stesso fatto, dopotutto avrebbero potuto effettivamente fare soldi dal nulla".

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Per chiunque segua il tumulto DeFi, tutto questo dovrebbe suonare inquietantemente familiare. Un po' come la South Sea Bubble, la bolla DeFi potrebbe essere appena scoppiata. Di sicuro ci sono quelli con l'uovo (o il SUSHI) in faccia, e altri che sembrano essere fuggiti con il bottino.

Al centro dell'attrazione Defi c'è la possibilità per le persone di ottenere rendimenti straordinari (25% all'anno) semplicemente diventando un prestatore. La promessa delle piattaforme è stata che i prestiti sono sicuri: i contratti intelligenti garantiranno una collateralizzazione di oltre 1:1. In altre parole, più denaro è bloccato in una piattaforma di quanto non venga prestato in un dato momento.

Mentre le persone saltavano da una piattaforma all'altra alla ricerca dei tassi migliori per "prestare" le loro Cripto, un nuovo termine, yield farming, è nato per dare all'intera impresa la sensazione che si stesse svolgendo un lavoro "vero". Anche tu, diceva il messaggio subconscio, potresti tornare sulla terra, coltivando in modo sano in una prateria digitale spalancata. Una classica fantasia hipster si stava realizzando. I nerd digitali potevano finalmente, come i loro nonni prima di loro, impegnarsi in un lavoro autentico e significativo.

Cercare di fare soldi dal nulla credendo che gli altri cadranno nella trappola è, in fin dei conti, cercare di fare soldi dal nulla.

Eppure, pochi hanno voluto allargare lo sguardo e porre la domanda più semplice: cosa sta realmente accadendo per rendere i creditori così ricchi con tassi di interesse in stile carta di credito? Quale valore reale viene fornito da tutto questo denaro che scorre in giro? O per dirla in termini del XVIII secolo, qual è il "grande vantaggio"Ecco chi alimenta la macchina per fare soldi?

I due principali vantaggi della DeFi sembrano essere l'elusione fiscale e la fornitura di liquidità ai mutuatari.

Prendiamo l'elusione fiscale. Come funziona? Nella maggior parte dei sistemi fiscali, incassare in modo redditizio un asset crea passività fiscali. Quindi, essere in grado di detenere quell'asset e contemporaneamente essere in grado di indebitarsi su di esso riduce la tua passività fiscale, creando liquidità in un altro asset. Investitore 1, esattore 0.

Ma a livello macro (e nonostante quello che i contabili potrebbero dirti) evadere le tasse T è in realtà un "lavoro utile". Significa solo evitare investimenti e pagamenti per servizi di ONE tipo (quelli governativi) rispetto a quelli preferiti da un individuo, molto probabilmente ulteriore liquidità di investimento per un altro asset Cripto .

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Quindi prestare denaro è un vero lavoro? Beh, prestare ha un grande valore per un'economia. Ma solo quando il prestatore valuta se il denaro viene investito in qualcosa che di per sé produce valore. Le banche statunitensi e britanniche erano solite fare questo genere di cose abbastanza bene, soprattutto per le aziende, ma non più.

Le piattaforme DeFi sono ancora peggiori in questo perché la natura decentralizzata di queste piattaforme implica che le ragioni per cui le persone prendono in prestito T possono essere di fatto verificate. Questo è il punto. Non c'è un soggetto centrale che faccia il controllo. Quindi, dove va a finire tutto quel denaro preso in prestito, per creare quei favolosi rendimenti dei tassi di interesse? Per quanto chiunque possa immaginare, altra speculazione sui token.

Vale la pena ricordare qui che il crollo di Wall Street degli anni '30 fu causato in parte dal fatto che le banche aprirono linee di credito ai privati in modo che potessero continuare a investire in azioni. Ciò fece salire i prezzi, il che servì solo a rendere ancora più persone desiderose di prendere in prestito più denaro. Fu un classico comportamento da bolla e in seguito messo fuori legge. Naturalmente, la stessa cosa sta accadendo ora a Wall Street con l'allentamento quantitativo (QE). È solo che i fondi sono limitati a coloro che sono più vicini alle stampanti di denaro. (Le stampanti sono state attivate per evitare fallimenti di massa degli investitori l'ultima volta che la speculazione è andata fuori scala.)

Quindi in entrambi i casi, la DeFi sta alimentando il comportamento dei trader. È un vero lavoro? Se sono day trader e non investitori a lungo termine (il che è altamente probabile; altrimenti, perché prendere in prestito a tassi così alti?), allora l'unico lavoro che viene svolto a livello sistemico è garantire un prezzo più accurato per un asset. Le persone WIN e perdono denaro in base a ciò che pensano che gli altri pensino che quel prezzo dovrebbe essere.

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Per le attività sostenute da enormi economie, ottenere prezzi giusti è un lavoro molto utile. In questo senso, i Mercati azionari e i vari sottoprodotti finanziari che vengono creati da essi hanno un valore genuino. Ma cosa succede se non c'è una vera economia sotto le attività? Cosa succede se si pompano molti soldi per determinare il prezzo di un'attività o di un progetto software che T ha di per sé un modello di business, ricavi, interessi dei consumatori o qualsiasi tipo di utilizzo prevedibile? E, in quel caso, quanta speculazione è troppa speculazione? Cosa succede, in altre parole, se non c'è un vero caffè sotto tutta quella schiuma?

Considerata la mania delle offerte iniziali di monete (ICO) del 2017, si potrebbe pensare che chi lavora nel settore abbia imparato la lezione. Invece, siamo di nuovo qui a curare lividi nati dalla follia. Ed è probabile che ciò T sia ancora stato fatto perché i credenti devono credere. E Dio sa che bisogna essere credenti per esistere nel Cripto. Tutto ciò che hanno fatto finora quelle piattaforme di prestito DeFI a marchio alimentare è stato pompare varie fantasie in offerta.

Come gli investitori della Londra del XVIII secolo, la saggezza di Graeber sarebbe utile a tutti noi. Cercare di fare soldi dal nulla credendo che altre persone cadranno nella trappola è, in fin dei conti, cercare di fare soldi dal nulla.