O que o credor de Cripto Celsius T está contando aos seus depositantes

De pé em uma sala de estar espaçosa e branca e vestindo uma camiseta preta, Alex Mashinsky, CEO e cofundador da empresa de empréstimos de Criptomoeda Celsius Network, pediu a seus clientes que ignorassem os pessimistas.

“T dê ouvidos aos defensores do FUD, olhe para os fatos”, disse Mashinsky na Transmissão ao vivo do YouTube em 17 de julho, usando gíria Cripto para “medo, incerteza e dúvida”. Poucos minutos depois, ele tranquilizou o público de “celsianos”, como os usuários da plataforma são apelidados, que a empresa está aplicando seus depósitos Cripto com prudência.

Como um banco, a Celsius Network toma emprestado de um conjunto de clientes, empresta a outros clientes e embolsa a diferença em juros. Ao contrário de um banco, ela só toma emprestado e empresta principalmente Criptomoeda, e não tem seguro de depósito do governo. A empresa afirma ter reunido um total de mais de US$ 1 bilhão em Criptodepósitos em junho.

Como exemplo de seus altos padrões de empréstimo, Mashinsky disse que a Celsius Network exige rigorosamente garantias ao fazer um empréstimo.

“Quando você usa qualquer outra plataforma que seja como a Celsius, o que importa é quem é o tomador?” Mashinksy disse. “O credor está fazendo empréstimos sem garantia? A Celsius não faz empréstimos sem garantia. … A Celsius não fará isso porque isso seria assumir muito risco em seu nome.”

A declaração estava em desacordo com o que o próprio representante da Celsius havia dito ao CoinDesk poucos dias antes.

Em resposta a uma pergunta do CoinDesk, Anastasia Golovina, porta-voz externa da Celsius Network na agência de relações públicas Ditto, confirmou que a empresa também faz empréstimos sem garantia, no que ela descreveu como uma base limitada.

“Os empréstimos totais sem garantia da Celsius são menos do que uma fração de 1 por cento de dezenas de milhares de empréstimos emitidos desde 2018”, disse Golovina à CoinDesk por e-mail em 13 de julho, referindo-se ao número de empréstimos, mas não ao volume em dólares. “Todos esses eram empréstimos de tamanho normal e foram feitos para instituições com bilhões de dólares em patrimônio líquido.”

Quando posteriormente questionado sobre o volume em dólares dos empréstimos sem garantia e sobre a negação de Mashinsky sobre sua existência na AMA, Golovina não deu uma resposta.

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Mesmo que pequeno, o empréstimo sem garantia é um dos vários itens importantes que a Celsius minimizou ou não compartilhou com os depositantes.

A Celsius Network é a próxima HOT aposta?

Celsius, que aumentou perto de US$ 20 milhões nos últimos dois meses, na plataforma de financiamento coletivo BnkTotheFuture (incluindo US$ 10 milhões do emissor de stablecoin Tether), é um grande player em um segmento emergente da indústria de Cripto .

No ano passado, a atividade de empréstimocogumelocomo alguns detentores procuraramganhar um rendimento sobre seus ativos, outros buscavam levantar dinheiro sem vender suas moedas e os formadores de mercado tomavam empréstimos para atender pedidos rapidamente.

O fenômeno poderia potencialmente melhorar a liquidez eConfira de preço para ativos Cripto . (Aviso Importante: Outro credor de Cripto , Genesis Capital, é de propriedade do Digital Currency Group, que também é a empresa controladora da CoinDesk.)

Mas, como todos os empréstimos, o tipo de Cripto traz consigo riscos — e a Celsius pode estar assumindo mais riscos do que os depositantes percebem.

Seja qual for o valor do empréstimo sem garantia em que a Celsius se envolve, a maioria dos empréstimos da Celsius parece ser garantida. Para pedir emprestado $ 1.000 com uma taxa de juros de 0,7%, por exemplo, um trader precisa prometer cerca de 0,43 BTC de garantia à Celsius no momento em que este artigo foi escrito e, se o valor dessa garantia cair, o empréstimo estará sujeito a chamadas de margem.

Mas a Celsius também investiu depósitos em swaps perpétuos, contratos futuros sem data de vencimento, disseram pessoas familiarizadas com os negócios da Celsius.

Alegadamentepioneira na bolsa BitMEX, swaps perpétuos se estabelecem em um índice periodicamente, permitindo que os traders mantenham suas posições sem rolar sobre elas. Essa atividade, disse uma fonte, aumenta a vulnerabilidade da Celsius a liquidações brutais como a que Bitcoinsofrido em meados de março, o que levou a umapico em desenrolamentos forçadosde tais contratos na BitMex.

“O problema é que parte disso é feito na BitMEX, e você pega 12 de março novamente e a BitMEX fecha abaixo do piso de chamada de margem – o lucro extra de 2% agora é um lucro negativo de 10%”, disse essa pessoa, descrevendo um cenário hipotético.

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Celsius negou investir em swaps perpétuos.

“Nosso negócio é emprestar moedas para instituições”, disse Mashinsky em um e-mail para a CoinDesk. “A Celsius empresta principalmente para grandes instituições e, às vezes, para exchanges, ambas nos fornecem garantias.”

Rehipoteca: uma preocupação crescente para os depositantes

Um empreendedor em série queajudou a ser pioneiro na Tecnologia de voz sobre protocolo de internet (VOIP), Mashinsky fundou a Celsius no início de 2018. Como muitos no espaço Cripto , ele promove seu serviço como uma forma de democratizar as Finanças. Um pitch deck de agosto de 2019 obtido pela CoinDesk diz que a visão da empresa é fornecer “renda de juros justa para 7 bilhões de pessoas”.

Outra coisa potencialmente preocupante para os depositantes, segundo pessoas com conhecimento do assunto, é que a Celsius empresta partes das garantias entregues pelos tomadores.

Um operador de balcão comparou essa prática, conhecida como rehipoteca, à forma como os empréstimos subprime eram reembalados e vendidos como títulos lastreados em hipotecas e depois revendidos como obrigações de dívida garantidas nos anos que antecederam a crise financeira de 2008.

Por causa da rehipoteca, que o trader disse que diversas plataformas de empréstimos de Cripto estão realizando, ele está vendo muitos clientes abandonando os empréstimos e migrando para contratos de opções.

Outra fonte familiarizada com os negócios da Celsius disse que a rehipoteca da garantia do empréstimo pelo credor também é o motivo pelo qual os mineradores de Cripto T tomam empréstimos da empresa – eles T querem acabar sem conseguir acessar as Cripto que mineraram.

Em resposta a perguntas sobre a rehipoteca de garantias, Golovina disse que a Celsius T “discutirá nossas melhores práticas de negócios e a vantagem competitiva do nosso modelo de negócios”.

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Em seuTermos de Uso, A Celsius reserva-se o direito de re-hipotecar os ativos dos clientes, mas é ambíguo se a passagem se refere somente aos fundos dos depositantes ou também às garantias prometidas pelos tomadores. “Em consideração às recompensas obtidas em sua Conta e ao uso de nossos Serviços,“diz o documento,“você concede à Celsius o direito de … prometer, re-prometer, hipotecar, rehipotecar, vender, emprestar ou de outra forma transferir ou usar qualquer quantia de tais Ativos Digitais … por qualquer período de tempo.”

Capital encolhido

Antes do investimento recente de US$ 19,2 milhões mencionado anteriormente da Tether e da BnkToTheFuture, a Celsius levantou seu capital inicial por meio de uma oferta inicial de moeda (ICO) no início de 2018. A empresa trocou seu token CEL por Bitcoin (BTC) e éter (ETH), a maior e a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado, respectivamente.

No entanto, a Celsius não converteu a Cripto que recebeu no ICO em moeda fiduciária até que o mercado despencou, o que fez com que ela perdesse cerca de metade do valor dos lucros, disseram pessoas familiarizadas com a venda.

Informações públicas apoiam esta afirmação. Em setembro de 2019, Mashinsky disse ao CoinDesk que ICO foi avaliado em US$ 50 milhões. Mas demonstrações financeiras arquivado no registrador do Reino Unido Companies House em maio de 2020 mostra receitas de apenas US$ 25 milhões em 28 de fevereiro de 2019. (A Celsius está sediada em Hoboken, NJ, e é privada, mas tem uma subsidiária em Londres e, portanto, é obrigado a apresentar as finanças ao registrador.)

A Celsius atribuiu a diferença a uma prática contábil, mas reconheceu que não converteu a Cripto em moeda fiduciária no mesmo mês em que ela foi levantada.

“Enquanto a Celsius relatou um ICO no valor de $ 50 milhões, quando as moedas foram convertidas para fiat, o valor das moedas caiu conforme o mercado caiu de acordo”, disse Golovina. “Além disso, por razões fiscais, reconhecemos receitas ao longo de vários anos, pois usamos os fundos para construir o produto.”

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A Celsius reconhece os lucros da ICO como receita somente quando converte os fundos em dólares, disse ela, novamente citando razões fiscais.

Ela esperou para converter a Cripto em dólares porque a empresa se identifica como uma “HODLer”, ela acrescentou, usando o jargão Cripto para um investidor de longo prazo.

CORREÇÃO (29 de julho, 20:20 UTC):Uma versão anterior deste artigo exagerou a recente rodada de financiamento da Celsius. Foram US$ 19,2 milhões financiados coletivamente no BnkToTheFuture incluindo, não além de US$ 10 milhões da Tether. A passagem corrigida foi movida para a segunda seção.