Traders de Bitcoin se preparam para recorde de US$ 6 bilhões em opções que expiram na sexta-feira

Eles chamam isso de “dor máxima” noBitcoinmercado de opções: Como fazer com que a contraparte de negociação sofra mais.

Embora a maior Criptomoeda estivesse sendo negociada na quarta-feira em torno de US$ 56.500, os traders estavam avaliando as chances de uma queda para cerca de US$ 44.000 na sexta-feira, quando um recorde de US$ 6 bilhões em contratos de opções deve expirar.

Uma queda para esse nível de preço infligiria “dor máxima” aos compradores de contratos de opções, e pode ser o ponto de preço mais lucrativo para vendedores de opções. É um risco remoto, mas não um que deve ser descartado.

A teoria da dor máxima afirma que o mercado gravitará em direção ao ponto de dor enquanto se dirige para o vencimento. Isso ocorre porque os vendedores — normalmente instituições ou traders sofisticados com amplo suprimento de capital — frequentemente tentam empurrar o preço em direção ao ponto de dor máxima comprando ou vendendo o ativo em Mercados à vista ou futuros.

A tendência otimista é que se o Bitcoin passar pela sexta-feira sem uma grande correção, um grande excesso será eliminado.

"A dor máxima para o vencimento de 26 de março é atualmente de US$ 44.000 na Deribit", disse Luuk Strijers, CCO da Deribit, a maior bolsa de opções de Cripto do mundo por volumes de negociação e posições abertas, à CoinDesk. "Isso não significa que o mercado irá para US$ 44.000 até o final desta semana, mas implica que, após sexta-feira, essa potencial pressão descendente não existirá mais."

A dor máxima é calculada adicionando o valor em dólar de put e call pendente de cada preço de exercício in-the-money (ITM). Uma call ITM é ONE em que o preço de exercício está abaixo do preço de mercado spot, enquanto uma put é considerada ITM quando o preço de mercado spot está abaixo do preço de exercício da opção put.

Uma possível reversão de negociações à medida que o vencimento de sexta-feira se aproxima pode injetar alguma volatilidade no mercado, de acordo com Pankaj Balani, cofundador e CEO da Delta Exchange.

Carry trading, ou arbitragem cash and carry, é uma estratégia neutra de mercado que busca lucrar com o aumento e a diminuição de preços em um ou mais Mercados. Envolve comprar o ativo no mercado à vista e, simultaneamente, vender um contrato futuro contra ele quando o contrato futuro está sendo negociado com um prêmio significativo em relação ao preço à vista. Dessa forma, traders experientes podem garantir retornos fixos, pois o preço futuro converge com o preço à vista no dia do vencimento.

"Também vimos muitas carry trades neste vencimento, já que o prêmio de futuros expandiu de 15% para 25% ao ano no início deste ano", disse Balani, acrescentando que 60% das posições curtas de futuros abertas em carry trades ainda não foram roladas para o vencimento de abril. Rolar futuros curtos significa transportar posições pessimistas do vencimento atual para o mês seguinte.

A expiração pode agravar uma potencial liquidação

O rollover, no entanto, pode não acontecer se o prêmio futuro encolher nos próximos dois dias. Em palavras simples, carry trades serão quitadas: posições vendidas em futuros serão quitadas ou permitidas a expirar, e as posições compradas mantidas no mercado à vista podem ser despejadas, levando a uma maior volatilidade de preço.

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"Se o prêmio dos futuros diminuir, poderemos ver o fim do carry trade, o que pode aumentar a volatilidade de curto prazo no dia do vencimento", disse Balani ao CoinDesk em uma chamada pelo WhatsApp.

"Os traders venderam puts muito mais agressivamente neste vencimento", disse Balani, acrescentando que se o mercado começar a cair devido a algum motivo, essas posições curtas de put serão liquidadas. Isso aumentaria as pressões de baixa em torno da Criptomoeda antes do vencimento.