Il crollo di SVB mostra il marciume del sistema bancario e dei dollari statunitensi

È risaputo che le banche sono il posto più sicuro in cui depositare i propri soldi, ma la corsa alla Silicon Valley Bank (SVB) e i crolli di Silvergate e Signature hanno scosso questa ipotesi, e giustamente. Inizialmente, molti si sono QUICK a puntare il dito contro le Cripto come responsabili dei fallimenti di Silvergate e Signature, ma SVB è meno legata alle attività digitali. Invece, qualcos'altro è completamente da biasimare: la decisione della Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse.

Nevin Freeman è il co-fondatore diRiserva.

Cosa avrebbe potuto impedire questa corsa agli sportelli dei giorni nostri? Forse una diversa presa di decisioni da parte della Fed o investimenti più conservativi da parte della banca. Ancora più importante, questi Eventi servono come promemoria dei rischi sempre presenti dietro il sistema bancario a riserva frazionaria e della natura confusa del dollaro stesso.

E se il denaro fosse reale?

Il dollaro statunitense, così come esiste oggi nel mondo digitale, non è più una riserva di valore. Il problema T è solo la perdita di potere d'acquisto del dollaro a causa dell'inflazione; è molto più profondo. Il dollaro è diventato una specie di strano trucco contabile.

Quando dai un dollaro a una banca, vedi il dollaro sul tuo conto. Sembra che ci sia, che sia tuo e che tu abbia il pieno controllo su se e quando spenderlo. Puoi andare a dormire sapendo di avere il potere di pagare per ciò di cui hai bisogno negli affari o nella vita.

Oppure puoi?

Quando banche come Silvergate, Signature e SVB falliscono (c'erano562 fallimenti bancari negli Stati Uniti dal 2001 al 2023, circa 25 all’anno) ci viene ricordato che i saldi in “dollari” nei conti bancari non sono in realtà “dollari” nel modo in cui li intendiamo noi.

Se le banche tenessero tutti i loro depositi a portata di mano e sostenessero i saldi dei loro clienti 1:1 con dollari reali, andrebbe bene. I clienti delle banche potrebbero decidere di trasferire tutti i loro saldi e la banca non avrebbe problemi a farlo perché ha il 100% dei dollari effettivi.

Tuttavia, T fanno. Le banche spesso KEEP solo circa ONE dollaro reale presso la Fed per ogni 10 $ di depositi che mostrano ai propri clienti. Quindi, se hai un saldo di 1.000 $, la banca potrebbe avere solo 100 $ in dollari reali sullo sfondo. Una volta c'erano dei minimi, ma nel 2020 la Fed RIMOSSOquesti minimi e hanno lasciato alle banche la decisione su quanto detenere come riserva.

Pensala in questo modo: immagina di essere il cliente e io la banca. Depositi $ 1.000 in contanti fisici con me. Io KEEP $ 100 e presto $ 900. Se torni e chiedi i tuoi $ 1.000 e T riesco a far sì che i debitori ti restituiscano i $ 900, posso vendere quel prestito a un'altra banca per 900 dollari reali in modo da poter rimborsare i tuoi $ 1.000 per intero.

Il problema è che a volte queste altre attività possono perdere valore in termini di dollari. Supponiamo che i prestiti che ho fatto inizino a sembrare che T siano stati una buona idea e che altre banche siano disposte a pagare solo $ 600 per loro. Ora, se chiedi i tuoi $ 1.000, posso offrirti solo $ 100 che avevo conservato in dollari veri più $ 600 che posso ottenere vendendo il prestito a un'altra banca per 700 dollari veri.

Vedi anche:Silicon Valley Bank e Signature Bank riaccendono il dibattito sul "troppo grande per fallire"

Questo è essenzialmente ciò che è successo con la Silicon Valley Bank: deteneva titoli che hanno finito per perdere valore e ha raggiunto un punto in cui le persone hanno iniziato a preoccuparsi che T sarebbe stata in grado di vendere quegli asset per abbastanza dollari reali da coprire tutti i depositi dei suoi clienti. Una volta che le persone se ne sono rese conto, tutti hanno voluto ritirare i propri soldi per primi, causando una corsa agli sportelli.

Come la FDIC (in un certo senso) risolve questo problema

La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) gestisce un fondo per assicurare i depositi dei clienti delle banche in fallimento, in modo che se le banche perdono denaro sui loro prestiti e investimenti i titolari dei conti possano comunque essere risarciti. Assicurano fino a $ 250.000 per persona o azienda che ha un conto presso la banca in fallimento, quindi finché il tuo saldo è inferiore a $ 250.000 con una banca assicurata dalla FDIC, hai meno di cui preoccuparti.

Ma la nostra economia è alimentata dalle aziende, non solo dalle persone. Quando le aziende crescono, spesso hanno più di $ 250.000 di capitale da gestire. Cosa fanno? La risposta potrebbe sorprenderti.

Prestano il loro denaro direttamente al governo degli Stati Uniti invece di depositarlo in banca.

Si scopre che il modo più sicuro per un'azienda di garantire che avrà dollari in futuro è prestare quei dollari al Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti in cambio di ricevute speciali che dimostrino che i soldi sono dovuti in una data particolare. A seconda della durata del prestito, le ricevute hannonomi diversi: I buoni del Tesoro ("T-bills") hanno una durata da quattro settimane a ONE anno, le note ("T-notes") da due a 10 anni e le obbligazioni ("T-bond") da 20 a 30 anni. Poiché sono tutte ricevute da rimborsare da parte del Tesoro, sono spesso chiamate "Treasury".

Detenendo i Treasury, le aziende non hanno una banca tra loro e il governo, dipendono solo dal Tesoro per mantenere la promessa di consegnare dollari veri sul conto bancario dell'azienda in una data futura. Se nel frattempo falliscono un gruppo di banche, ciò non ha alcun impatto sul Tesoro o sull'azienda, quindi la promessa rimane.

Poiché questa soluzione è più sicura di un conto bancario con più di 250.000 dollari, le aziende più grandi finiscono quasi tutte per scegliere questa strada.

Non T strano?

Non c'è modo per le aziende di detenere solo dollari veri. Sarebbe poco pratico e pericoloso KEEP pile di denaro fisico e alle aziende non bancarie T è consentito avere un conto presso la Fed, che tiene traccia di tutti i dollari digitali, quindi giocano a un gioco di prestiti e ri-prestiti continui al governo perché le ricevute di quei prestiti sono la cosa più vicina ai veri dollari digitali che possono toccare. Prestare denaro al governo ti fa anche guadagnare interessi, ma spesso lo fai solo per sicurezza, non per profitto.

Ciò aggiunge molta complessità e confusione a un sistema che potrebbe essere semplice ed elegante, e certamente sembra dare al governo un sacco di soldi presi in prestito con cui divertirsi.

(È anche degno di nota che le risorse della FDIC T sono illimitate. Il suo fondo assicurativo era di soli 128 miliardi di dollaria partire da dicembre 2022, ma è in gioco per coprire circa 10 trilioni di $ per coprire tutti i conti con un massimo di 250.000 $. Mentre è difficile pensare a come tutti i 10 trilioni di $ di depositi dovrebbero essere coperti contemporaneamente, per mettere le cose in prospettiva, Bank of America ha 1,9 trilioni di $ in depositi assicurati dalla FDIC su tutti i conti a partire dallo scorso dicembre.)

Come potrebbe apparire un vero dollaro

Se volessimo, non c'è motivo di principio per cui T potremmo aprire al pubblico il database dei dollari reali. Tu e io, insieme ad Apple, alla tua gelateria locale e al governo argentino, potremmo avere tutti conti presso la Fed, che non correrebbero alcun rischio di evaporazione, indipendentemente da quanti dollari avessimo lì.

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Non ci sarebbe bisogno dell’assicurazione FDIC (da dove vengono i soldi del fondo assicurativo?), e potremmo decidere se prestare i nostri soldi per interessi invece di essere costretti a prestarli a una banca ogni volta che li vogliamo in formato digitale.

E sì, se volessimo, potremmo farlo su una blockchain. Se un dollaro reale venisse emesso su una blockchain pubblica e reale come Ethereum (non una "catena autorizzata" a cui solo poche parti possono accedere o amministrare), l'infrastruttura finanziaria che potremmo costruire e automatizzare su di essa sarebbe incredibilmente efficiente ed efficace. Se T sai cos'è uno smart contract e non hai ancora giocato con la Finanza decentralizzata (DeFi), questo ti sembrerà folle. Se lo hai fatto, annuirai. Prima che passi troppo tempo, la maggior parte della popolazione inizierà a vedere queste implicazioni.

USDC, la stablecoin ancorata al dollaro statunitense, è la più vicina a un dollaro reale su una blockchain che abbiamo oggi: è per lo più supportata da Treasury e saldi bancari. Gli utenti che vogliono scambiare ONE USDC per un dollaro possono essenzialmente essere certi che i soldi ci sono.

Tuttavia, lo scorso weekend, per un momento, sembrava che USDC potesse implodere. Alcune delle sue riserve di supporto erano nei conti bancari della SVB, quindi il mercato aveva scontato il rischio che il denaro sarebbe stato irrecuperabile o avvolto in un lungo processo di bancarotta. Questo finché non è diventato chiaro che tutti i saldi della SVB sarebbero stati coperti dalla FDIC lunedì.

Immagine per gentile concessione diCoinMarketCap.

Il blip di USDC T è stato un problema con le Cripto, è stato un problema con il funzionamento dei saldi bancari. Allo stesso modo, se la Fed emettesse un dollaro direttamente su blockchain pubbliche (potrebbe emetterlo su molte catene, proprio come USDC ), non ci sarebbe alcun rischio del genere.

Ma perché fermarsi qui?

Valuta garantita da attività

In un mondo in cui disponiamo della Tecnologie per creare token digitali non falsificabili per rappresentare qualsiasi cosa e inviarli a chiunque con costi e attriti minimi (siamo in quel mondo! È fantastico!), possiamo fare molto di più di un semplice dollaro digitale.

In precedenza, ho messo da parte l'inflazione e il potere d'acquisto in modo che potessimo concentrarci su questo problema più oscuro, ma l'inflazione è ancora una cosa. Le riserve di valuta fiat finiscono quasi tutte per essere espanse più velocemente della crescita delle loro economie, e questo le porta a diluirsi e a perdere potere d'acquisto. A volte, accadono cose estreme e vengono svalutate molto rapidamente.

Le persone ricche e le aziende hanno già una soluzione a questo problema: T accumulare troppa ricchezza in valute legali.

Quando si ha una vera ricchezza, se ne KEEP una piccola parte sul conto in banca, una quota in titoli del Tesoro e il resto in un portafoglio diversificato di azioni, immobili e forse un po' di oro o Bitcoin.

Se volessimo, potremmo emettere token per ONE di questi asset su blockchain pubbliche e otterremmo le stesse incredibili proprietà di transazione, programmabilità e accessibilità globale che abbiamo oggi con USDC .

Una volta che avessimo avuto abbastanza asset tokenizzati, avremmo ottenuto qualcosa che è, a mio Opinioni, più della somma delle sue parti: una valuta supportata da asset. Potremmo prendere tutti quegli asset e aggregarli insieme, proprio come fanno già le persone e le aziende ricche, in un unico portafoglio per creare un indice dell'intera economia globale. E quell'indice potrebbe quindi essere rappresentato con un singolo token.

Immagina di acquistare una borsa della spesa e di pagare con un gettone che rappresenta una piccola fetta dell'intera economia mondiale. È un'idea folle, ma ne abbiamo davvero bisogno? Cosa risolve? Questo tipo di denaro, una valuta supportata da attività, potrebbe essere progettato per non diluire.

Le banche centrali hanno una sfida impossibile tra le mani. Sono incaricate di mantenere l'economia stimolata e allo stesso tempo di non gonfiare la valuta. Ma aggiungere unità di valuta è il modo più semplice per stimolare un'economia, quindi soccombono alla pressione. Credo davvero che sia una cosa sistemica, non incompetenza o malizia: se tu o io fossimo al loro posto, finiremmo per fare più o meno le stesse mosse che fanno loro.

Ma una valuta sostenuta da attività potrebbe essere indipendente dai governi, senza altro mandato se non quello di mantenere il valore.

Vedi anche:La crisi bancaria è stata positiva per la sperimentazione delle stablecoin

Stiamo usando sistemi bancari di livello 1929 per gestire la ricchezza di livello 2023. Ci sta costando 25 banche all'anno, più tutta la dislocazione economica collaterale, quando abbiamo la Tecnologie del 2023 che farebbe il balzo in avanti fino al punto in cui è come se stessimo tutti facendo banca direttamente con la Fed. Eliminare il livello bancario eliminerebbe la folle leva finanziaria che è un incidente in attesa di accadere.

È confuso e controintuitivo, ma la Criptovaluta fatta bene è in realtà meno rischiosa di una banca di Main Street. T lasciare che la miriade di truffe e frodi nel settore ostacoli il bene che possiamo fare con essa.

Non è ancora stato determinato esattamente come funzioneranno le valute garantite da asset su blockchain pubbliche. La penetrazione globale Cripto ècirca il 5%, che corrisponde al 1998 in termini di penetrazione di Internet, lo stesso anno in cui Google è stato lanciato per competere con 20 motori di ricerca affermati.

Il Google delle stablecoin probabilmente non è ancora stato inventato e gli anni 2020-2030 sembrano essere quelli del grande sgretolamento e riorganizzazione del sistema finanziario. Invece di detenere saldi in "dollari" in conti bancari che potrebbero o meno essere dollari veri, potremmo semplicemente... avere soldi veri.