O Tether Killer? Uma verdadeira stablecoin melhoraria o sistema bancário e a Cripto

Na terça-feira, a agência de classificaçãoA S&P publicou um relatórioexaminando oito das principais stablecoins, descobrindo que muitas são deficientes.

Pode-se argumentar que uma stablecoin atrelada ao dólar americano não só aumentaria com segurança a oferta de dinheiro, mas também melhoraria a oferta de dinheiro. Na verdade, ela aumentaria o crescimento econômico dos EUA ao dividir nossa oferta de dinheiro em duas.

Uma parte – a stablecoin indexada – seria usada para transações mais rápidas e baratas. A outra parte – os dólares americanos mantidos em contas bancárias – seria usada para reduzir o custo de empréstimos em USD.

Daniel Rodas (www.thefintech.advogado) é um empreendedor e advogado que assessora bancos, fintechs e startups de Cripto .

Apenas um tipo específico de stablecoin renderia esses benefícios econômicos. Qualquer moeda que promete “rendimento”, “lucros” ou “dividendos” é presumivelmente um título e qualquer transação com essa moeda acionaria imposto sobre ganhos de capital.

Mesmo que a stablecoin fosse estruturada como a Tether (que foi avaliada negativamente pela S&P), sem nenhum rendimento prometido aos detentores, provavelmente haveria pouco benefício para a oferta de moeda e a economia dos EUA se o portfólio de ativos da stablecoin não fosse estritamente limitado a dólares em uma conta bancária.

A falha séria e potencialmente fatal de uma stablecoin como a Tether é o potencial para uma "corrida ao banco". Qualquer stablecoin que invista em algo diferente de dólares americanos em uma conta bancária não pode garantir a seus detentores que eles podem resgatar sua stablecoin a qualquer momento, de uma só vez, e receber 100% do valor nominal da stablecoin.

Uma moeda como Tether depende de que o evento cisne negro nunca aconteça. Uma stablecoin verdadeira pode ser vendida e resgatada por exatamente $1 e presume-se que nunca flutue em valor. Ela não paga rendimento e não se valoriza. Não há razão para “hodl” tal stablecoin.

No entanto, presume-se que stablecoins são mais rápidas e fáceis de transacionar e mais valiosas para transações do que moeda fiduciária. Essa funcionalidade superior impulsionaria a demanda, o que significa que um emissor/patrocinador de stablecoin poderia operar a stablecoin de forma lucrativa, retendo o rendimento da moeda fiduciária pago pelo banco custodiante para os depósitos em dólares americanos.

Ao mesmo tempo, uma stablecoin verdadeira não perseguiria os mesmos bens e serviços que a moeda fiduciária porque seria dinheiro de alta velocidade usado apenas para transações. Os depósitos em dólares mantidos em uma conta bancária para respaldar a stablecoin seriam depósitos estáveis de longo prazo que permitiriam ao banco emprestar a taxas mais baixas.

Portanto, uma verdadeira stablecoin indexada (1) expandiria a oferta de moeda sem causar inflação e (2) reduziria o custo do empréstimo de moeda fiduciária.

Tal stablecoin não apresenta nenhum dos problemas de uma moeda digital de banco central (CBDC). Ela se encaixa facilmente na lei existente, não prejudica o sistema bancário e impede o governo de usar a moeda como uma arma de vigilância e controle.