Volume falso em exchanges de Cripto não é T a metade da história

Daniel Cawrey é CEO da Pactum Capital, uma empresa de investimento em Criptomoeda focada em market making e liquidez. Anteriormente um editor colaborador da CoinDesk , ele é autor do próximo livro “Mastering Blockchain” a ser publicado pela O'Reilly Media.

Recentemente, um relatório foi produzido pela Bitwise Asset Managementmostrando a existência de volumes falsificados no mercado de Bitcoin – 95% do volume total de acordo com sua pesquisa. É difícil discordar de muitos dos fatos do relatório. No entanto, há alguns itens deixados de fora nesta apresentação para a SEC.

É difícil justificar que o Bitcoin é um ativo maduro e tem um mercado sofisticado que o suporta. E, apesar dos volumes fabricados em todas as exchanges de Cripto , esta apresentação faz um argumento convincente de que há maturidade.

No entanto, este mercado T é sofisticado e existem questões-chave o relatóriosimplesmente não aborda.

Trocas problemáticas fora dos 95%

Não se pode contestar que há problemas com as exchanges relatando volumes falsos. É difícil argumentar sobre o CoinMarketCapT é cúmplice em relatar volumes Cripto falsos. No entanto, mais perguntas precisam ser feitas sobre duas exchanges listadas no relatório Bitwise como tendo "Volume Real".

O relatório para a SEClistasBinance e Bitfinex são duas das 10 exchanges que têm volume real de Cripto …

... mas deixa de fora informações específicas dessas duas bolsas que têm mais de 50% do volume “real”, como neste slide de histograma.

O relatório afirma que Binance e Bitfinex compreendem mais de 50 por cento do volume total de Bitcoin spot. No entanto, nenhuma dessas duas exchanges tem relacionamentos bancários normais como outras no relatório.

Ambas as bolsas têm questões regulatórias significativas que tornam sua inclusão nesta apresentação à SEC preocupante. A Binance, por exemplo, foi financiada por uma ICO, apoiada por um token queLOOKS muito com uma segurançae não conseguiu obter parcerias bancárias padrão. A Bitfinex teve problemas bancários significativos, perdendo vários relacionamentos –até mesmo processando o Wells Fargo em um ponto.

Ambos também usam Tether.

O problema da Tether

Tether é uma “stablecoin” baseada em blockchain construída no protocolo Omni (anteriormente Mastercoin). Ela é projetada, conforme especificado em seu white paper, para usar algo chamado “Prova de Reservas” lastreado pelo dólar americano, para ser atrelado ao USD. Este princípio de “Prova de Reservas” supostamente mantém e verifica a paridade do USD por meio de auditorias regulares.

Basicamente, cada Tether deve ser lastreado por um dólar em uma conta bancária em algum lugar. De acordo com o relatório na parte de custódia de sua apresentação, auditorias em Cripto devem ser fáceis de realizar.

O problema é que nunca foi realizada uma auditoria para o Tether.

Citando "complexidade", uma empresa de auditoria contratada para verificar a "Prova de Reservas" da Tetherfoi encerrado– nunca teve um auditor externo para concluir esse processo. E como a Bitfinex, a Tether também teve seu parcela dos problemas bancários. Isso T deveria ser surpreendente – Bitfinex e Tetherparecem estar intimamente inter-relacionados.

Na verdade, até o relatório admite que o Tether T é uma stablecoin.

Não é isso que o Tether deveria ser. Ele deveria ser atrelado ao USD. E é usado pela Bitfinex e Binance evitartendo que satisfazer o trabalho bancário e de conformidade regulatória que isso envolve.

Instituto de Transparência Blockchain

Para dar mais suporte à análise do relatório, há uma referência a um grupo chamado Blockchain Transparency Institute. Alegando “um entendimento institucional comum da verdadeira natureza do mercado real”, o relatório cita o Instituto e sua pesquisa emidentificando 56 exchanges com volumes falsos.

Curiosamente, há muito pouca transparência sobre quem administra o Blockchain Transparency Institute. Não há nenhuma listagem em seu site sobre quem está gerenciando esse grupo, quem está em seu conselho se for uma organização sem fins lucrativos ou detalhes sobre a metodologia de sua pesquisa.

T há nem uma página Sobre nós.

Uma QUICK olhada na página "Parceiros" no site do Instituto revela um detalhe fascinante: a Bitwise Investments, autora do relatório da SEC, é listada como uma "apoiadora da classe de investidores".

Por que a Bitwise T divulgou em seu relatório que tem um relacionamento pré-existente com o Blockchain Transparency Institute?

Outras perguntas a serem feitas

É preciso aplaudir a Bitwise que fez esta apresentação.

Alguém precisava detalhar de forma abrangente a quantidade de wash trading que as exchanges de Criptomoeda estão conduzindo. No entanto, os reguladores deveriam estar fazendo algumas perguntas-chave:

1. Por que a Binance é chamada de uma das exchanges que compõem o chamado "mercado real"?

Todas as bolsas no relatório são negócios de serviços financeiros registrados na FinCEN, exceto a Binance, que representa de longe a maior parte – 40,47% do volume total de Cripto “real” negociado.

Binance e Bitfinex sozinhas representam 54,41% do volume “real” de acordo com a apresentação.

De acordo com o Blockchain Transparency Institute, as exchanges com a menor quantidade de volume falsificado são Binance e Bitfinex. No entanto, essas exchanges não têm relacionamentos bancários normais e são apoiadas por uma stablecoin não regulamentada

O crédito é devido à Bitwise, uma empresa no espaço Cripto que dedicou tempo e esforço para fazer essa pesquisa para ajudar os reguladores. No entanto, a imagem fornecida está incompleta.

O Bitcoin não é um mercado maduro e estável se duas bolsas sem serviços bancários – e apoiadas por uma stablecoin não auditável e não regulamentada – representam metade do volume "real" de negociação de Criptomoeda .

Metade do volume “real” de BTC neste relatório é feito em exchanges sem relacionamentos bancários e não o suficiente em termos de conformidade. Isso mostra que ainda há muito crescimento neste mercado antes que o Bitcoin se torne maduro. Isso vai acontecer, e será para o benefício de todos os envolvidos.

Mas vai levar tempo, e vai exigir paciência. Certamente os reguladores já perceberam isso.

Isenção de responsabilidade:Este artigo representa as visões e opiniões do autor. Não é uma oferta para comprar ou vender títulos. As informações neste artigo são destinadas apenas para fins informativos e não pretendem constituir consultoria de investimento, financeira, jurídica, tributária ou contábil. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Consulte um consultor apropriado e faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.

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