Як Bitcoin майнерам не піддаватися пильній перевірці SEC (і піддаватися їй)

Ви можете бути здивовані , Навчання , що постійні зусилля SEC щодо приборкати Крипто були тепло зустрінуті принаймні деякими біткойнерами. Оскільки Bitcoin твердо класифікується як товар, а не цінний папір, ті, хто прихильники «Bitcoin максималістського» мислення, іноді розглядають репресії як тактичну та моральну WIN. Набір з лазерними очима T соромиться поділяти скептицизм Гері Генслера щодо більш централізованих токенів, таких як Solana, Cardano і навіть старий добрий Ethereum.

Ця історія є частиною Тиждень майнінгу CoinDesk 2023, Спонсорський матеріал якого є Foundry.

У широкому сенсі Bitcoin і аналогічно структуровані токени підтвердження роботи є товарами, а не цінними паперами, оскільки немає центральної організації, яка збирає капітал в обмін на обіцянку майбутніх прибутків. Ланцюжок підтвердження роботи, такий як Bitcoin , — це суто протокол, а не платформа, продукт чи екосистема. Це звичайне підприємство, але ви берете участь, дотримуючись правил, а не передаючи комусь мішок грошей смітник на Colesville Road.

Отже, якщо ви хочете працювати в Крипто , але не ризикувати зловити заблука SEC, ви, ймовірно, захочете тримати Bitcoin. Це проявилося як досить стабільне зростання «Домінування Bitcoin » або частка біткойна в загальній вартості Крипто ринку протягом юридичних пригод SEC у 2023 році.

Але це T означає, що майнери Bitcoin повністю вільні від ризику SEC: насправді дуже легко обернути товарні Bitcoin в домовленості, які цілком очевидно є контрактами на цінні папери. У зв’язку з нещодавнім розбіжним рішенням у справі SEC проти Ripple, цей нюанс може дати деяке своєчасне розуміння зв’язку між самим токеном і угодами, транзакціями та контрактами, які його оточують.

Тіні «хмарного майнінгу»

Нещодавні учасники Крипто можуть бути здивовані, Навчання , що деякі з найперших дій SEC щодо Крипто, датовані принаймні аж 2015 роком, були націлені на Bitcoin майнерів, зокрема, на так званих «хмарних майнерів». Номінальна мета хмарних майнерів полягала в тому, щоб запропонувати послуги спільного розташування та управління, щоб полегшити майнінг, паралельно з більш загальними хмарними провайдерами, такими як віддалений хостинг Amazon Web Services.

Читайте також: Ентоні Пауер - Як майнери готуються до наступного халвінгу Bitcoin

На жаль, багато ранніх хмарних майнерів дотримувалися помилкових бізнес-моделей. Незважаючи на те, що вони відрізняються, типовий контракт на хмарний майнінг пропонуватиме клієнтам певну кількість обчислювальної потужності (зокрема, хешрейт) за встановлену періодичну вартість. Здавалося, це означає безпеку, оскільки передбачає стандарт продуктивності для керування об’єднаним ресурсом. Але модель також запрошувала на шахрайство, що виявилося гострішою проблемою.

«Тінь репутації [хмарного майнінгу] була плямою на всій нашій галузі», — каже Кент Халлібертон, президент і головний операційний директор Sazmining, хостингового майнера (пояснення різниці між хостинговим і хмарним майнінгом див. нижче). «Тому що так багато людей постраждали та були оббиті шлангами. Ми сказали: якщо ви продаєте хешрейт, чому ви не продаєте цінний папір? Ми хотіли бути повністю осторонь від цього».

Недолік моделі хмарного майнінгу, як з точки зору регулювання, так і з точки зору довіри, полягає в тому, що продаж хешрейту означає гарантію певного результату з часом, що залежить від досвіду управління продавцем. Існує також багато шансів для обману та невмілого управління: багато хмарних майнерів, зловмисно чи через некомпетентність, продавали більший хешрейт, ніж їхні машини могли генерувати, і завершували ефективне використання схем понці, оскільки використовували кошти нових покупців, щоб KEEP відставати.

Ймовірно, найвідомішим було шахрайство з хмарним майнінгом Майнінг GAW Джоша Гарзи, який було стягнуто SEC у 2015 році. Але хмарні майнери все ще існують: організація під назвою Mining Capital Cloud Corp був звинувачений у шахрайстві у 2022 році.

Розміщений майнінг – безпечніший шлях?

Ця спадщина T означає, що всі служби віддаленого майнінгу за своєю суттю є цінними паперами.

«Я вважаю, що структурування тут має велике значення», — каже Метт Уолш, партнер венчурної компанії Castle Island, орієнтованої на біткоіни. «Чого ви отримуєте під впливом? Прохідна чи пряма фізична машина?»

Castle Island є інвестором River Financial, ONE з фірм, що пропонує так званий «розміщений майнінг» або «майнінг як послугу» як вдосконалення недосконалої моделі хмарного майнінгу. Замість того, щоб продавати хешрейт, ці фірми продають конкретні, окремі машини і стягувати щомісячну плату за послуги дистанційного керування. Sazmining і Compass також пропонують хостингові послуги майнінгу.

Крім інших функцій, майнінгові фірми, що займаються хостингом, дозволяють клієнтам контролювати свої окремі машини в режимі реального часу, мабуть, залишаючи менше місця для надмірних зобов’язань або обману. Halliburton також каже, що Sazmining надсилає винагороду за блоки безпосередньо на гаманці власників, здавалося б, усуваючи ризик опіки. Хоча вони надають оцінки виходу, віддача залежить від умов мережі.

Все є безпекою (якщо ви достатньо наполегливо працюєте)

Ці протилежності переносяться на деякі інші аспекти законодавства про Крипто та цінні папери. Різниця між хмарним майнінгом і розміщеним майнінгом, наприклад, приблизно схожа на різницю між різними моделями пропонування сторонніх послуг стекінгу для систем підтвердження частки. У лютому Kraken заплатив невеликий штраф SEC і погодився закрийте свою службу ставок, але замість цього Coinbase пообіцяла класифікація боротьби своєї послуги стейкингу як пропозиції цінних паперів.

Читайте також: Джефф Вілзер - Крипто переходять на ШІ (як і всі інші)

Різниця, принаймні на думку деяких аналітиків, полягає в тому, що Kraken бере участь у більш посередницькому управлінні в гонитві за кращими прибутками для клієнтів, роблячи свою послугу стейкингу фактично ризикованим продуктом прибутковості. Натомість Coinbase діяв як більш прямий канал для мережевих систем стейкингу, а не брав участь у будь-якому активному управлінні чи стратегії від імені клієнтів.

Найбільш яскравим прикладом того, як перетворити нудний майнінг Bitcoin на нормативний еквівалент радіоактивних відходів, може бути Celsius, шахрайський Крипто «банк». Позиціонуючи себе як безпечний, Celsius насправді займався дуже ризикованими спекуляціями на хаотичній суміші активів та ідей. ONE із них, як виявилося, була невелика гірничодобувна операція в Техасі розпродано після банкрутства Celsius.

Хоча це була лише ONE маленька частина бізнес-моделі Celsius(дико необачні та абсолютно неорганізовані спекуляції), операція з видобутку була причетна до SEC заяв, що Celsius порушив законодавство про цінні папери. Залишаючи осторонь шахрайську природу Celsius, вкладник у Крипто , який отримав прибуток завдяки майнінгу, яким він T керує, явно передає гроші в очікуванні прибутку, створеного зусиллями третьої сторони.

Перефразовуючи, здавалося б, безсмертне Тест Хауї, ось як ви перетворюєте апельсин на контракт на виробництво апельсина, а щось нешкідливе — на фінансовий контракт з цінними паперами.