Saiam da frente, carreguem o comércio, essas estratégias de opções DeFi favoráveis ao varejo rendem de 12% a 30%

O comércio de Cripto “cash-and-carry” – onde os comerciantes entram simultaneamente em uma posição longa em Bitcoin ou ether (ETH) no mercado à vista e, em seguida, uma posição curta no mercado futuro, uma forma de apostar na eventual convergência dos dois preços – perdeu seu brilho.

Confiável para ganhos anualizados de 30% no início deste ano, a oportunidade encolheu para um dígito desde então, à medida que o otimismo frenético testemunhado nos Mercados de Criptomoeda no início deste ano desapareceu e as principais bolsas controlaram a alavancagem.

Mas os investidores ainda podem obter retornos de dois dígitos por meio de estratégias semanais de ether ou Bitcoin “covered call” oferecidas por Finanças descentralizadas Plataformas de gerenciamento de ativos (DeFi), incluindo Ribbon Finance e StakeDAO. E é muito mais fácil; tudo o que você precisa fazer é depositar moedas em “cofres de estratégia” projetados para automatizar a negociação.

Uma estratégia popular de mercado tradicional, “covered calls” envolve a venda de opções de compra out-of-the-money (OTM), ou aquelas com preços de exercício acima do nível de mercado atual, enquanto se possui o ativo subjacente. É tipicamente vista como uma estratégia neutra para otimista, porque o lado positivo é limitado. Uma opção de compra dá ao detentor o direito, mas não a obrigação de comprar o ativo subjacente a um preço predeterminado em ou antes de uma data específica. Um comprador de opção de compra é implicitamente otimista, enquanto o vendedor antecipa uma queda de preço ou consolidação e recebe um prêmio por oferecer seguro ao comprador.

No momento da impressão, os rendimentos projetados das estratégias de chamadas cobertas ETH e BTC da Stake DAO eram 31% e 32%, respectivamente, enquanto a chamada coberta por ETH da Ribbon Finance oferecidoum rendimento de 12%.

Compare isso com as negociações de cash-and-carry executadas na Binance, a maior bolsa de Cripto centralizada do mundo em volume: os traders ganhariam apenas 5%.

Apenas automatize

Com Stake DAO e Ribbon Finance, a estratégia é automatizada. Os usuários depositam suas moedas, ETH (wETH) ou BTC (WBTC), nos cofres de estratégia, que cuidam das complexidades, como selecionar o preço de exercício apropriado para vender a opção semanal.

Esses produtos estruturados abrem portas para que o público varejista participe e ganhe rendimentos no complexo mercado de opções, dominado principalmente por traders e instituições sofisticadas com amplo capital e experiência.

Onde há potencial para ganhos descomunais, sempre há risco. Além dos riscos de mercado, os protocolos DeFi são propensos a falhas e às vezes são alvos de invasores sofisticados e experientes em criptomoedas à espreita de brechas no código subjacente ou falhas no design.

Mas o surgimento dessa nova categoria de ofertas no mercado de opções de Cripto fornece mais um exemplo de como os desenvolvedores da indústria de blockchain estão projetando projetos de Criptomoeda para replicar a alquimia das finanças estruturadas iniciada por Wall Street e, em alguns casos, levando-a ao próximo nível.

“Opções ou derivativos podem ser bem intimidadores para traders de varejo”, disse Wade Prospere, chefe de marketing e comunidade no mercado de opções descentralizado Opyn, ao CoinDesk. “Produtos estruturados como Ribbon Finance e Stake DAO abstraem todas as complexidades envolvidas na negociação de opções, como determinar o preço de exercício.” Tanto o Ribbon Finance quanto o Stake DAO usam a infraestrutura da Opyn para cunhar e negociar os tokens de opções na cadeia.

Lançado em abril, o Ribbon Finance detém 95% do mercado de gestão de ativos DeFi, e seus cofres são 30 vezes maiores do que os do Stake DAO. Em 14 de setembro, o Ribbon Finance anunciado o lançamento de seus dois primeiros Vaults Ribbon V2 – o ETH Covered Call Vault e o WBTC Covered Call Vault. Por enquanto, ambos os vaults V1 e V2 estão sendo executados simultaneamente.

Enquanto a equipe da Ribbon desempenha o papel de um gerente de cofre e seleciona o preço de exercício para as opções, na V2 o processo de seleção de exercícios é totalmente autônomo.

Enquanto isso, o Stake DAO seleciona manualmente os strikes nos quais as opções são vendidas, visando consistentemente opções delta de 10%, que correspondem a um preço de strike geralmente 25% acima do preço atual. Quinta-feira cedo, o Stake DAOlançado Primeira estratégia de arbitragem aberta de DeFi na plataforma Avalanche .

Dissecando a estratégia

Toda sexta-feira às 11:00 horário universal coordenado (7h ET), o cofre da Ribbon Finance mantém 10% dos fundos do usuário de lado e deposita 90% como garantia na Opyn para cunhar opções de compra semanais de ETH europeias. O cofre recebe os oTokens da Opyn, representando as opções de compra de ETH , e seleciona o preço de exercício ou o nível em que as chamadas devem ser vendidas. Um contrato de opção é para 1 ETH.

O vault então vende essas chamadas de ETH pelo mercado peer-to-peer DeFi Airswap em troca do prêmio de opções (pago em ether) pelos compradores, principalmente market makers. O prêmio recebido representa o rendimento da estratégia e é distribuído aos usuários em proporção aos seus depósitos.

Na sexta-feira passada, a Ribbon Finance cunhou e vendeu 13,2 milhões de contratos de opções de compra de ether com strike de 3.500 com vencimento em 1º de outubro. O cofre recebeu mais de 33 ETH no valor de US$ 94.955 em prêmio.

Se o ether permanecer abaixo de US$ 3.500 na sexta-feira, as opções expirarão sem valor, e os depósitos dos usuários mantidos como garantia na Opyn serão transferidos de volta aos usuários por meio do cofre da Ribbon.

Perfil de risco

Se as opções expirarem in-the-money, digamos com o ether se fixando em $3.600, os compradores de opções (detentores de oTokens) podem exercer suas opções retirando ETH do cofre Opyn. O valor retirado é igual à diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado do ETH na data de expiração.

As opções são liquidadas em dinheiro e, portanto, para cada contrato de opção, os compradores podem retirar $ 100 por contrato em ETH do cofre ($ 3.600 menos $ 3.500). Qualquer ETH restante será devolvido aos depositantes.

O gráfico acima mostra que os depositantes do vault KEEP o rendimento dos prêmios de opções mesmo quando as opções expiram no dinheiro, mas a perda incorrida é retirada da garantia ETH depositada. Em outras palavras, os depositantes do vault perdem o upside em ether quando a Criptomoeda se move acima do preço de exercício no qual as calls foram vendidas.

Os outros produtos da Ribbon – a estratégia de venda de put de ETH garantida em USDC e a estratégia de call coberta do WBTC – operam em linhas semelhantes.

As estratégias de chamadas cobertas de ETH e BTC da Stake DAO reforçam os retornos ao colocar a garantia (depósitos de usuários) para trabalhar no pool eCRV ou sETH-ETH do Maker de mercado automatizado Curve. Os tokens do provedor de liquidez (LP) recebidos da Curve são então usados ​​como garantia para cunhar opções na Opyn.

“Colocamos esses tokens LP da Curve dentro do ciclo de call coberto de ETH ”, disse Julien Bouteloup, fundador da Stake DAO e da Stake Capital. “Dessa forma, os usuários ganham rendimento por serem provedores de liquidez na Curve, além do prêmio recebido pela venda de opções de call.”

Os cofres da Stake DAO e da Ribbon Finance reinvestem o rendimento obtido com a venda de opções de compra de volta na estratégia, aumentando os retornos para os depositantes ao longo do tempo.

Por que opções DeFi

Os detentores de ETH ou BTC podem reservar uma estratégia de chamada coberta em uma bolsa centralizada como a Deribit depositando seus ativos e vendendo chamadas OTM.

Neste caso, o ônus de determinar o preço de exercício correto (o nível em que a opção é vendida) recai sobre o trader. O trabalho é mais fácil de dizer do que fazer, pois os traders precisam avaliar a volatilidade histórica e a volatilidade esperada para chegar a um preço de exercício alto o suficiente para que, com movimentos de preço razoáveis, a opção expire sem valor. Ao mesmo tempo, deve ser próximo o suficiente do preço de mercado para permitir o máximo de entrada de prêmio. Calls de exercício mais altos são negociados relativamente baratos em comparação com calls de exercício mais baixos.

Com o Stake DAO e o Ribbon Finance, os usuários conseguem evitar o incômodo de estudar as condições de mercado e determinar o preço de exercício APT . Como o boletim informativo Bankless escreveu em um artigo explicativo em 3 de agosto, “duas transações e voilá, você está dentro e ganhando retornos automatizados em estratégias complexas de DeFi”.

“O objetivo é construir uma exchange descentralizada que qualquer um possa usar e T precise necessariamente entender os conceitos difíceis”, disse Bouteloup à CoinDesk. Bouteloup acrescentou que, com exchanges centralizadas, os usuários T têm a opção de aumentar os rendimentos colocando a garantia para trabalhar como o Stake DAO faz.

Os produtos estruturados DeFi oferecem aos investidores uma oportunidade de expressar diversas visões de mercado com produtos personalizados.

Julian Koh, cofundador da Ribbon Finance, disse que os cofres ajudam os usuários ao distribuir os custos do GAS e tornar a estratégia acessível a todos. GAS se refere à taxa necessária para conduzir com sucesso uma transação ou executar um contrato no blockchain do Ethereum. Ele tende a aumentar quando a rede enfrenta congestionamento, como aconteceu após o recente lançamento do NFT da revista Time. Um endereço pagou $ 70.000por 10 tokens não fungíveis da Time.

Essas taxas astronômicas tornam impossível para pequenos investidores acessarem protocolos DeFi. Os cofres aliviam esse problema distribuindo os custos de GAS entre todos os depositantes.

“Em vez de fazer três a quatro transações por semana por usuário, o cofre fará três a quatro transações por semana para milhares de usuários ao mesmo tempo”, disse Ribbon Finance.blog oficial disse. “Isso torna a experiência do usuário ao usar esses Option Vaults extremamente direta e relativamente barata – deposite, espere pelos rendimentos e retire.”

O cofre de chamadas coberto por ETH da Ribbon Finance tem uma capacidade máxima de depósito de 25.000 ETH, enquanto o cofre de estratégia da StakeDAO tem um limite superior de 750 ETH.

“Limites de cofre foram introduzidos para garantir que as coisas T fiquem grandes demais muito rápido”, disse Koh, da Ribbon Finance. “Queremos testar o sistema com cautela.”

O futuro LOOKS brilhante para o subsetor, particularmente com avenidas centralizadas como a Binance atraindo a ira regulatória. “À medida que os Mercados de renda fixa e derivativos para Cripto continuam a amadurecer, sem dúvida continuaremos a ver desenvolvimentos empolgantes no espaço de produtos estruturados da Ribbon Finance e outros protocolos DeFi continuando no futuro”, Alexander Beasant da Messari observado.