Что такое Restaking? Что такое Liquid Restaking? Что такое EigenLayer?

Менее чем за год Ethereum «перезахватил» гиганта EigenLayer поглотил более 16 миллиардов долларов в виде депозитов в эфире (ETH) — цифровых активах, которые теоретически будут использоваться для обеспечения безопасности новых Криптовалюта протоколов.

Идея повторного включения — использование блокчейна для защиты других приложений — быстро стала популярной в Криптo . крупнейшая новая инвестиционная тенденция. Новые стартапы по рестейкингу появляются каждую неделю, и целые кустарные отрасли, платформы «активно проверенных сервисов» и «ликвидного рестейкинга» ухватились за шумиху, предложив свои собственные взгляды на технологию.

В то время как некоторые хвалят повторный стейкинг как многообещающую инвестиционную возможность и большой скачок в сфере Криптo , другие видят в нем гораздо более рискованный гамбит– схема повторной ипотеки, обещающая слишком хорошие, чтобы быть правдой, вознаграждения, основанные на шатких основах.

Стейкинг и Proof-of-Stake

Повторное размещение — это новейший ответ на вопрос безопасности, лежащий в основе всего в Криптo: как использовать экономические игры для защиты децентрализованных вычислительных систем

В основе всех блокчейнов лежит идея «децентрализации», когда широко распределенная сеть операторов, а не ONE единственная сторона, принимает транзакции от пользователей, записывает их в цифровой реестр цепочки и гарантирует, что все остальные операторы предоставляют честные данные.

В отличие от блокчейнов с доказательством работы, таких как Bitcoin, где «майнеры» расходуют вычислительную мощность для KEEP безопасности цепочки, блокчейны с доказательством доли владения, такие как Ethereum и Solana, управляются «валидаторами», которые «ставят» валюту на стейкинг, чтобы помочь управлять сетью.

Читать дальше: Основы Криптo : что такое стейкинг?

Валидаторы получают проценты в качестве вознаграждения за свою работу. Чем больше их ставка, тем больше они заработают в качестве вознаграждения. Ставка также действует как обеспечение: если валидатор пытается солгать блокчейну или неправильно настроен, часть ставки отзывается сетью.

Точная механика стейкинга может различаться от цепочки к цепочке, но важный вывод, когда дело доходит до стейкинга, заключается в следующем: стоимость атаки (читай: выкачивания денег) на систему доказательства доли примерно равна сумме денег, поставленных на ее защиту. Вот почему Ethereum, в частности, считается таким безопасным: есть более 100 миллиардов долларов стоимость ETH, поставленных на ставку.

Пересдача

Restaking обещает применить эту экономическую игру практически ко всему, используя большие цифры ставок на действующих протоколах, чтобы помочь защитить начинающие блокчейн-приложения. Как инвестиционная возможность, это подается как способ выжать BIT дополнительного интереса из обычного стейкинга.

EigenLayer, лидер по повторному размещению Ethereum, позволяет пользователям забирать ETH, которые они застолбили в Ethereum , а затем пересдачаэто так называемые «Actively Validated Services» или AVS. Сегодня это в основном просто протоколы блокчейна, которые обеспечивают поддержку решений масштабирования Ethereum .

Сторонники этой технологии утверждают, что повторный стейкинг помогает повысить безопасность небольших блокчейн-приложений, поскольку им может быть сложно поддерживать собственные системы безопасности Proof-of-Stake, учитывая, что для этого требуются значительные капиталовложения и активное сообщество.

Винтервью с CoinDesk в прошлом месяце, Основатель EigenLayer Шрирам Каннан объяснил, как это работает, на примере 100 блокчейн-протоколов, каждый из которых защищен ставкой в ​​$1 млрд: Представьте себе, что «вместо того, чтобы каждый из протоколов имел ставку в $1 млрд отдельно, было бы $100 млрд, совместно поставленных на 100 протоколов», — сказал Каннан. «Чтобы атаковать любой ONE протокол, теперь вам нужно $100 млрд, а не $1 млрд».

Конкретные особенности могут выглядеть по-другому в других блокчейнах, но суть та же. Например, в Solana пользователи смогут повторно поставить SOL, которые они поставили в этой сети, чтобы заработать дополнительные проценты и помочь защитить другие приложения.

Жидкий переуступ

Повторный стейкинг через платформу вроде EigenLayer обычно подразумевает внесение своего ETH (или выбранных деривативов ETH ) в протокол, запуск оператора, а затем выбор AVS для обеспечения в обмен на проценты.

Более простой способ делать ставки — использовать ликвидные сервисы повторного стейкинга, такие как Puffer,Эфир.Fi и Renzo. Это посредники, которые берут активы у пользователей, размещают их на EigenLayer и эквивалентных платформах и предлагают расписки, называемые «ликвидными токенами повторного размещения» (LRT), которые накапливают проценты и могут быть проданы в децентрализованных Финансы для получения еще большей прибыли.

Theплатформы для ликвидного рестейкинга выполняют всю тяжелую работу по настройке программного обеспечения оператора и выбору AVS для работы. LRT позволяют пользователям легко входить и выходить из позиций повторного размещения, а также предлагают пользователям возможность увеличить свое кредитное плечо путем реинвестирования в децентрализованные Финансы протоколы.

Эти сервисы копируют платформы, такие как Lido, гигант ликвидного стейкинга на Ethereum , который делает ставки на активы от имени инвесторов и предлагает производный токен ликвидного стейкинга «Lido staked ETH» (stETH), который отслеживает цену ETH. StETH пользуется огромной популярностью в сфере децентрализованных Финансы, и начинающие платформы ликвидного рестейкинга надеются повторить успех Lido с помощью своих ориентированных на удобство LRT.

Учитывая риск

В то время как инвесторы, разработчики и венчурные компании с энтузиазмом относятся к повторному инвестированию, некоторые опасаются, что эта тенденция — последняя мина замедленного действия в криптовалютах, переоценка доверия, которая неизбежно рухнет.

Они указывают на призрак риска заражения — идею о том, что если оператор подвергнется удару AVS, последствия могут отразиться на всей экосистеме стейкинга, истощая ценность всего пула повторного стейкинга и в результате снижая безопасность всех остальных AVS. (EigenLayer добавляет программу страхования под названием «атрибутивная безопасность» для решения этой проблемы, но детали еще T окончательно согласованы.)

С ростом LRT появляется еще больший страх массовой катастрофы. Если протоколы начнут использовать доверие людей, позволяя им делать ставки токенов, ликвидных стейкинговых токенов, а также ликвидныхповторноставя токены, тогда площадь поверхности для кризиса повторной ипотеки растет. ONE резкое событие или депригированный активможет свергнуть многих.

Хотя версии пула безопасности существуют уже некоторое время – особенно в экосистеме блокчейна Cosmos – современная формулировка «пересоздания» остается скорее теорией, чем реальностью. EigenLayer был технически первым протоколом пересоздания, запущенным в основной сети Ethereum, но он остается в ограниченной бета-версии. EigenLayer принимает депозиты, но большинство его ключевых функций – включая слэшинг – еще не существовало на момент публикации статьи AVS разрешено только регистрироваться в программе, но пока T возможности ее развертывания.

Читать дальше: EigenLayer, крупнейший проект Crypto, запущенный в этом году, по-прежнему не имеет критически важной функциональности

Единственным стимулом для повторного стейкинга и повторного стейкинга ликвидности до сих пор было"точки,"Это подсчет очков, отслеживаемый EigenLayer, и ликвидные протоколы повторного размещения, которые, как надеются вкладчики, будут связаны с будущими раздачами цифровых активов.

Баллы T предназначены для того, чтобы иметь какую-либо ценность, но пользователи начали покупать и продавать их напрямую, разжигая спекулятивный ажиотаж вокруг переоценки, поскольку некоторые опасения T основаны на экономической реальности и могут привести к разочарованию и крупным распродажам в будущем. EigenLayerи жидкостьпротокол повторного взятия под стражу Ренцоуже продемонстрировали, как балльные системы могут создавать нереалистичные ожидания: оба проекта вызвали ярость в прошлом месяце, когда они раскрыли планы по раздаче токенов, которые предусматривали меньшие суммы для зарабатывающих баллы, чем ожидали некоторые вкладчики.

ONE плодовитый бизнес-ангел проектов Solana рассказал CoinDesk, что он «еще не (еще)» инвестировал в какие-либо команды по рестейкингу для этой экосистемы. Когда его спросили, почему, он дерзко ответил: «Просто обсуждаю, когда рестейкинг обрушит Криптo».

Дэнни Нельсон внес вклад в репортаж