BlackRock evidenzia le proprietà uniche di Bitcoin poiché le opzioni IBIT approvate potrebbero consolidare lo stato di avversione al rischio

• Il Bitcoin è salito del 22% da quando è stato concluso il carry trade sullo yen il 5 agosto, mentre l'oro e l'indice S&P 500 sono saliti di circa l'11%.
• Oltre il 65% della fornitura Bitcoin in circolazione è rimasta invariata per oltre un anno.
• Quasi tutti i detentori realizzano profitti se hanno detenuto per tre anni, mentre realizzano profitti tutti se hanno detenuto per almeno cinque anni - Unchained.

BlackRock ha pubblicato un rapporto la scorsa settimana, dal titolo "Bitcoin come diversificatore unico".

Il colosso degli investimenti ha individuato quattro punti chiave nel rapporto. Innanzitutto, come analizzare Bitcoin (BTC) in relazione alle attività finanziarie tradizionali, in base alle sue proprietà fondamentali, come il fatto di non avere un rapporto trimestrale sugli utili o un CEO.

In secondo luogo, l'elevata volatilità di bitcoin può essere percepita come un asset "rischioso", il che contribuisce alla discussione se si tratti di un asset "risk-on" o "risk-off". Il token potrebbe essere considerato un'opzione di fuga verso la sicurezza perché è scarso, non sovrano e decentralizzato. Infine, BlackRock ha sottolineato che l'adozione a lungo termine di Bitcoin potrebbe derivare dall'instabilità globale.

La volatilità realizzata di Bitcoin è in calo

La volatilità realizzata di Bitcoin continua a seguire un trend al ribasso nel tempo, indicando una maggiore stabilità. Nei primi anni di Bitcoin, la sua volatilità realizzata era solita essere scambiata oltre il 200%; tuttavia, con la maturazione dell'asset, è cresciuta anche la volatilità.

Dal 2018, la volatilità realizzata non ha superato il 100% e attualmente è al 50%. Man mano che la volatilità realizzata diminuisce e la liquidità aumenta attraverso strumenti finanziari come il mercato spot e futures, questo potrebbe attrarre investitori più sofisticati come i trader di opzioni. Questo sembra essere all'orizzonte con la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Unitiapprovazione delle opzioni con regolamento fisico legate all'ETF spot Bitcoin di BlackRock.

Propensione al rischio o avversione al rischio?

BlackRock ha anche posto la domanda: Bitcoin è risk-on o risk-off? Mentre il trading a breve termine potrebbe suggerire che Bitcoin si comporta come un asset risk-on, i dati rivelano una narrazione diversa su un orizzonte temporale più lungo.

Secondo i dati del servizio di custodia Bitcoin Scatenato, "quasi tutti i possessori (99%+) sono in profitto se hanno mantenuto per soli tre anni. Tutti i possessori Bitcoin in questa classe sono in profitto se hanno mantenuto per almeno 5 anni".

Possiamo vedere questo tipo di mentalità on-chain tra gli investitori, dove oltre il 65% della fornitura Bitcoin circolante è rimasta invariata per più di ONE anno, secondo Glassnode. Questa tendenza suggerisce che molti investitori tendono a detenere Bitcoin perché credono nella sua narrativa di riserva di valore e lo vedono come un asset risk-off, anche se Bitcoin ha affrontato molteplici correzioni del 20% nel 2024.

Bassa correlazione storica con le azioni statunitensi

BlackRock ha anche mostrato che il Bitcoin ha una correlazione molto bassa con le azioni statunitensi. Un grafico mostra la correlazione S&P 500 a 6 mesi con il Bitcoin; la correlazione media è 0,2 dal 2015. A volte, gli asset vengono scambiati NEAR uno a uno tra ONE a causa di fattori macro esterni, molto probabilmente in Eventi di avversione al rischio o di liquidità.

Il rapporto sottolinea che "questi episodi sono stati di breve durata e non sono riusciti a produrre una chiara correlazione statisticamente significativa a lungo termine".

Bitcoin supera altri asset rischiosi dopo Eventi importanti

Rimanendo sul tema della preferenza temporale a lungo termine, BlackRock ha osservato che il Bitcoin tende a sovraperformare altri asset rischiosi dopo 60 giorni da un importante evento geopolitico.

L'escalation USA-Iran nel 2020 ha visto il Bitcoin tornare del 20% dopo 60 giorni, superando l'oro e l'S&P 500. Questo è stato anche il caso del Covid-19, delle sfide alle elezioni statunitensi del 2020, dell'invasione russa dell'Ucraina, della crisi bancaria regionale statunitense e, più di recente, della liquidazione dello Yen Carry Trade del 5 agosto.

Durante il recente smobilizzo del carry trade in Yen del 5 agosto, ovvero 53 giorni fa, i principali asset hanno subito cali quel giorno. Tuttavia, da allora, il Bitcoin è aumentato del 22%, con l'oro e l'S&P 500 in rialzo di circa l'11%.