Le meilleur outil pour concevoir des politiques DeFi efficaces est Web3 lui-même

La plupart des discussions sur la Juridique du Web3 se sont concentrées sur ce que le pionnier de la Crypto Nick Szabo appelle «code humide« – dans ce cas, les lois qui régissent les institutions Human . Le monde de la Crypto offre une alternative – le « code sec », ou code informatique – pour protéger les investisseurs et les utilisateurs, ce qui peut être une approche plus efficace en codant littéralement les règles dans des protocoles vérifiables, sans autorisation et autodépositaires.

Il s’agit d’une approche qui s’appuie sur les incitations et sur la transparence de la Technologies elle-même.

Cet article fait partie de CoinDeskSemaine Juridique. Matthew Niemerg est co-fondateur deAleph Zéro.

Pourquoi la réglementation est importante

Prenons un peu de recul et examinons la raison invoquée pour justifier la réglementation financière. La réglementation est importante car elle peut favoriser des Marchés ordonnés et efficaces et protéger les investisseurs de ceux qui pourraient en profiter.

Prenons le problème de l'effet de levier, c'est-à-dire que lorsque les gens négocient sur marge ou empruntent de l'argent, ils doivent le rembourser. Sans entrer dans les détails, les mathématiques derrière l'effet de levier sont telles que les gains et les pertes augmentent de manière linéaire tandis que le risque augmente de manière quadratique. En d'autres termes, si vous avez un effet de levier de 5x, vous ne gagnez ou ne perdez que 5x contre un mouvement de prix donné, mais votre risque d'être liquidé augmente de 25x. L'effet de levier, de par sa nature via les mathématiques, met la maison en position de WIN.

Ajoutez à cela le fait que les opérateurs boursiers agissent comme des chambres de compensation centrales effectuant le règlement des transactions. Historiquement, les grandes institutions ont joué ce rôle, étant prêtes à prendre en charge l'autre côté d'une transaction et à assumer les pertes en cas de défaut d'un trader.

Pour rattraper le retard : vous avez des investisseurs qui ont accès à un effet de levier et qui prennent des risques qui augmentent de manière quadratique, et des bourses centralisées qui règlent les résultats de leurs paris. Les bourses ont également accès à des informations sur les prix de liquidation que le reste du marché n'a pas, et sont incitées à manipuler le marché à leur propre profit. Vous pouvez comprendre pourquoi les régulateurs sont intéressés par cet arrangement et sont nécessaires pour empêcher les bourses de négocier contre leurs clients.

Voir aussi :Des décisions difficiles en matière de gouvernance pour la DeFi nous attendent | Analyses

Les réglementations ont un rôle défini et un mandat clair pour superviser les entités centralisées qui, pour la plupart, peuvent fonctionner de manière opaque dans la mesure où les clients ont accès à leur fonctionnement interne.

La DeFi est fondamentalement différente

Avec la Finance décentralisée (DeFi), le paradigme est complètement différent. Non seulement la transparence est présente, mais il n’est pas nécessaire de disposer d’une entité centralisée qui contrôle le FLOW d’ordres des transactions. Les fonds sont auto-conservés. La DeFi nécessite une approche de régulation totalement différente car, même si les risques pour les investisseurs existent toujours, les responsabilités sont totalement différentes, tout comme les outils permettant d’atténuer les risques.

Les contrats intelligents simplifient l'agrégation des interactions financières qui, autrement, se produiraient sur des Marchés peer-to-peer (P2P) fragmentés, cloisonnés et fonctionnellement privés. Dans la DeFi, les contrats intelligents peuvent jouer le rôle d'agrégateur qui était auparavant exclusif aux opérateurs de bourses centralisées.

Par exemple, un protocole de market Maker automatisé détermine de manière algorithmique le prix de cotation de divers actifs et permet à quiconque de proposer automatiquement ces prix fixés au reste du marché. Les contrats intelligents regroupent ensuite toutes les liquidités des offres et des demandes dans un pool agrégé en utilisant une comptabilité de base. De même, les protocoles du marché monétaire regroupent les prêts garantis peer-to-peer (P2P) de manière automatisée.

Cependant, le trading P2P ou même le prêt privé ne sont généralement pas des activités réglementées (l'argent liquide est une Technologies peer-to-peer). Pourquoi les contrats intelligents devraient-ils être réglementés si les activités qu'ils reproduisent ne le sont pas ? Cela met de côté la possibilité que la Crypto puisse fournir aux gens un accès à des Marchés financiers plus efficaces et plus transparents, sans les risques inhérents à la Finance centralisée.

Le code est la loi

Dans la DeFi, nous pouvons utiliser du code pour automatiser les processus et suivre les données comptables qui peuvent être utilisées pour améliorer considérablement le fonctionnement de ces systèmes et la gestion des risques. Nous pouvons même concevoir des outils qui protègent les utilisateurs des risques indésirables. L’idée que « le code est la loi » devient centrale. Bien entendu, les lois existantes interdisent déjà les comportements frauduleux si les contrôleurs de contrats intelligents opèrent sans scrupules.

Les mécanismes qui peuvent protéger les investisseurs DeFi des mauvais acteurs ressembleront probablement davantage à des plateformes d’analyse, à des logiciels gratuits de protection et à l’approbation d’institutions réputées que les utilisateurs sont incités à utiliser et à rechercher. Des idées similaires ont déjà été proposées par la Commission européennereconnules difficultés de régulation de la DeFi.

Voir aussi :La DeFi est la voie à suivre, mais elle doit évoluer | Analyses

Les régulateurs doivent réfléchir à la manière dont la Technologies et la science peuvent être utilisées pour atteindre la Juridique souhaitée. Peut-être que la bonne mesure à prendre en matière de réglementation de la DeFi et du Web3 de manière plus générale est de se concentrer sur les moyens par lesquels la Technologies elle-même peut être exploitée pour protéger les investisseurs et favoriser l’efficacité des Marchés.