As difíceis decisões de governança do DeFi estão por vir

As instituições financeiras estão começando a perceber que deveriam ter adotado as Finanças descentralizadas (DeFi) o tempo todo. Até o final de 2023, os maiores ecossistemas DeFi serão os mais demonstravelmente descentralizados.

Embora a descentralização seja a base sobre a qual todas as tecnologias de blockchain são construídas, ela dificilmente é uma garantia para as Cripto . O recente ciclo de expansão e retração do mercado foi marcado pela ascensão de duas abordagens concorrentes entre os empreendimentos de Finanças de Cripto : resistência à censura versus velocidade.

Kevin Mehrabi é o CEO da Wealthchain. Este artigo é parte deCripto 2023.

Nos últimos anos, as poucas instituições financeiras corajosas o suficiente para entrar no Cripto geralmente preferiram entidades centralizadas para investir. Essas são empresas que ofereciam a aparência de transparência e eram administradas por pessoas com reputações a perder.

Em 2023, após o acerto de contas desastroso em toda a indústria de Cripto , finalmente veremos uma mudança massiva de interesse institucional em direção a protocolos genuinamente confiáveis.

A multidão da descentralização em primeiro lugar começa suas plataformas em um nível de contrato inteligente – implantando aplicativos sem permissão em um blockchain. Embora protocolos como Compound, Aave e Uniswap tenham entidades de desenvolvimento, eles são protocolos antes de tudo. Eles evitam carteiras de custódia e garantias off-chain, garantindo que o FLOW de fundos seja observável em um registro de bloco público.

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Os defensores da descentralização veem os empreendimentos centralizados como tudo o que há de errado com as Finanças tradicionais. Claro, a centralização em camadas em blockchains levaria aos mesmos problemas que inspiraram Satoshi Nakamoto a construir o Bitcoin. O DeFi em seu sentido mais verdadeiro é a conclusão dessa abordagem purista de descentralização em primeiro lugar.

Os industriais da centralização em primeiro lugar historicamente prestaram homenagem aos principais princípios da criptografia de abertura, verificabilidade e irreversibilidade, ao mesmo tempo em que diziam que intermediários centrais teriam que entrar em cena em algum momento. Eles rejeitaram a abordagem da descentralização em primeiro lugar como um idealismo insustentável de pessoas surdas de tecnologia. E, verdade seja dita, FTX, Celsius Network, Nexo, BlockFi e Voyager Digital escalaram rapidamente. Mas maior velocidade e mais capacidade de recursos vêm com riscos.

Os Eventos de 2022 demonstraram que as abordagens de centralização em primeiro lugar para as Finanças Cripto apresentam o maior risco. De fato, o controle não monitorado do capital off-chain pela FTX e Celsius permitiu os delitos e negociações ruins que levaram ao seu colapso catastrófico. Enquanto isso, a transparência e a segurança do conjunto de descentralização em primeiro lugar, incluindo Aave, Compound, SUSHI e DYDX, deixaram essas plataformas DeFi praticamente ilesas. Na verdade, Uniswap ultrapassou recentemente a Coinbaseem volume de negociação pela primeira vez, tornando-se a segunda maior bolsa do mundo.

Os críticos apontarão para o históricoHacks DeFicomo evidência de que o DeFi não é tão seguro quanto os puristas da descentralização em primeiro lugar descreveriam. No entanto, essas explorações não são indicativas do todo. Em vez disso, muitas explorações neste ano foram devido à corrida de plataformas não testadas lançadas na natureza, e auditores de segurançasendo sobrecarregado pela demandaque ultrapassaram sua capacidade de manter a qualidade. Quando construídas, revisadas e governadas adequadamente, as plataformas DeFi podem ser tão seguras quanto os blockchains nos quais foram implantadas.

Maximalismo da governança

Da mesma forma, o grau de descentralização entre os próprios blockchains subjacentes se tornará um assunto de crescente importância para o DeFi em 2023. A governança de blockchain mal descentralizada pode e tem levado a hard forks contenciosos nos quais a comunidade de blockchain, a rede e, mais importante, cada ativo digital emitido naquela cadeia sofrem uma "divisão".

Sem governança descentralizada, a dissidência só pode levar à divisão. Os resultados desses Eventos são imprevisíveis: cada facção respectiva afirma ser a continuação autêntica da cadeia previamente unida. Uma facção poderia Rally a rede e se tornar dominante – mas essa dominância pode mudar ao longo do tempo. A incerteza em si é o problema.

O risco de divisão de ativos é um problema pouco discutido para DeFi – com repercussões potencialmente calamitosas. Ethereum viu uma divisão de cadeia contenciosa após seu recente hard fork (o Merge), para o qual O JPMorgan expressou preocupações um Ethereum rival de proof-of-work poderia causar confusão no mercado e dividir a rede. Isso T aconteceu dessa vez, mas é porque quase todos que construíram no Ethereum apoiaram uma atualização para proof-of-stake – nem toda decisão será tão preto no branco daqui para frente.

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Imagine se as reservas de USDT da Tether de repente tivessem que garantir ativos não apenas para um conjunto de tokens no Ethereum, mas dois após uma divisão de cadeia contenciosa. Para instituições financeiras avaliando a perspectiva de tokenizar trilhões de dólares em capital e quatrilhões de dólares em derivativos, mesmo uma baixa perspectiva de divisão de ativos se torna insustentável.

Então, como as instituições financeiras adotarão o DeFi enquanto minimizam o risco de divisão de ativos? A solução simples é por meio da diversificação para muitos ecossistemas DeFi diferentes. “O futuro é multi-cadeia”, afinal. Uma salvaguarda adicional é se envolver com ecossistemas DeFi em blockchains que são menos propensos a sofrer divisões de ativos – ou seja, blockchains com as formas mais descentralizadas de governança.

Como a governança do protocolo blockchain pode ser descentralizada? Blockchains como a Algorand permitem que os validadores votem em propostas de atualização. A Tezos, uma rede que tenho interesse em ver ter sucesso, colocou o máximo de decisões de governança na cadeia. Até agora, a Tezos teve 12 atualizações bem-sucedidas desde seu lançamento em 2018, com todas as disputas resolvidas na cadeia.

À medida que as instituições financeiras se envolvem cada vez mais com o DeFi ao longo de 2023, o escopo dos padrões para descentralização se estenderá à governança em todos os níveis. Seria conveniente que as plataformas DeFi e as comunidades de blockchain nas quais elas são construídas tomassem cuidado.