Как майнеры Bitcoin могут избежать проверки SEC (и нарушить ее)

Вы можете быть удивлены , Словарь , что постоянные усилия SEC по обуздать Криптo были тепло встречены по крайней мере некоторыми биткойнерами. Поскольку Bitcoin прочно классифицируется как товар, а не как ценная бумага, те, кто придерживается «Bitcoin максималистского» мышления, иногда рассматривали подавление как тактическую и моральную WIN. Люди с лазерными глазами T стесняются разделять скептицизм Гэри Генслера в отношении более централизованных токенов, таких как Solana, Cardano и даже старый добрый Ethereum.

Эта история является частьюНеделя майнинга CoinDesk 2023, Партнерский материал Foundry.

В общих чертах, Bitcoin и похожие структурированные токены proof-of-work являются товарами, а не ценными бумагами, поскольку нет центрального субъекта, который собирает капитал в обмен на обещание будущих доходов. Цепочка proof-of-work, такая как Bitcoin , является чисто протоколом, а не платформой, продуктом или экосистемой — это общее предприятие, но вы участвуете, следуя правилам, а не вручая кому-то мешок денег замусорный контейнер на Коулсвилл-роуд.

Так что если вы хотите быть в Криптo, но не рискуете попасть под влияние SEC, вам, вероятно, стоит держать Bitcoin. Это проявилось в довольно устойчивом росте «Доминирование Bitcoin » или доля биткоина в общей стоимости рынка Криптo в ходе юридических разбирательств SEC в 2023 году.

Но это T значит, что майнеры Bitcoin полностью свободны от риска SEC: на самом деле, очень легко обернуть товарный Bitcoin в соглашения, которые совершенно очевидно являются контрактами на ценные бумаги. В свете недавнего раздельного решения в деле SEC против Ripple этот нюанс может дать некоторое своевременное представление о связи между токеном как таковым и соглашениями, транзакциями и контрактами, которые его окружают.

Тени «облачного майнинга»

Недавние участники Криптo могут быть удивлены, Словарь , что некоторые из самых ранних действий SEC в отношении Криптo, предпринятых, по крайней мере, еще в 2015 году, были направлены на майнеров Bitcoin , в частности, на так называемых «облачных майнеров». Номинальной целью облачных майнеров было предоставление услуг по размещению и управлению, чтобы упростить майнинг, параллельно с более общими облачными провайдерами, такими как удаленный хостинг Amazon Web Services.

Читать дальше: Энтони Пауэр - Как майнеры готовятся к следующему халвингу Bitcoin

К сожалению, многие ранние облачные майнеры следовали несовершенным бизнес-моделям. Хотя они различались, типичный контракт на облачный майнинг предлагал клиентам определенное количество вычислительной мощности (в частности, хэшрейт) за установленную периодическую плату. Это, по-видимому, было равносильно безопасности, поскольку подразумевало стандарт производительности для управления объединенным ресурсом. Но эта модель также способствовала мошенничеству, которое в итоге стало более острой проблемой.

«Репутационная тень [облачного майнинга] была пятном на всей нашей отрасли», — говорит Кент Халлибертон, президент и главный операционный директор Sazmining, хостингового майнинга (разницу между хостинговым и облачным майнингом см. ниже). «Потому что так много людей пострадали и были облиты. Мы сказали: если вы продаете хэшрейт, как вы не продаете ценные бумаги? Мы хотели полностью от этого отстраниться».

Недостаток модели облачного майнинга, как с точки зрения регулирования, так и доверия, заключается в том, что продажа хэшрейта сводится к гарантии определенного результата с течением времени, зависящего от управленческого опыта продавца. Также существует множество возможностей для обмана и неэффективного управления: многие облачные майнеры, злонамеренно или по некомпетентности, продавали больше хэшрейта, чем могли сгенерировать их машины, и в итоге фактически управляли финансовыми пирамидами, поскольку использовали средства новых покупателей, чтобы KEEP отставать.

Вероятно, самым известным мошенничеством в сфере облачного майнинга былоМайнинг Джоша Гарзы GAW, в отношении которого в 2015 году было выдвинуто обвинение SEC. Но облачные майнеры все еще существуют: организация под названиемГорнодобывающая капитальная облачная корпорацияв 2022 году был обвинен в мошенничестве.

Хостинговый майнинг — более безопасный путь?

Это наследие T означает, что все услуги удаленного майнинга по своей сути являются ценными бумагами.

«Я думаю, что структурирование здесь имеет большое значение», — говорит Мэтт Уолш, партнер в венчурной компании Castle Island, ориентированной на биткоин. «Что вы получаете? Сквозной канал или прямая физическая машина?»

Castle Island — инвестор River Financial, ONE из фирм, предлагающих то, что известно как «хостинговый майнинг» или «майнинг как услуга» в качестве усовершенствования несовершенной модели облачного майнинга. Вместо продажи хэшрейта эти фирмы продаютконкретные, индивидуальные машиныи взимают ежемесячную плату за удаленное управление. Sazmining и Compass также предлагают услуги хостинг-майнинга.

Среди других функций, размещенные майнинговые компании позволяют клиентам контролировать свои отдельные машины в режиме реального времени, что, по-видимому, оставляет меньше места для чрезмерных обязательств или обмана. Halliburton также говорит, что Sazmining отправляет вознаграждения за блоки напрямую в кошельки владельцев, что, по-видимому, устраняет риск хранения. Хотя они предоставляют оценки выходных данных, возвраты различаются в зависимости от условий сети.

Все надежно (если ты достаточно усердно работаешь)

Эти контрасты переносятся на некоторые другие аспекты Криптo и ценного законодательства. Различие между облачным майнингом и размещенным майнингом, например, примерно соответствует различию между различными моделями предоставления услуг стороннего стейкинга для систем proof-of-stake. В феврале Kraken заплатил небольшой штраф SEC и согласилсязакройте свой сервис ставок, но Coinbase вместо этого пообещалаклассификация боясвоей услуги по размещению ценных бумаг в качестве предложения ценных бумаг.

Читать дальше: Джефф Уилсер - Майнеры Криптo переходят на ИИ (как и все остальные)

Разница, по крайней мере, по мнению некоторых аналитиков, заключается в том, что Kraken занялся более посредническим управлением в погоне за более высокой доходностью для клиентов, что фактически сделало его услугу по стейкингу продуктом с доходностью, несущей риск. Вместо этого Coinbase выступила в качестве более прямого канала для систем стейкинга в цепочке, а не занималась каким-либо активным управлением или стратегией от имени клиентов.

Самым ярким примером того, как превратить скучный майнинг Bitcoin в нормативный эквивалент радиоактивных отходов, может быть Celsius, мошеннический Криптo "банк". Позиционируя себя как безопасный, Celsius на самом деле занимался крайне рискованными спекуляциями на хаотичном мешанине активов и идей. ONE из них, как оказалось, была небольшая горнодобывающая операция в Техасе, которая былараспродано после банкротства Celsius.

Хотя это была лишь ONE часть бизнес-модели Celsius(дико безрассудная и совершенно неорганизованная спекуляция), операция по добыче полезных ископаемых была замешана в заявлениях SEC о том, что Celsiusнарушил закон о ценных бумагах. Оставляя в стороне мошенническую сущность Celsius, вкладчик Криптo , получивший доход от майнинговой операции, которой он T управляет, явно передает деньги в расчете на доход, созданный усилиями третьей стороны.

Перефразируя, казалось бы, бессмертноеТест Хауи, вот как вы превращаете апельсин в контракт на производство апельсина, а что-то безобидное — в опасный контракт на ценные бумаги.