Le criptovalute sono una copertura contro l'inflazione? Teoricamente sì, di fatto no, afferma S&P

Martedì l'agenzia di rating S&P Global ha preso atto dell'attrattiva delle criptovalute in quanto asset che proteggono gli investitori dagli effetti dell'inflazione, sottolineando tuttavia la mancanza di dati a supporto di questa diffusa opinione.

"Le Cripto potrebbero teoricamente rappresentare una copertura contro l'inflazione", ha affermato l'agenzia con sede a New York in un comunicato stampa condiviso con CoinDesk, sottolineandone l'adozione in alcuni Mercati emergenti alle prese con un'inflazione elevata.

"Alcuni sostengono che le Cripto potrebbero essere richieste in un contesto di alti tassi di interesse/alta inflazione perché potrebbero fungere da riserva di valore. Pensiamo che la storia delle Cripto sia troppo breve per dimostrarlo", ha aggiunto l'agenzia con sede a New York, richiamando l'attenzione sulla debole correlazione di bitcoin (BTC) con le aspettative di inflazione degli Stati Uniti.

I sostenitori Cripto considerano il Bitcoin, il più grande asset digitale al mondo per valore di mercato, una riserva di valore come l'oro, grazie a un codice programmato che dimezza il ritmo di espansione dell'offerta di bitcoin ogni quattro anni.

Il cosiddetto dimezzamento delle ricompense per il mining contraddice la sempre maggiore offerta di moneta fiat a livello globale. (I sostenitori ritengono che la massiccia stampa di denaro da parte delle banche centrali sia inflazionistica). Il più ampio mercato Cripto , inclusa la Finanza decentralizzata (DeFi), è considerato un'alternativa a un sistema bancario fiat centralizzato.

Tuttavia, i dati passati suggeriscono il contrario. I risultati dell'agenzia mostrano che la correlazione storica tra i rendimenti giornalieri di S&P BDMI (l'indice Cripto dell'agenzia) e le aspettative di inflazione di pareggio a due e dieci anni degli Stati Uniti è solo dello 0,10. La correlazione tra i rendimenti a tre mesi mobili per S&P BDMI e le aspettative di inflazione di pareggio a 10 anni non mostra alcun modello conclusivo, ha affermato l'agenzia.

In altre parole, c'è poca associazione tra il mercato Cripto e le aspettative di inflazione. Potrebbe essere necessaria una forte correlazione di almeno 0,75 per convalidare la narrazione della copertura dell'inflazione.

I tassi di inflazione di pareggio sono misure delle aspettative di inflazione degli investitori in un periodo specifico, ricavate sottraendo il rendimento delle obbligazioni protette dall'inflazione dal rendimento delle obbligazioni nominali.

Secondo Statista, lo scorso anno il valore di mercato del Bitcoin è crollato di oltre il 70%, nonostante l'inflazione negli Stati Uniti, misurata dall'indice dei prezzi al consumo, si sia attestata in media all'8%.

Il grafico mostra diversi periodi in cui un aumento delle aspettative di inflazione non è riuscito a sollevare le valutazioni del mercato Cripto . Ci sono stati periodi in cui i due sono stati contemporaneamente positivi o negativi.

Al contrario, l'agenzia ha affermato che i rendimenti giornalieri dell'oro hanno costantemente seguito le aspettative di inflazione dal 2013, aggiungendo: "Ci sono prove della causalità di Granger tra l'indice Breakeven Inflation Expectation a 10 anni e l'indice S&P GSCI Gold con un livello di confidenza del 95%".

Il test di causalità di Granger è un test di ipotesi statistica per determinare se la serie temporale X è utile per prevedere Y.

"Lo stesso test fallisce per Bitcoin", ha osservato S&P Global.

Allo stesso tempo, le criptovalute sembrano sensibili al costo dei prestiti nell'economia e tendono a muoversi nella direzione opposta al rendimento dei titoli del Tesoro USA a due anni, che sono più sensibili alle aspettative sui tassi di interesse rispetto ai rendimenti BOND a più lunga scadenza.

"Su base giornaliera trimestrale, i tassi di interesse [rendimento biennale] e l'indice Cripto hanno mostrato una relazione inversa nel 63% dei casi da maggio 2017. Questa percentuale aumenta al 75% da maggio 2020, in seguito all'inizio della pandemia di COVID-19", ha affermato S&P Global.