O 'ponto de virada' da revolução Cripto

Se você T leu “Technological Revolutions and Financial Capital” (2002) de Carlota Perez, eu recomendo fortemente. É um título chato para um livro alucinante com uma linguagem linda que quase certamente desencadeará uma sequência de momentos “aha!”, não importa em qual indústria você esteja trabalhando.

Sua tese principal é que grandes mudanças tecnológicas Siga um padrão que as leva da criação até a obsolescência, lançando “eras de ouro” de progresso e prosperidade ao longo do caminho bastante acidentado. Ela divide a sequência em cinco seções:

• O Fase de Irrupçãocomeça com uma onda inicial de interesse em algo novo e brilhante em um cenário de estagnação e turbulência.
• No Fase de Frenesi, a especulação começa a dominar as manchetes à medida que o capital financeiro assume o controle e a exploração de casos de uso se intensifica.
• O Ponto de viradatende a ocorrer quando a bolha da Fase Frenética estoura, levando a uma recessão, e geralmente é caracterizada por um maior envolvimento de reguladores e de outros setores da sociedade.
• O Fase de Sinergiadá início ao “período de implantação”, que alavanca o investimento do Frenzy e o progresso da infraestrutura do Turning Point em uma expansão de economias de escala com capital financeiro mais diretamente vinculado à produção.
• O Fase de maturidade é o crepúsculo da curva quando as limitações da nova Tecnologia começam a gerar atrito, levando eventualmente à estagnação e à turbulência.

Noelle Acheson é a ex-chefe de pesquisa da CoinDesk e Genesis Trading. Este artigo é um trecho de seu Cripto é macro agora newsletter, que foca na sobreposição entre as paisagens Cripto e macro em mudança. Essas opiniões são dela, e nada que ela escreve deve ser tomado como conselho de investimento.

A indústria de Cripto está claramente no Ponto de Virada no contexto acima. Não é apenas a recente explosão da Fase Frenética que torna isso óbvio – são também as manchetes que cruzam nossas telas todos os dias, com sua ênfase na exploração regulatória, construção de infraestrutura e novos participantes do ecossistema. Alguns podem tentar argumentar que 2018 foi o Ponto de Virada, mas a Tecnologia ainda era muito imatura naquela época, a aceitação global ainda era muito tênue e o mercado de baixa muito "seco" em termos de desenvolvimento significativo.

A entrada de investidores institucionais e de outros tipos em 2021 e o rápido crescimento de produtos Cripto de alto rendimento desencadearam um nível de especulação muito mais disseminado do que a onda de ofertas iniciais de moedas (ICO) de 2017, mascarando um progresso significativo na implantação de Cripto , que no Ponto de Virada está assumindo um protagonismo maior.

Algumas das observações de Perez sobre o Ponto de Virada parecem assustadoramente prescientes (todas as citações são do seu livro):

• “O Turning Point tem a ver com o equilíbrio entre interesses individuais e sociais dentro do capitalismo. É o balanço do pêndulo do individualismo extremo de Frenzy para dar maior atenção ao bem-estar coletivo.”
• “Essa mudança não ocorre por razões ideológicas ou voluntaristas, mas como resultado da maneira como a instalação de um novo paradigma ocorre.”
• “O Ponto de Virada … é uma encruzilhada crucial, geralmente uma recessão grave, envolvendo uma recomposição de todo o sistema, em particular do contexto regulatório que permite a retomada do crescimento e a plena frutificação da revolução tecnológica.”
• “O Turning Point é então um espaço para repensar e reconsiderar a sociedade.”

Veja também:Bitcoin é macro, mas não é "correlacionado" da maneira que você pensa | Opinião

É importante notar que Perez não está tentando prever o futuro. Ela está condensando a experiência de cinco revoluções tecnológicas anteriores que remontam aos anos 1700 (produção fabril, vapor/ferrovia, aço/eletricidade, petróleo/carros/produção em massa e telecomunicações) em padrões reconhecíveis. E ainda assim ela poderia facilmente estar falando sobre a evolução da indústria de Cripto até o momento, mesmo que ela não existisse no momento da publicação. Se o padrão que ela descreve se mantiver, o estágio atual está prestes a desencadear uma onda de adoção e aceitação que moldará uma “era de ouro” de prosperidade – como aquelas geradas por WAVES anteriores de inovação tecnológica. Isso, por sua vez, poderia desencadear não apenas maiores eficiências e acesso, mas também uma nova estrutura social.

Não é difícil ver um paralelo com o que o famoso investidor macro RAY Dalio tem dito há algum tempo: que estamos NEAR de uma mudança fundamental de paradigma, à medida que nossos sistemas sociais se tornam instáveis, desmoronam e abrem espaço para uma nova estrutura emergir como uma fênix das cinzas.

De acordo com a pesquisa de Perez, o Turning Point dura entre alguns meses e alguns anos, então ainda podemos ter um longo caminho a percorrer antes que o “período de implantação” comece. Mas o tom e o ritmo do progresso recente sugerem que a transição está em andamento.

O Turning Point inicia uma mudança do “capital financeiro”, que prioriza o ganho de curto prazo, para o “capital de produção”, que se concentra mais no desenvolvimento. Em Cripto, o capital de produção tem se esforçado o tempo todo. Mas sua proeminência mudou recentemente. Em vez de celebrações de preços recordes e crescimento de ativos sob gestão (AUM), as manchetes hoje em dia estão mais focadas em saltos tecnológicos à frente, já que muito do trabalho recente nos bastidores é trazido à tona, preparando o cenário para uma nova fase de crescimento.

Veja também:O mito da “clareza regulatória”| Opinião

O Merge do Ethereum é talvez o exemplo mais conhecido. Oenxurrada de projetos prédiona Lightning Network do Bitcoin é outra. Também há progresso eminteroperabilidade entre cadeias, conquistas alcançado por acumulação de conhecimento zero Tecnologia de escala, o lançamento de blockchains de camada 1, financiamento para novos tipos desistemas de custódia, conhecido nomes financeirosLançamentoprodutos Cripto,bancos legados e fundos de investimento chutando os pneussobre emissão de títulos baseada em blockchain e muito mais.

Outra característica fundamental dos Turning Points é o design de estruturas regulatórias que estiveram visivelmente ausentes durante as duas primeiras fases iniciais. Estamos certamente vendo isso agora, com oprogresso árduo do conjunto de regras de Cripto da União Europeia (conhecido como MiCA) e a resposta de muitas agências oficiais dos EUA à ordem executiva do presidente JOE Biden, que exige uma abordagem abrangente à regulamentação de ativos digitais. Há também o foco global em moedas estáveise muitosiniciativas locais a respeito de negociação de ativos Cripto, bem como o reconhecimento de quecoordenação internacionaltornaria transações ilícitas mais fáceis de bloquear.

Então, por que tudo isso é importante? Porque nos dá a certeza de que a turbulência atual é meramente uma fase dolorosa no caminho para tempos melhores. Temos a tendência de entender mal o significado da palavra “revolução” – tomada literalmente, significa a cobertura de um ciclo completo, um retorno à origem para começar de novo. Embora os ciclos delineados não “retornem à origem”, eles Siga um padrão que esboça a provável evolução das novas tecnologias com as quais lidamos hoje. Ao fazer isso, eles dão à nossa atual turbulência macro e Cripto uma perspectiva revigorante. As coisas podem parecer sombrias no momento e muitos sofrerão, o que nunca é bom. Mas o contexto histórico colore a incerteza generalizada com o ritmo reconfortante da história.

Os padrões descritos também nos ajudam a ver o significado da mudança recente nas expectativas do ecossistema. Embora possamos lamentar a perda do nosso apogeu recente com lucros abundantes e alcance criativo exagerado, podemos nos sentir seguros de que o que estamos passando é uma fase necessária para eliminar o hype e focar no impacto no mundo real. Já passamos por isso antes e, pelas lentes da história, acabou bem.

No entanto, o livro de Perez inclui uma descrição do Ponto de Virada que pode ser tomada como um aviso:

“Ele pode estabelecer instituições para aumentar a coesão social, melhorar a distribuição de renda e o bem-estar geral ou pode tentar restabelecer a ‘prosperidade egoísta’ da fase de frenesi, embora mais intimamente conectada com a produção real e encontrando alguns meios para expandir a demanda”, ela escreve.

Parece que estamos no caminho para o cenário anterior. Os danos causados ​​pelo colapso do ecossistema da stablecoin Terra , o fundo de hedge Three Arrows Capital e alguns credores de Cripto deixaram cicatrizes profundas que, combinadas com o escrutínio regulatório intensificado, bem como a autogovernança, sem dúvida influenciarão as atitudes de risco por pelo menos um tempo. Leve em consideração o tom das manchetes de Cripto ultimamente com sua forte ênfase em infraestrutura, governança e parcerias, e surge uma imagem de uma indústria com forte convicção, aceitação ampliada e o envolvimento crescente de diferentes setores da sociedade.

A Fase de Sinergia com sua promessa otimista pode estar ainda um pouco à frente. Mas estamos caminhando em direção a ela.