À medida que os bancos centrais se tornam digitais, a competição Cripto se aproxima

Michael J. Casey é presidente do conselho consultivo da CoinDesk e consultor sênior de pesquisa de blockchain na Iniciativa de Moeda Digital do MIT.

O artigo a seguir foi publicado originalmente emCoinDesk Semanal, um boletim informativo personalizado entregue todos os domingos exclusivamente aos nossos assinantes.

Com plataformas de blockchain sendo testadas para vários processos de negócios, possíveis usuários corporativos que não estão dispostos a aceitar uma Criptomoeda volátil frequentemente reclamam que uma peça essencial está faltando na plataforma: um meio de troca digital estável.

Daí a corrida, atualmente em andamento, para criar uma "stablecoin" viável.

Muitas equipes de tecnologia, como as daBasecoin, estão desenvolvendo algoritmos descentralizados destinados a atrelar o valor de um criptoativo a um preço de referência externo, como uma moeda fiduciária como o dólar. Outros, comoSaga, estão construindo modelos de reserva colateralizada, oferecendo conversibilidade garantida e de preço fixo em uma reserva alternativa de valor – também, como o dólar. Com base ema controvérsia em torno do Tether, a maior stablecoin, é justo dizer que ainda não existe um sistema amplamente confiável.

Aqui está uma visão alternativa: E se a corrida for vencida por um banco central? Digitalizar fiat é sem dúvida mais fácil do que atrelar a fiat. O que ele precisa é de adesão do funcionalismo.

O Banco da Tailândia moveu o mundo um pequeno passo mais perto dessa solução na semana passada. Ele anunciou que, em parceria com oito instituições financeiras, estádesenvolvendo uma moeda digital baseada no protocolo de contabilidade distribuída Corda da R3.

Veremos como o projeto tailandês evolui, mas o propósito por enquanto parece bastante focado em um caso de uso específico: facilitar transferências interbancárias entre instituições que operam dentro dos Mercados de capital do país. Embora limitado à Tailândia, ele adicionaria a parte monetária que está faltando em outras iniciativas de razão distribuída para agilizar a liquidação de títulos, comoque na agência de liquidação e compensação dos EUA, a DTCC.

No entanto, não é difícil imaginar que, se o experimento de moeda digital de banco central "por atacado" da Tailândia ou de outro país mostrar sinais de sucesso, haverá pressão para expandir esses chamados modelos de CBDC para uma comunidade mais ampla de usuários.

Expandindo o acesso ao CBDC

Com soluções baseadas em blockchain para cadeias de suprimentos agora se movendodas provas de conceito à implementação, com muita dessa atividade na vizinhança da Tailândia, as empresas poderiam começar a buscar soluções fiduciárias digitais para esses novos modelos de comércio automatizado. Isso, é claro, será limitado a transações no país, mas se prospectivas ferramentas de contrato inteligente descentralizadas, comotrocas atômicas, atualmente sendo explorado para ativos de blockchain, também pode ser aplicado a moedas fiduciárias digitais, trocas instantâneas de CBDCs internacionais podem se tornar uma realidade.

E apesar das preocupações com a instabilidade financeiraexpressa pelo Banco de Compensações Internacionais, um órgão de propriedade do banco central que coordena as atividades entre seus membros, acho que é justo supor que um dia existirá em algum lugar uma CBDC totalmente de varejo.

As preocupações do BIS estão principalmente com a ameaça potencial ao sistema bancário de dinheiro fugindo de depósitos de curto prazo para carteiras de CBDC. Mas essa posição pressupõe que os bancos devem continuar a desempenhar um papel central em nossos sistemas de pagamentos. Muitos banqueiros centrais, que foram surpreendidos pelos problemas causados por bancos grandes demais para falir durante a crise financeira, têm uma visão diferente: que nossa dependência de instituições privadas com fins lucrativos para administrar nosso sistema monetário é a própria causa dos riscos sistêmicos aos quais nossa sociedade está sujeita há muito tempo.

Ninguém menos que o antigo Governador do Banco de InglaterraMervyn King argumentou energicamente sobre a necessidade de reformar o sistema financeiro centrado nos bancos. E embora seu sucessor, Mark Carney, tenha se desgostado com a ideia de uma libra digital, é digno de nota que os pesquisadores do BOE, entre os primeiros a explorar as ideias do CBDC,inicialmente explorou os benefícios potenciais da remoção dos bancos dos pagamentos acabando com seu acesso privilegiado às reservas do banco central.

Um mundo de moedas concorrentes

Se esse futuro realmente acontecer, estará muito longe do que foi previsto pelos desenvolvedores de Cripto que querem remover os bancos centrais da equação. Está ainda mais longe da visão dos entusiastas do Bitcoin , que veem a necessidade de uma moeda totalmente resistente à censura com uma Política monetária que não pode ser alterada pelos formuladores de políticas.

Mas nem tudo estará perdido para os inovadores monetários. O ato de digitalizar moedas – seja por bancos centrais ou por desenvolvedores de Cripto – provavelmente levará a uma competição global maior entre moedas, à medida que o acesso e o custo de negociá-las se tornam mais eficientes. Isso colocará os próprios bancos centrais sob pressão para desenvolver moedas que as pessoas queiram usar.

A competição T será apenas entre moedas de diferentes países. Com a ajuda do Lightning e/ou outrosSoluções de camada 2, as criptomoedas se tornarão mais escaláveis ​​e podem se apresentar como uma entre várias opções.

Vejo o cenário eventualmente evoluindo para algo como a visão do economista austríacoFriedrich Hayek, um favorito dos libertários, que previram um mundo de moedas privadas concorrentes emergindo. Só que ONE implicaria competição entre Cripto- e moedas digitais administradas pelo governo.

Espero que dessa sopa competitiva surja algo que sirva melhor à humanidade.

Claro, isso T acontecer amanhã. É prematuro apostar tudo em qualquer tipo de solução de moeda se tornando o padrão.

Mas assumir que o mundo do dinheiro T mudará em nada também é temerário. Essas forças virão a exercer influência de maneiras que serão difíceis de serem controladas por qualquer ator, público ou privado.

Protegendo os interesses das pessoas

Quando essa mudança começar a acontecer, é essencial que nós, o povo, forneçamos informações sobre como esses sistemas evoluem. Um mundo de moedas digitais concorrentes T é necessariamente uma utopia.

Como argumentei em uma coluna anterior, os tokens Cripto pioraram, em alguns casos, os problemas da sociedade com a verdade nas mídias sociais, levando tribos de detentores de tokens específicos a defenderem ferozmente suas moedas contra críticas válidas. Imagine a mesma coisa acontecendo com moedas digitais fiduciárias promovidas como investimentos por ditaduras.

Podemos estar a ter um teste disto com a decisão da Venezuela de atrelar o bolívar à sua nova moeda digital,o Petro. O governo do presidente Nicolás Maduro há muito tempo emprega uma agressiva campanha de propaganda em favor de suas políticas tragicamente fracassadas. Imagine se ele conseguir uma equipe de trolls detentores do Petro para AMP essa campanha.

A moeda fiduciária digital também pode se tornar uma ferramenta de vigilância alarmante. Já o conceito deSistema de “pontuação social” da Chinaestá levantando preocupações naquele país. Adicione pagamentos digitais rastreáveis a esse tipo de modelo e algo ainda mais invasivo surge.

Ainda assim, pressões competitivas também podem nos ajudar aqui. Como argumentei anteriormente, a Política de Privacidade é vital para sistemas de moeda bons, funcionais e fungíveis. Assim também, naturalmente, é a ampla adoção.

Se pudermos criar um mundo de escolhas genuínas entre moedas, é razoável supor que as pessoas gravitarão em direção àquelas que T envolvem vigilância e T são usadas como ferramentas de propaganda.

As criptomoedas farão um trabalho melhor para atingir esses padrões? Possivelmente. Mas depende do design delas. Há muitas altcoins ruins por aí.

Ainda assim, se uma Criptomoeda, seja Bitcoin ou uma alternativa com uma Política monetária diferente, atingir escalabilidade e incluir proteções de Política de Privacidade robustas, ainda há uma chance muito boa de que ela possa eventualmente superar as moedas governamentais.

De qualquer forma, vamos começar a competição. Que a melhor moeda WIN.

Imagem de xadrez via Shutterstock