Por que o Bitcoin prospera (e por que ele T substituirá o dólar)

O Bitcoin é o líder do grupo no espaço Cripto . Ele se recuperou da queda desastrosa de 2018 e está voltando para o preço que atingiu em dezembro de 2017. Então, o que o futuro reserva para o Bitcoin? Ele poderia eventualmente substituir o dólar como moeda de reserva global, como seus leais apoiadores afirmam? Ele eventualmente irá cair e morrer, como Nouriel Roubini previu? Ou está destinado a permanecer como um ativo especulativo, apimentando carteiras de investimentos, mas nunca sendo adotado como principal meio de troca?

Mais de uma década após ter ressurgido das cinzas da crise financeira,Bitcoinainda é um esporte minoritário. Previsões queatingirá US$ 1 milhão ou mais parece extremamente otimista. Nem está mostrando sinais de se tornar um meio de troca principal. Nos últimos 10 anos, o dólar americano se consolidou cada vez mais firmemente como a principal moeda de liquidação do mundo. O Bitcoin não está mais perto da aceitação universal do que quando começou.

Frances Coppola, colunista da CoinDesk , é uma escritora e palestrante freelancer sobre bancos, Finanças e economia. Seu livro “O caso da flexibilização quantitativa das pessoas”, explica como a criação moderna de dinheiro e a flexibilização quantitativa funcionam e defende o “dinheiro de helicóptero” para ajudar as economias a saírem da recessão.

Mas o Bitcoin sobreviveu a duas grandes quedas e a inúmeras outras menores, e agora está subindo novamente. Ao contrário de muitas criptomoedas menores, seu valor nunca caiu a zero – de fato, ao longo dos 12 anos de sua existência, seu valor aumentou consideravelmente. Por mais volátil que seja, ele demonstrou que pode manter valor a longo prazo. Ele atingiu um grau de maturidade como reserva de valor, embora não como meio de troca.

É tentador prever o futuro do Bitcoin com base em seu desempenho até agora. Ativo especulativo de alto rendimento, sim. Reserva de valor de longo prazo, talvez. Meio de troca, nem tanto. Mas, como qualquer investidor sabe, o desempenho passado não é um guia para retornos futuros. Então, vamos examinar se, apesar de sua aparente resiliência, o valor do bitcoin ainda pode cair para zero e, inversamente, o que pode ser necessário para que o Bitcoin substitua o dólar como moeda de reserva global.

Para entender como qualquer um desses cenários pode acontecer, é instrutivo observar como as moedas fiduciárias funcionam. O que dá valor às moedas fiduciárias – e como elas o perdem?

Existem duas teorias concorrentes sobre o que dá valor às moedas fiduciárias: o que poderíamos chamar de teoria “metalista”, de que o valor de uma moeda fiduciária é conferido pelo ouro ao qual ela costumava ser atrelada, e a teoria “cartalista”, que diz que uma moeda fiduciária tem valor porque as pessoas têm que pagar impostos nela. Claro, nenhuma delas se aplica ao Bitcoin: ele nunca foi atrelado ao ouro, e nenhum governo aceita impostos nele. Então, existem outras maneiras pelas quais uma moeda pode adquirir e manter valor a longo prazo?

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Apoiando tanto a visão metalista quanto a cartalista do valor da moeda fiduciária está um fundamento mais profundo: a crença de que o que respalda a moeda é em si confiável. No caso dos metalistas, é a crença de que o ouro sempre será valioso. Essa crença foi testada ao longo de milênios e nunca falhou, então é provavelmente razoável. Menos razoável é a noção de que uma moeda atualmente não atrelada ao ouro é valiosa porque costumava ser atrelada. No entanto, muitos metalistas acreditam que as moedas fiduciárias eventualmente serão atreladas novamente ao ouro (mais sobre isso em breve).

Para os cartalistas, a crença subjacente é que o governo é capaz tanto de impor obrigações fiscais quanto de coletá-las. Capacidade de tributar T precisa significar autoritarismo: tributação razoável por um governo percebido como justo e benigno tem, na verdade, mais probabilidade de resultar em uma moeda estável do que impostos punitivos e injustos aplicados com severidade.

O que dá valor à moeda, portanto, é a confiança em tudo o que a respalda. Então, o que está respaldando o Bitcoin? Respondendo à crítica de que “o Bitcoin T é respaldado por nada”, o site de investimentos Fidelity Digital Assets disse“O Bitcoin é apoiado por código e pelo consenso que existe entre seus principais stakeholders.”

O tipo de colapso social e político que destruiria o dólar certamente também destruiria a civilização global.

Esta é uma declaração de fé. Ela equivale a “o código é perfeito, e os principais stakeholders nunca fariam nada para torná-lo menos que perfeito”. Nenhuma das duas coisas é necessariamente verdadeira, mas tudo o que é necessário para que o Bitcoin tenha valor é que um número suficiente de pessoas acredite nele.

O código T é perfeito, é claro. Se fosse, nunca teria sido bifurcado. Mas a Fidelity Digital Assets também tem uma resposta para ONE . O Bitcoin pode não ser imutável, mas sua comunidade é: "Embora o software de código aberto do Bitcoin possa ser bifurcado, sua comunidade e efeitos de rede não podem."

Muitas pessoas comentaram sobre a natureza de culto do Bitcoin, que parece ser uma característica do design – o líder pseudônimo que desapareceu após três anos, a recusa daqueles que sabem quem é Satoshi em revelar sua identidade, a reverência com que os seguidores tratam os ditos de Satoshi e seus associados próximos. Os efeitos de rede são particularmente fortes em cultos, e os incentivos dos membros do culto não são necessariamente financeiros. Os verdadeiros crentes permanecem investidos em Bitcoin e negociando ativamente mesmo quando o preço está caindo catastroficamente, por causa de sua fé, o Bitcoin acabará se tornando o coração de uma nova ordem mundial. Enquanto eles existirem, sempre haverá um incentivo para minerar Bitcoin – e enquanto isso continuar sendo o caso, o preço não pode cair a zero.

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Então a fé dos bitcoiners é o que dá ao Bitcoin seu valor. Se eles perdessem essa fé, o valor da moeda cairia para zero. Mas a fé deles por si só é suficiente para que o Bitcoin eventualmente substitua o dólar americano como moeda de reserva global?

Não há atualmente nenhuma indicação de que o mundo provavelmente abandonará o dólar em breve. Se alguma coisa, a pandemia atual aumentoudependência do dólar, forçando o Federal Reserve a fornecer mais liquidez aos Mercados financeiros. Mesmo nos Mercados de Cripto , há uma necessidade crescente de greenbacks – afinal, o que são stablecoins senão um meio de amarrar criptomoedas cada vez mais firmemente ao dólar?

Uma mudança global para Bitcoin causaria a mãe de todas as crises financeiras, desestabilizando não apenas os Mercados convencionais, mas também os Mercados de Cripto . No entanto, um número significativo de pessoas, incluindo, mas não se limitando a bitcoiners, acha que isso não é apenas possível, mas inevitável. Eles acreditam que a flexibilização quantitativa (QE) acabará desencadeando uma hiperinflação incontrolável de todas as principais moedas fiduciárias. Essa crença se mostrou persistente, apesar do fracasso do QE em gerar inflação de preços significativa em qualquer lugar do mundo.

No início da década de 2010, as pessoas que acreditavam nesse Armageddon hiperinflacionário achavam que o resultado inevitável seria o retorno do padrão ouro global. Alguns deles ainda acreditam nisso. Mas os verdadeiros crentes do bitcoin argumentam que é o Bitcoin, não o ouro, para o qual o mundo se voltaria quando as moedas fiduciárias quebrassem e queimassem.

Por que Bitcoin? Porque ele tem as vantagens do ouro e a conveniência da moeda digital. Ele não é emitido ou controlado por um governo e, diferentemente do ouro, seu suprimento aumenta previsivelmente e eventualmente será permanentemente fixado. Ele pode ser subdividido em pequenas quantidades, tornando-o mais utilizável do que o ouro como meio de troca. E conforme seu valor aumenta, os preços de bens e serviços reais comprados com ele cairão. Uma moeda digital independente do governo e naturalmente deflacionária seria exatamente o que seria necessário para restaurar a confiança no dinheiro após o colapso hiperinflacionário do dólar.

Mas a hiperinflaçãoestá muito associado ao colapso social, político e económico. Então, aqueles que acreditam que o Bitcoin está destinado a substituir o dólar como a principal moeda internacional de reserva e liquidação, e que investem nele por esse motivo, estão essencialmente apostando no colapso dos EUA e no desmoronamento da atual ordem internacional.

Colapsos hegemônicos desastrosos repentinos são coisa de ficção apocalíptica, não realidade. Levou mais de meio século e duas guerras mundiais para que a hegemonia fosse transferida da Grã-Bretanha para os EUA, e mesmo assim a transferência foi lenta e não particularmente desordenada. O tipo de colapso social e político que destruiria o dólar certamente também destruiria a civilização global.

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As pessoas teriam os dispositivos, banda larga e eletricidade necessários para usar e minerar Bitcoin após tal catástrofe? A ficção apocalíptica da era da Guerra Fria, quando a guerra nuclear era uma ameaça real, diz unanimemente "Não". Não apenas os dispositivos e a eletricidade não sobreviveriam, mas em sua própria luta para sobreviver as pessoas rapidamente esqueceriam que eles existiram. Você T pode comer Bitcoin.

É possível que o mundo possa evitar um colapso deflacionário ao concordar em fazer do Bitcoin a base de um sistema global de moedas fiduciárias digitais, assim como o ouro sustentou o sistema “Bretton Woods” do período pós-Segunda Guerra Mundial. Mas o sistema de Bretton Woods mal durou 20 anos antes que os desequilíbrios e conflitos econômicos globais o desestabilizassem fatalmente. Por que o “Bitcoin Woods” duraria mais?

Quando a fé governa o poleiro, as pessoas acreditam em todos os tipos de coisas incríveis. O Bitcoin substituindo o dólar como moeda de reserva global é algo incrível. As chances de isso acontecer parecem muito pequenas. Mas enquanto os apoiadores do bitcoin continuarem a acreditar que ele está destinado a governar o mundo, o Bitcoin terá valor; outros podem se beneficiar desse valor, mesmo que T compartilhem da crença. Graças à fé dos verdadeiros crentes do bitcoin, o Bitcoin continuará a ser uma boa aposta para os investidores.