Являются ли NFT ценными бумагами?

NFT-мания достигла такого апогея (см. вчерашние новостиVisa покупает невзаимозаменяемый токен), что теперь люди сравнивают его с бумом первичного предложения монет в 2017 году. Конечно, есть ONE большое отличие: ICO рекламировались как возможность купить то, что (очень приблизительно) равнялось доле в проекте.

Это означало, что, как с радостью отметили многие наблюдатели в то время,незарегистрированные предложения ценных бумаг, что привело к серии репрессий со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США и других регулирующих органов. Многие из этих мер по обеспечению соблюдения правил занимали три или четыре года, чтобы добиться решения или урегулирования, что иногда доходило домиллионы долларов, даже если не было никаких подозрений в прямом мошенничестве.

Дэвид З. Моррис — главный обозреватель CoinDesk Insights. Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей о Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версиюинформационный бюллетень здесь.

Так что если вы являетесь Maker невзаимозаменяемых токенов, вы вполне можете услышать в своей голове назойливый голосок, спрашивающий: «Неужели через три года я проснусь и увижу, как Комиссия по ценным бумагам и биржам постучится в мою дверь?»

Во-первых, предостережение: я не юрист, а те, кто им является, потратят много оплачиваемых часов, давая авторитетные ответы на вопросы о регулировании NFT. Но я уже некоторое время пишу о финансовом регулировании, и это, пожалуй, лучшая, определенно не-юридическая, консультация, которую вы можете получить бесплатно в сети.

В любом случае, вот хорошие новости: большинство NFT, которые сейчас циркулируют, почти наверняка не являются ценными бумагами. Ценная бумага обычно определяется как требование на будущие доходы от работы других, в то время как NFT обычно являетсяпродуктработы, которая уже была выполнена. Наиболее близкое и очевидное сравнение — с картиной: даже если вы покупаете ее, потому что думаете, что ее стоимость вырастет, вы все равно покупаете только саму вещь, а не какое-либо вторичное требование. Комиссия по ценным бумагам и биржам вряд ли проявит большой интерес.

Что делает еще более странным тот факт, что многие серии NFT или смежные проекты изо всех сил стараются превратить свои милые маленькие коллекционные предметы, не имеющие отношения к ценным бумагам, в вещи, которые SECбы определенно проявите интерес.

Самый простой способ, которым NFT могут стать объектом надзора SEC, — это дробление. Дробление NFT означает, что несколько инвесторов могут покупать его части, вместо того, чтобы ONE лицу или организации приходилось владеть всем. Учитывая, что CryptoPunks, в частности, регулярно достигают многомиллионных долларовых оценок, привлекательность простого владения ONE в качестве инвестиции очевидна (даже если, по моему мнению, это противоречит духу всего начинания, о котором чуть BIT). По крайней мере, ONE торговая площадка, Дробное.искусство, следует этой идее.

Мы уже знаем, что такие усилия находятся в компетенции SEC. Мы знаем, потому что уже есть значительные компании, в частности Masterworks, которая дробит физическое искусство для инвесторов. Masterworks регистрирует свои предложения в SEC, хотя компанияне зарегистрированный брокер. Номинально это потому, что это в первую очередь эмитент – хотя, кажется, он управляет публичнойвнебиржевая доскадля арт-акций на своем сайте, так что я думаю, это тоже нормально? Мне кажется странным, но, опять же, я не юрист.

Но есть и другие NFT, которые еще более явно движутся в сторону ценных бумаг, в частности, предлагая распределение доходов текущим держателям. Два примера:Жужжащие медведи и Ленивые львы, которые оба прикрепляют определенные права управления к владению. Согласно проектам, это может включать право перераспределять прибыль от будущих продаж текущим держателям. Buzzed Bears даже имеет систему ставок, которая позволяет вам «спать» ваших медведей, чтобы увеличить доходность, и организаторы обещаютпродавать товарычтобы заполнить DAO, контролируемый держателями, так что... да, это, вероятно, безопасность, детка.

Читать дальше: Почему Visa купила NFT на $150 тыс.? Зачем это нужно кому-то? | Дэвид З. Моррис

Надо сказать, что это достойные эксперименты, часть потенциала NFT быть чем-то странным и новым. Вы можете встроить в них множество функций, и многие из них интересны. Очевидно, что идея о том, что обладание NFT может дать вам особый доступ к артисту или BAND, имеет большой потенциал.

Но это будет сложный и, скорее всего, запутанный процесс определения границы между «NFT с некоторыми крутыми второстепенными функциями» и «NFT, который определенно является ценной бумагой». И под «запутанным» я подразумеваю «SEC может подать в суд на некоторых людей». Проекты на рынке сейчас, вероятно, слишком малы для любого такого внимания (первичная продажа Lazy Lions принесласообщалось о 380 000 долларов), но я готов поспорить, что нас ждут гораздо более крупные цели, учитывая активность рынка.

И вот еще один момент: эти NFT безопасности могут вызвать проблемы в будущем для отдельных эмитентов, но они еще более вероятно станут проблемой для рынков NFT, таких как OpenSea. Вам нужна специальная лицензия для продажи ценных бумаг, и она сопровождается всевозможными более или менее обременительными требованиями оналоговая отчетность и т.п.. OpenSea, безусловно, может получить эту регистрацию, множество Криптo , которые T так велики, уже сделали это. И различные нормативные требования, хотя и обременительны, безусловно, выполнимы.

Я думаю, что большая потеря будет для духа NFT-мании. ONE из причин, по которой это весело, заключается в том, что, да, некоторые люди «инвестируют» и богатеют, но это также просто своего рода большой промах, и во многих случаях это действительно творческий процесс. OpenSea и другие Рынки NFT создают ощущение игровой площадки, и это то, что делает их интересными, и – вот в чем настоящая загвоздка – именно веселье делает его ценным, как в денежном, так и в виде Human деятельности. Превращать это в очередную партию алгоритмических интернет-денег-бобов было бы понижением.