3 maneiras pelas quais a Coinbase pode perder sua coroa Cripto

Em 2012, a Coinbase consistia de dois caras em um apartamento em São Francisco. Hoje, é um colosso que domina o negócio de varejo de Cripto nos EUA, ao mesmo tempo em que ostenta uma exchange próspera para traders profissionais.

A Coinbase também adquiriu ou investiu em dezenas de outras empresas de Cripto e, graças a uma delasaquisições, agora armazena cerca de 5% de todosBitcoin no mundo. Então não é de se espantar que, se você pedir para pessoas comuns nomearem uma empresa de Cripto , elas dirão Coinbase.

Esse domínio é o motivo pelo qual intitulei meu novo livro sobre a Coinbase "Reis da Cripto." Assim como a Apple é para celulares ou a Nike é para calçados, a Coinbase é para Criptomoeda. A história da empresa – cheia de drama e brigas internas – é uma história envolvente de startup, mas também mostra como uma empresa pode mudar uma indústria. É graças, em parte, à Coinbase que o Bitcoin entrou no mainstream, e por que a Cripto está se tornando uma força tão grande no mundo financeiro mais amplo.

Jeff Roberts é um escritor sênior da Fortune que cobre o Bitcoin desde 2013. "Kings of Cripto: ONE Startup's Quest to Take Criptomoeda Out of Silicon Valley and Onto Wall Street" será publicado pela Harvard Business Review Press em 15 de dezembro (pré-encomende aqui). O título já está disponível emAmazon Audible.

A ascensão da Coinbase ao auge do mundo Cripto não é coincidência. Desde seu modesto começo, o fundador Brian Armstrong tem se concentrado incansavelmente em duas coisas: tornar seus produtos fáceis de usar e permanecer no lado certo dos reguladores. Isso garantiu que a Coinbase se tornasse a primeira parada para milhões de compradores novatos de Bitcoin , ao mesmo tempo em que evitava os problemas legais que afastavam os concorrentes.

Depois de ser lento para adicionar outras criptomoedas – uma situação que desencadeou uma guerra civil entre os ex-executivos de alto escalão da Coinbase, Asiff Hirji e Balaji Srinivasan – a empresa agora oferece quase duas dúzias de moedas. E quando adiciona uma moeda, sua influência é tanta que ainda gera um breve aumento de preço conhecido como “efeito Coinbase”. Enquanto isso, a Coinbase lançou no mês passado um cartão de débito Cripto nos EUA que permite aos usuários ganhar recompensas de Bitcoin sem taxa ao pagar com uma stablecoin – finalmente fornecendo uma razão prática para usar uma.

A Coinbase ainda tem rivais formidáveis, é claro. Também não faltam haters. Desde o início, os críticos zombaram da Coinbase com provocações de “não são suas chaves, não são suas moedas” – uma crítica à prática da Coinbase de reter os fundos de seus clientes, o que os puristas do Bitcoin consideram uma traição aos ideais de Satoshi. Hoje, certos grupos de Cripto zombam da empresa como enfadonha e corporativa em comparação com concorrentes mais despreocupados como Kraken e Binance.

Para a Coinbase, tudo isso é apenas ruído. A empresa é avaliada em mais de US$ 12 bilhões e, apoiada por investidores blue-chip, está pronta para ser a primeira empresa de Cripto a abrir o capital – um processo que pode levar tokens de blockchain aos Mercados de títulos públicos pela primeira vez.

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Enquanto isso, a empresa está silenciosamente expandindo seus laços com o mundo bancário de Wall Street. Esses laços incluem um relacionamento com o JPMorgan, que surgiu após uma reunião Secret em 2019 entre Armstrong e o poderoso CEO do banco, Jamie Dimon, que já foi o crítico mais proeminente do Bitcoin.

Três ameaças

Em suma, a Coinbase está no topo. A questão é se ela permanecerá lá e, por enquanto, há três obstáculos que podem impedir isso.

A primeira é a regulamentação. Embora a Coinbase tenha feito um trabalho melhor do que qualquer outra em jogar pelas regras de Washington, muitos no governo federal ainda têm uma hostilidade implacável – e muitas vezes irracional – à Cripto. Isso pode levar a Coinbase a se envolver em investigações caras e distrativas, o que pode prejudicar seu foco e abrir as portas para concorrentes.

E enquanto a empresa está aprendendo a jogar o jogo do lobby, ela não é páreo para os grandes bancos, que têm seus tentáculos nos legisladores há décadas e podem pressionar por regras que manipulem a regulamentação de Cripto em favor de instituições financeiras estabelecidas. Não há sinal de que isso esteja acontecendo ainda, mas, como o barão das Cripto Barry Silbert, da controladora da CoinDesk , DCG, me disse: "A longo prazo, não é Coinbase versus Binance. É Coinbase versus JPMorgan." Se for esse o caso, a aliança atual da Coinbase com o grande banco pode se transformar em uma rivalidade estratégica onde este último tem a vantagem de trabalhar com os reguladores.

A segunda coisa que poderia destronar a Coinbase são oponentes grandes e bem financiados. Embora a gigante da indústria Binance seja vista como a principal rival da Coinbase, seu estilo rápido e solto a tornou radioativa para os reguladores e improvável que dure a longo prazo. O Crypo OG Wences Casares me disse que a Binance provavelmente seguirá o caminho das gigantes Mt. Gox e Poloniex. Em vez disso, os concorrentes mais perigosos para a Coinbase provavelmente serão bancos ou gigantes fintech como Square e PayPal, que estão se movendo para o reino das Cripto com a força de um trem de carga. Depois, há o Facebook, que já está montando uma oferta global de Cripto , e a Apple, cuja enorme base de usuários e valores conscientes da privacidade a tornam uma candidata provável a oferecer carteiras de Cripto próprias. Se esses titãs da tecnologia entrarem nas Cripto, a Coinbase poderia se limpar oferecendo sua expertise a eles - ou poderia simplesmente ser comida.

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Regulamentação e competição são ameaças externas. A terceira e possivelmente maior ameaça ao domínio de longo prazo da Coinbase é ONE: sua cultura. Essa cultura ficou evidente neste verão quando Armstrong publicou uma postagem de blog declarando que a Coinbase era uma empresa apolítica — uma decisão que levou vários funcionários a pedir demissão e a mídia a ridicularizar o CEO como insensível. Enquanto alguns elogiaram Armstrong por falar verdades que outros CEOs não diriam, mais pessoas viram sua postagem de blog como um reflexo da visão de mundo estreita dos crentes em Cripto — uma visão de mundo que se vê como apolítica, mas é, na verdade, uma ideologia isolada compartilhada por um punhado de homens ricos, em sua maioria brancos. Essa ideologia é um problema para a indústria de Cripto como um todo, que tem feito um péssimo trabalho em acolher mulheres e pessoas preocupadas com a diversidade, mas especialmente para a Coinbase.

Grandes empresas criam culturas onde pessoas de todas as origens podem pertencer – mesmo aquelas lideradas por líderes implacáveis ​​e combativos como Steve Jobs ou ELON Musk. Armstrong há muito tempo demonstra o mesmo tipo de pensamento original de Jobs e Musk, mas ele ainda precisa mostrar que pode atrair o mesmo tipo de lealdade inabalável. Para fazer isso, e para que a Coinbase tenha sucesso a longo prazo, ele terá que melhorar a cultura corporativa da empresa.

Esses três obstáculos – regulamentação, competição e cultura corporativa – representam sérios desafios de longo prazo para o domínio atual da Coinbase. Mas, pelo menos por enquanto, ONE está pronto para tomar a coroa Cripto da Coinbase.