O interesse aberto em opções de Bitcoin atinge o nível mais baixo de 2021 à medida que o frenesi esfria, ou talvez seja futebol

O Bitcoinboom de negociação de opções que viu os comerciantes fazeremapostas otimistas ambiciosasno início deste ano esfriou devido à recente liquidação de preços e à subsequente consolidação.

"Depois do grandeExpiração em junho, o open interest caiu para níveis vistos pela última vez no final de 2020", disse Luuk Strijers, diretor comercial da Deribit, a maior bolsa de opções do mundo em open interest e volume de negociação. "O open interest e o volume caíram tanto em termos de dólar quanto de Bitcoin nas últimas semanas devido ao sentimento geral de baixa causado pela repressão regulatória da China e outros fatores."

O interesse aberto em opções de Bitcoin listadas na Deribit, ou o número de posições abertas, caiu para quase 120.000 BTC na segunda-feira, o menor nível desde outubro. A contagem atingiu o pico NEAR de 250.000 BTC no final de março. Na Deribit, um contrato de opção representa um BTC.

O valor nominal caiu mais da metade para US$ 4 bilhões, também o menor desde o final de 2020. Outras bolsas como OKEx, Chicago Mercantile Exchange (CME), LedgerX, Huobi, BIT e Huobi registraram uma queda semelhante no interesse aberto.

O open interest atingiu um recorde de quase US$ 15 bilhões durante o pico do bull market em meados de abril e vem caindo desde então em termos nominais e de Bitcoin . A Criptomoeda atingiu o pico acima de US$ 64.800 em meados de abril e recentemente atingiu mínimas de cinco meses abaixo de US$ 30.000.

Os dados destacam que, embora as opções sejam principalmente instrumentos de hedge, elas foram amplamente utilizadas para especulação durante o período de alta.

"Isso é mais como uma correção no interesse aberto, assim como houve uma correção no preço do bitcoin", disse Martin Cheung, um trader de opções da Pulsar Trading Capital, ao CoinDesk em um chat do Telegram. "A volatilidade dos preços caiu drasticamente, então agora estamos vendo menos demanda por opções, que são instrumentos de hedge."

A volatilidade implícita de um mês do Bitcoin caiu para NEAR 90% em relação à máxima de 153% observada em 23 de maio, de acordo com a empresa de dados Skew.

Opções são contratos derivativos que dão ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender o ativo subjacente, neste caso, Bitcoin, a um preço predeterminado em ou antes de uma data específica. Uma opção de compra dá o direito de comprar, e uma opção de venda dá o direito de vender.

Os traders geralmente tomam proteção de alta (calls) ou de baixa (puts) com base em sua exposição ao mercado spot ou futuro quando a turbulência de preços é alta. Quando a volatilidade cai, no entanto, os hedges existentes geralmente são finalizados, e os traders têm menos probabilidade de tomar novos hedges.

Cobertura ou especulação

Frequentemente, particularmente durante uma forte corrida de alta ou baixa, as opções são usadas para especulação. Por exemplo, os traders acumularam a opção de compra out-of-the-money (OTM) profunda com strike de $ 80.000 em março e abril na esperança de que o Rally continuasse durante o segundo trimestre sazonalmente forte. Isso elevou o interesse aberto.

No entanto, a Criptomoeda caiu em maio e foi restringida principalmente a uma faixa de US$ 30.000 a US$ 40.000 neste mês. A queda pode ter forçado os traders a reavaliar suas expectativas otimistas.

"Quando os Mercados ficam limitados a uma faixa, há menos demanda por hedge", disse Shilliang Tang, diretor de investimentos da LedgerPrime, um fundo de hedge de Cripto de US$ 130 milhões, em um chat do Telegram. "Além disso, há menos compra de opções de compra, pois os fundos ajustam as expectativas em meio à consolidação e à ausência de uma recuperação em forma de V."

A LedgerPrime comprou calls OTM profundas no primeiro trimestre, já que o momentum de alta era bem forte, e mudou para "carry trading" – comprando spot e vendendo futuros a descoberto – no segundo trimestre. Na semana passada, seu fundo Quant subiu 78% no acumulado do ano, contra o ganho de 22% do bitcoin.

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De acordo com alguns observadores, a desaceleração no mercado de opções é um sinal de que a liquidação de preços afastou uma parcela significativa da participação do varejo.

"É provável que os novatos em Cripto estejam lambendo suas feridas agora, e sem nenhuma narrativa forte de mercado, exceto o potencial fork do ether", disse Chris Dick, um trader Quant na B2C2, em um chat do Telegram. "Há pouco catalisador para o varejo reentrar no mercado."

Futebol absorvendo a atenção

De acordo com Gary Pike, um trader da B2C2, os traders de varejo com ativos submersos podem estar menos inclinados a assumir riscos adicionais, especialmente com o verão a todo vapor e a distração dos esportes.

“Os torneios de futebol continuam acontecendo no mundo todo e estão atraindo mais atenção do comércio varejista de Cripto ”, disse Pike, acrescentando que está confiante de que a atividade aumentará.

"O catalisador virá, e os volumes retornarão às bolsas, se não por causa de um evento, então devido à retomada dos participantes tradicionais após as férias de verão", disse Dick.

Embora a atividade varejista possa ter esfriado, a participação institucional no Deribit continua forte.

"Estamos vendo um interesse crescente em on-boarding institucional e uma retomada nos volumes de negociação em bloco", disse Strijers, da Deribit, acrescentando que isso mostra que a demanda institucional ainda é forte. Uma negociação em bloco é ONE que envolve um grande número de títulos e é negociada privadamente no balcão ou fora do mercado aberto para esse título.

De acordo com Tang, da LedgerPrime, ainda há ampla demanda por estratégias de geração/colheita de rendimento de opções, que buscam se beneficiar de uma consolidação de preços prolongada.

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