Quer um ETF de Bitcoin do Mercado Spot? Então Lide com as Consequências

Duas semanas atrás, o Wall Street Journal relatou que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) considerou que a recente onda de solicitações de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista era inadequada porque T eram claras e abrangentes.

A SEC queria que os registros nomeassem a bolsa que realizaria a operação.acordos de partilha de vigilância (SSA) mencionado nos registros originais. Esses SSAs devem mostrar à SEC que potenciais emissores de ETF de Bitcoin são capazes de detectar fraudes e manipulações no mercado de Bitcoin .

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A adição específica de um SSA a essas aplicações é amplamente vista como a chave para finalmente obter a aprovação do ETF de Bitcoin nos Estados Unidos. Alguns analistas preveem que um ETF que rastreie o valor de mercado spot do Bitcoin (em oposição aos ETFs baseados em futuros existentes) levaria a uma maior adoção institucional da Criptomoeda.

Muitos dosos candidatos reagiram rapidamentepara a SEC etodos nomeados Coinbase (COIN) como a exchange que supervisionaria a vigilância no mercado de Bitcoin para eles e refiled. À primeira vista, uma ótima escolha. A Coinbase é uma empresa de capital aberto e tem uma reputação muito menos duvidosa do que a maioria das outras exchanges de Cripto .

Mas, a Coinbase é a escolha certa? Pode não ser.

T importa se a Coinbase é a escolha certa

O ETF de Bitcoin à vistafoi negado pela SECvárias vezes de múltiplos emissores potenciais. Anteriormente, a SEC declarou que essas negações eram em parte devido à falta de algo como um SSA. De acordo com essas negações, a SEC gostaria de ver um acordo de compartilhamento de informações entre a bolsa de valores em que o ETF está listado e uma bolsa de Bitcoin à vista que seja 1) de tamanho significativo e 2) regulamentada.

Sobre o primeiro ponto, a Coinbase não é a maior exchange de Bitcoin à vista. Atualmente, ela vê algo em torno de 2,5% do volume global diário de negociação, de acordo com dados do par de negociação BTC/USD da CoinGecko e CoinMarketCap. Você pode discutir sobre os detalhes, os volumes de exchange de negociação de Bitcoin também podem incluir pares de negociação entre muitas moedas, Cripto ou não.

E assim, os cerca de US$ 400 milhões que representam a negociação diária de BTC/USD na Coinbase são provavelmente adequados para “vigiar” o mercado.

Leia Mais: Aplicação de ETF de Bitcoin da BlackRock leva a vigilância para o próximo nível

Honestamente, porém, provavelmente não é aí que o problema estará. Honestamente, porém, provavelmente não é aí que o problema da aprovação da SEC estará.

Em vez disso, a SEC provavelmente aprovará ou negará os pedidos recentes de ETF com base em seu entendimento de que a Coinbase é “regulamentada”. Tenho certeza de queA SEC ficará nas nuvenspara descobrir que uma empresa ébrigando no tribunal é o provedor de vigilância de mercado proposto para gigantes de Wall Street como BlackRock e Fidelity. A briga judicial não tem nada a ver com o mercado de Bitcoin , mas ainda assim, é uma consideração.

A questão é: a adequação da Coinbase para essa função ainda é um BIT incerta.

Como meu colegaNik Deapontado emBoletim informativo "State of Cripto" da CoinDesk, o A SEC disse em 2019 ordem que o mercado de Bitcoin tinha muito potencial para manipulação e “era necessário haver um ‘acordo de partilha de vigilância com um mercado regulado de dimensão significativa relacionado com os ativos subjacentes’ para impedir qualquer potencial manipulação.”

Infelizmente, não há uma definição exata de “mercado regulamentado” e “tamanho significativo”. Então, sim, não está claro.

O ponto principal em meio a toda essa conversa sobre ETF é que a Coinbase não é uma parceira fornecedora de dados adequada.

A triste verdade é que a progressão natural desta conversa vai vazar paralevando a vigilância para o próximo nívelpor meio de um acordo de compartilhamento de informações. Como Ian Allison da CoinDesk coloca:

“... o que tem mais probabilidade de influenciar a decisão da SEC é um acordo de compartilhamento de informações que inverta a posição de poder no acordo e dê aos reguladores o direito de exigir antecedentes adicionais.”

Agora isso é diferente.

Um acordo de compartilhamento de informações permitiria que a SEC Request informações específicas sobre o histórico de negociação de um ETF de Bitcoin à vista de um cliente final, substituindo o provedor de vigilância que diz ao regulador que "está tudo bem, capitão".

Criticamente, um acordo de compartilhamento de informações também pode incluir informações pessoais, como o nome e o endereço de um cliente. Isso pode não ser um bom presságio para os defensores da Política de Privacidade em Cripto. No entanto, também é o estado final completamente previsível de trazer um ETF de Bitcoin spot ao mercado, ou talvez qualquer financeirização de Cripto.

Você queria um produto Bitcoin altamente regulado? Bem, aqui está a regulamentação.