A melhor ferramenta para projetar políticas DeFi eficazes é o próprio Web3

A maior parte da conversa sobre Política na Web3 tem se centrado em torno do que o pioneiro da Cripto Nick Szabo chama de “código molhado” – neste caso, as leis que governam as instituições Human . O mundo das Cripto oferece uma alternativa – “código seco” ou código de computador – para proteger investidores e usuários, o que pode ser uma abordagem mais eficiente ao codificar literalmente regras em protocolos verificáveis, sem permissão e autocustodiais.

É uma abordagem que depende de incentivos e da transparência da própria Tecnologia .

Este artigo faz parte do CoinDesk’sSemana de Política. Matthew Niemerg é cofundador daAleph Zero.

Por que os regulamentos são importantes

Vamos dar um passo para trás e considerar a razão declarada para a regulamentação financeira. As regulamentações são importantes porque podem promover Mercados ordenados e eficientes e proteger os investidores daqueles que podem tirar vantagem delas.

Considere o problema da alavancagem, ou seja, quando as pessoas negociam com margem, ou tomam dinheiro emprestado que precisam pagar de volta. Sem entrar em detalhes, a matemática por trás da alavancagem é tal que os ganhos e perdas aumentam linearmente enquanto o risco aumenta quadraticamente. Em outras palavras, se você tem alavancagem de 5x, você só ganha ou perde 5x contra um dado movimento de preço, mas seu risco de ser liquidado aumenta em 25x. A alavancagem, por sua natureza via matemática, configura a casa para WIN.

Junte isso ao fato de que os operadores de câmbio atuam como câmaras de compensação centrais realizando a liquidação de negociações. Historicamente, grandes instituições desempenharam esse papel, estando dispostas a assumir o outro lado de uma negociação e arcar com as perdas no caso de um negociador entrar em default.

Para recuperar o atraso: Você tem investidores com acesso à alavancagem assumindo riscos que aumentam quadraticamente, e bolsas centralizadas liquidando os resultados de suas apostas. As bolsas também têm acesso a informações sobre preços de liquidação que o resto do mercado não tem, e um incentivo para manipular o mercado para seu próprio ganho. Você pode ver por que os reguladores estão interessados nesse arranjo e são necessários para impedir que as bolsas negociem contra seus clientes.

Veja também:As difíceis decisões de governança do DeFi estão por vir | Opinião

Os regulamentos têm um papel definido e um mandato claro para supervisionar entidades centralizadas que, na maioria das vezes, podem operar de forma opaca, desde que os clientes tenham acesso ao seu funcionamento interno.

DeFi é fundamentalmente diferente

Com Finanças descentralizadas (DeFi), você tem um paradigma completamente diferente. Não só há transparência, como também não há necessidade de uma entidade centralizada que controle o FLOW de ordens das transações. Os fundos são autocustódiados. O DeFi requer uma abordagem totalmente diferente para a regulamentação porque – embora os riscos do investidor ainda existam – as responsabilidades são totalmente diferentes, assim como as ferramentas para mitigar os riscos.

Os contratos inteligentes simplificam a agregação de interações financeiras que, de outra forma, aconteceriam em Mercados peer-to-peer (P2P) fragmentados, isolados e funcionalmente privados. No DeFi, os contratos inteligentes podem desempenhar o papel de um agregador que antes era exclusivo para operadores de exchanges centralizadas.

Por exemplo, um protocolo de market Maker automatizado determina algoritmicamente o preço de cotação de vários ativos e permite que qualquer um ofereça automaticamente esses preços definidos para o resto do mercado. Os contratos inteligentes então agregam toda a liquidez dos lances e pedidos em um pool agregado usando contabilidade básica. Da mesma forma, os protocolos do mercado monetário agregam empréstimos garantidos peer-to-peer (P2P) automatizados.

No entanto, a negociação P2P ou mesmo empréstimos privados não são atividades normalmente regulamentadas (dinheiro vivo é uma Tecnologia peer-to-peer). Por que os contratos inteligentes devem ser regulamentados se as atividades que eles estão replicando não são? Isso está deixando de lado a possibilidade de que a Cripto possa fornecer às pessoas acesso a Mercados financeiros mais eficientes e transparentes, sem os riscos inerentes às Finanças centralizadas.

Código é lei

No DeFi, podemos usar código para automatizar processos e rastrear dados contábeis que podem ser usados para melhorar drasticamente como esses sistemas operam e gerenciam riscos. Podemos até mesmo projetar ferramentas que protegem os usuários de riscos indesejados. A ideia de que “código é lei” se torna central. Claro, as leis existentes já proíbem comportamento fraudulento se os controladores de contratos inteligentes operarem sem escrúpulos.

Os mecanismos que podem proteger os investidores DeFi de maus atores provavelmente se parecerão mais com plataformas analíticas, freeware de proteção e aprovação por instituições respeitáveis que os usuários são incentivados a usar e buscar. Ideias semelhantes já foram propostas pela Comissão Europeia quereconhecidoas dificuldades na regulamentação do DeFi.

Veja também:DeFi é o caminho a seguir, mas precisa evoluir | Opinião

Os reguladores precisam considerar como a Tecnologia e a ciência podem ser usadas para atingir uma Política desejada. Talvez o passo certo a ser dado em termos de regulamentação DeFi e Web3 de forma mais geral seja focar nas maneiras pelas quais a Tecnologia em si pode ser alavancada para proteger investidores e impulsionar Mercados eficientes.