Estamos começando a ter uma noção de como a administração Biden tentará regular as stablecoins. A versão curta parece ser: Uma estrutura regulatória que exigiria mais transparência e supervisão dos emissores (em vez de uma focada nas próprias stablecoins).

Nota lateral: estou emA Feira de Negociação de Chicagohoje e amanhã. Se você também estiver aqui, vamos dizer oi.

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Stablecoins como não-títulos

A narrativa

A administração Biden está indo além de dicas vagas sobre como regulará as stablecoins para descrições mais concretas. Ainda há muita coisa que T sabemos.

Por que isso importa

As stablecoins explodiram em popularidade no último ano ou dois, com cerca de US$ 130 bilhões em tokens atrelados à moeda fiduciária em circulação na noite de domingo, de acordo comCoinGecko. Os reguladores estão de olho neste setor específico da indústria Cripto mais ampla há quase um ano, e finalmente estamos vendo sua resposta. As regulamentações finais determinarão se alguns emissores terão que fechar ou bloquear usuários dos EUA, bem como que tipo de transparência podemos esperar ver desses emissores.

Quebrando tudo

Stablecoins! Sim, ainda estamos falando sobre isso. O governo Biden tem se ocupado muito com criptomoedas em geral. A Securities and Exchange Commission (SEC) começará a aprovar ou rejeitar aplicações de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin nas próximas semanas, o Office of Foreign Assets Control acaba de sancionar uma empresa de negociação de Cripto pela primeira vez e os reguladores têm falado muito sobre a regulamentação do mercado.

As stablecoins assumiram uma importância particular. A administração Trumpaté convocadoumGrupo de Trabalho do Presidente para os Mercados Financeirosreunião para discutir o assunto, então não é surpresa que a atual administração esteja procurando promulgar regulamentações.

“O que T está claro é que tipo de estrutura regulatória faria mais sentido para as stablecoins”, disse escreveuem julho.

Agora temos o primeiro vislumbre de como o governo Biden planeja responder a esta questão: tratar os emissores de stablecoins de uma formamaneira semelhante aos bancos.

A administração tem um plano de duas vias aqui e a primeira depende do Congresso. Se isso não der certo por qualquer motivo, as autoridades recorrerão ao Financial Stability Oversight Council, um órgão interinstitucional estabelecido após a crise financeira de 2008 para monitorar os riscos ao sistema.

O caminho do Congresso parece bastante direto à primeira vista. A equipe Biden pretende pedir ao Congresso que elabore uma lei que autorizaria uma carta especial, semelhante a um banco, para emissores de stablecoins. Isso criaria uma estrutura federal para emissão de stablecoins, ao mesmo tempo em que atribuiria uma autoridade de supervisão reguladora sobre esses negócios.

Isso também imporia regulamentações bancárias e requisitos de supervisão aos emissores de stablecoins, o que eu imagino que incluiria alguns requisitos específicos de relatórios ou suporte.

Os reguladores têm defendido a necessidade (na visão deles) de qualquer tipo de supervisão regulatória sobre stablecoins no nível federal. Enquanto alguns emissores de stablecoins baseados nos EUA são regulados por reguladores financeiros estaduais (cof,NYDFS) não há uma agência formalmente designada em nível federal.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, reiterou esta opinião numa audiência perante o Comité de Serviços Financeiros da Câmara.semana passada.

“Stablecoins são como fundos do mercado monetário, são como depósitos bancários, mas estão até certo ponto fora do perímetro regulatório e é apropriado que sejam regulamentados – mesma atividade, mesma regulamentação”, disse ele.

O presidente da SEC, Gary Gensler, também comparou as stablecoins aos fundos do mercado monetário, assim como os legisladores da Câmara dos Representantes e do Senado.

As regulamentações bancárias são outra coisa.

Ainda T sabemos os detalhes deste estatuto de propósito especial que o Departamento do Tesouro está lançando. Matthew Homer, executivo residente na empresa de capital de risco Nyca Partners e ex-líder de fintech no Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, disse que uma das principais questões é por que a estrutura atual de banco fiduciário ou estatuto de banco completo do Office of the Comptroller of the Currency (OCC) não seria suficiente.

Outra questão é se o OCC, um regulador bancário federal, seria de fato a entidade reguladora aqui, ou se uma agência federal diferente teria a supervisão dos emissores de stablecoins.

“Os bancos com estatutos bancários normais seriam capazes de emitir stablecoins? Isso terá implicações para outras áreas, como os emissores de cartões pré-pagos?”, perguntou Homer. “De certa forma, uma stablecoin não é diferente de um produto de valor armazenado, como um cartão pré-pago, onde você tem um gerente de programa terceirizado com um banco segurando os depósitos.”

Também não está claro para mim como as stablecoins vinculadas a projetos de Finanças descentralizadas (DeFi) podem se enquadrar nessa nova estrutura.

Dada a atenção dada ao DeFi, tenho certeza de que esta é uma área que veremos abordada.

Dante Disparte, diretor de estratégia e chefe de Política da Circle, que administra a stablecoin USDC , disse em uma declaração que a estrutura comentada “é encorajadora”.

“Chegou a hora de abordar os riscos e aproveitar as oportunidades significativas das moedas digitais de dólar, como a USD Coin (USDC)”, disse ele. “O Circle já vem trabalhando para se tornar um banco comercial nacional de reserva total, e acreditamos fortemente que um modelo bancário de reserva total construído na Tecnologia de moeda digital pode levar a um sistema financeiro mais eficiente, justo, inclusivo e resiliente.”

O processo de um trilhão de dólares da Tether

Na semana passada, a emissora de stablecoin Tether anunciou que obteve rejeição parcial de um processo que está enfrentando.

O caso teve origem há quase dois anos, quando um punhado de investidores em Cripto processou Tether, Bitfinex e DigFinex, bem como vários executivos atuais e antigos (eadicionando mais tardeBittrex e Poloniex) por alegações de que as empresas manipularam o preço do bitcoin; os investidores reivindicaram danos de mais de US$ 1,4 trilhão.

A queixa alterada, apresentada em junho de 2020, apresentou causas de ação alegando monopolização (contagem um); tentativa de monopolização (contagem dois); conspiração para monopolizar (contagem três); acordo de restrição comercial; outra alegação antitruste (contagem quatro); manipulação de mercado (contagem cinco); responsabilidade do agente (contagem seis); auxílio e cumplicidade em violações legais (contagem sete); extorsão (RICO), ou seja, fraude eletrônica, fraude bancária, lavagem de dinheiro, ETC(contagem oito); mais duas contagens de RICO (contagens nove e 10); fraude (contagem 11); e ações enganosas (contagem 12).

Tether e os outros réus arquivado para demitiro caso em setembro do ano passado.

Juíza distrital dos EUA Katherine Polk Failla, do Distrito Sul de Nova York,dispensado a terceira, oitava, nona, décima e décima segunda acusações e rejeitou a sexta acusação para Bitfinex, Tether, DigFinex, Bittrex e Poloniex. Os réus agora têm até 28 de outubro para responder ao restante da queixa alterada (ou seja, acusações um, dois, quatro, cinco, sete e 11).

Em outras palavras, Tether et al. terão que responder às alegações de monopolização, manipulação de mercado e fraude até o final do mês.

Por sua vez, a Tether parece bastante satisfeita com a situação atual.

“Mesmo para as reivindicações restantes, a ordem do Tribunal levanta questões substanciais que acabarão sendo fatais para o caso dos demandantes. Com metade do caso agora rejeitado, seu principal especialista desmascarado e seu principal escritório de advocacia envolvido em sua própria guerra interna – com seus parceiros e ex-parceiros trocando alegações de fraude e violações éticas – este caso está condenado”, disse Tether em uma declaraçãopostado em seu site.

A regra de Biden

Troca da guarda

Rohit Chopra, indicado por Biden para comandar o Consumer Financial Protection Bureau, assumiu oficialmente o cargo após o Senado confirmar sua nomeação na semana passada. Será interessante ver se e como o CFPB assume negócios de Cripto sob a direção de Chopra. Uma QUICK olhada no banco de dados de consumidores do CFPB mostra que os clientes de exchanges de Cripto estão registrando reclamações, embora os números sejam pequenos quando comparados a grandes bancos como o Wells Fargo. Também vale a pena notar que a senadora Elizabeth Warren (D-Massachusetts) elogiou a nomeação de Chopraquando Biden anunciou em janeiro.

Em outro lugar:

• Coincidência ou Insider Trading? Aumentos de preços antes de anúncios de incentivos levantam questões:Meu colega Muyao Shen analisou o comportamento dos preços de vários tokens antes dos anúncios relacionados a esses tokens e encontrou algumas coincidências interessantes.
• O impacto do CBDC no setor bancário pode ser administrável: novo relatório do BIS: O Bank for International Settlements, o banco central dos bancos centrais, revisou os requisitos de moeda digital do banco central e o impacto que eles podem ter no setor bancário. Minha colega Sandali Handagama analisa os destaques.
• Hack de autenticação multifator da Coinbase afeta pelo menos 6.000 clientes: Olha, a autenticação de dois fatores baseada em SMS é ruim por vários motivos. Se você estiver usando, recomendo fortemente que configure um token (Authy, Google Authenticator ou talvez uma chave de hardware). E por "token" quero dizer odefinição de segurança cibernética da velha escola, não algum Cripto passageiro. Dito isso, estou curioso para saber se esse problema da Coinbase foi causado por uma exploração típica de SMS 2FA ou outra coisa.
• US$ 22 milhões drenados do contrato da Compound que foi atingido por US$ 80 milhões na semana passada:Sim, então isso provavelmente T é bom.

Fora do CoinDesk:

• (O corte)O mundo Normie conhece algum setor do mundo das Cripto e não parece particularmente impressionado.
• (CSBS) A Conference of State Bank Supervisors, um grupo de reguladores financeiros estaduais, opinou sobre o Request do Sen. Pat Toomey (R-Pa.) para comentários sobre possíveis regulamentações em torno de criptomoedas. O CSBS é interessante – T ouvimos muito sobre ele, mas tem um peso considerável por trás dele.

Se você tiver alguma ideia ou pergunta sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail paraCoinDeskou me encontre no Twitter@nikhileshde.

Você também pode participar da conversa em grupo emTelegrama.

Vejo vocês na semana que vem!