Чи є NFT цінними паперами?

NFT-манія досягла такого розпалу (дивіться вчорашні новини про Visa купує незамінний токен), що зараз люди порівнюють це з початковим бумом пропозиції монет у 2017 році. Звичайно, є ONE велика різниця: ICO рекламували як можливість купити те, що (дуже приблизно) дорівнює частці в проекті.

Це означало, як багато спостерігачів із задоволенням зазначали в той час, незареєстровані пропозиції цінних паперів, що призвело до серії репресій з боку Комісії з цінних паперів і бірж США та інших регуляторів. Багатьом із цих примусових заходів знадобилося три-чотири роки, щоб пройти шлях до судового рішення чи мирової угоди, яка іноді доходила до мільйони доларів, навіть якщо не було заявлено про відверте шахрайство.

Девід З. Морріс є головним оглядачем Insights CoinDesk. Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версіюінформаційний бюлетень тут.

Отже, якщо ви Maker незамінних токенів, ви можете почути настирливий голос у своїй голові, який запитує: чи прокинуся я через три роки від Комісії з цінних паперів і бірж, яка стукає в мої двері?

По-перше, застереження: я не юрист, і ті, хто є юристом, витрачатимуть багато оплачуваних годин, даючи авторитетні відповіді на запитання про регулювання NFT. Але я вже деякий час розповідаю про фінансове регулювання, це найкраща, безумовно, не юридична порада, яку ви можете отримати безкоштовно в Інтернеті.

У будь-якому випадку, ось хороша новина: більшість NFT, які зараз обертаються, майже напевно не є цінними паперами. Цінний папір зазвичай визначається як претензія на майбутні доходи від роботи інших, тоді як NFT зазвичай є продукт роботи, яка вже була виконана. Найближче та найочевидніше порівняння – це порівняння з картиною: навіть якщо ви купуєте її, тому що думаєте, що вартість речі зросте, ви все одно купуєте лише саму річ, а не будь-яку другорядну претензію. SEC навряд чи зацікавиться.

Що робить ще більш дивним те, що велика кількість серій NFT або суміжних проектів роблять усе можливе, щоб перетворити свої приємні маленькі предмети колекціонування, не пов’язані з безпекою, на речі, які SEC би обов'язково зацікавтеся.

Найпростіший спосіб, за допомогою якого NFT можуть стати об’єктом нагляду SEC, – це фракціоналізація. Фракціонізація NFT означає надання можливості кільком інвесторам купувати його частини замість того, щоб ONE особа або організація володіла всім. Оскільки CryptoPunks, зокрема, регулярно досягає багатомільйонних оцінок, привабливість простого володіння частиною ONE як інвестиції зрозуміла (навіть якщо, на мій погляд, це суперечить духу всієї ініціативи, про що BIT пізніше). Принаймні ONE ринок, Дробові.ст, реалізує ідею.

Ми вже знаємо, що такі зусилля входять до компетенції SEC. Ми знаємо, тому що вже є значні компанії, зокрема Masterworks, які фракціонують фізичне мистецтво для інвесторів. Masterworks реєструє свої пропозиції в SEC, хоча компанія є не є зареєстрованим брокером. Номінально це тому, що це в основному емітент, хоча, здається, він керує публічною акцією безрецептурна дошка для акцій мистецтва на своєму веб-сайті, тож я думаю, що це також добре? Мені це здається дивним, але, знову ж таки, я не юрист.

Але є й інші NFT, які ще чіткіше просуваються на територію цінних паперів, зокрема, пропонуючи розподіл доходу поточним власникам. Два приклади Дзижчали Ведмеді і Ліниві Леви, які обидва надають певні права управління власності. Відповідно до проектів, це може включати право перерозподілу прибутків від майбутніх продажів поточним власникам. У Buzzed Bears навіть є система ставок, яка дає змогу «зимувати» ваших ведмедів, щоб збільшити прибуток, і організатори обіцяють, що продавати товари щоб заповнити DAO, контрольований холдерами, так що ... так, це, мабуть, безпека, крихітко.

Читайте також: Чому Visa купила NFT за 150 тисяч доларів? Чому хтось? | Девід З. Морріс

Слід сказати, що це гідні експерименти, частина потенціалу NFT бути чимось дивним і новим. Ви можете вбудувати в них багато функцій, і багато з них цікаві. Очевидно, що ідея про те, що володіння NFT може отримати особливий доступ до виконавця чи BAND, має великий потенціал.

Але це буде складний і, ймовірно, заплутаний процес, щоб визначити межу між «NFT з деякими крутими допоміжними функціями» та «NFT, який точно є безпекою». І під «безладним» я маю на увазі «SEC може подати до суду на деяких людей». Проекти на ринку зараз, ймовірно, занадто малі для будь-якої такої уваги (початковий продаж Ледачів Левів був чистим повідомляється про 380 000 доларів США), але я можу посперечатися, що ми скоро побачимо набагато більші цілі, враховуючи жвавість ринку.

І ось інша річ: ці захисні NFT можуть згодом спричинити проблеми для окремих емітентів, але вони, швидше за все, стануть проблемою для ринків NFT, таких як OpenSea. Вам потрібна спеціальна ліцензія на продаж цінних паперів, і вона супроводжується всілякими більш-менш обтяжливими вимогами щодо податкова звітність тощо. OpenSea точно міг би отримати таку реєстрацію, багато T таких великих Крипто зробили це. І різні нормативні вимоги, хоч і обтяжливі, безумовно, здійсненні.

Я вважаю, що більшою втратою буде дух манії NFT. ONE з причин, чому це весело, є те, що деякі люди «інвестують» і збагачуються, але все це просто велика дурниця, і в багатьох випадках справді творчий процес. OpenSea та інші Ринки NFT нагадують ігровий майданчик, і саме це робить їх веселими, і – ось справжня заковика – задоволення - це те, що робить його цінним, як грошово, так і просто як Human діяльність. Перетворення цього на чергову партію алгоритмічних інтернет-грошів означало б зниження рівня.