Вероятный бум Bitcoin на фоне роста доходности BOND — да, вы правильно прочитали

Повышение доходности государственных BOND , особенно казначейских облигаций США, традиционно рассматривается как сдерживающий фактор для Bitcoin (BTC) и других рискованных активов.

Однако недавняя устойчивая устойчивость доходности казначейских облигаций свидетельствует о другом — по мнению аналитиков, ONE причиной могут стать факторы, которые могут благоприятствовать росту Bitcoin.

Опубликованные во вторник данные по США показали, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,2% в месячном исчислении как для основных, так и для CORE в апреле, что ниже ожидаемых 0,3%. Это привело к общему показателю инфляции в годовом исчислении в 2,3%, что является самым низким показателем с февраля 2021 года.

Тем не менее, по данным источника TradingView, цены на доходность 10-летних казначейских облигаций, на которую влияет инфляция, упали, в результате чего доходность выросла до 4,5%, что является самым высоким показателем с 11 апреля.

Так называемая базовая доходность только за май выросла на 30 базисных пунктов, а доходность 30-летних облигаций увеличилась до 4,94%, NEAR к самому высокому уровню за последние 18 лет.

Это стало темой последнего времени: доходность остается высокой, несмотря на все новости о приостановке тарифов, торговом соглашении между США и Китаем и замедлении инфляции. (Доходность 10-летних облигаций выросла с 3,8% до 4,6% в начале прошлого месяца, поскольку торговая напряженность заставила инвесторов продавать американские активы)

Рост так называемой безрисковой ставки обычно вызывает опасения по поводу оттока денег из акций и других более рискованных инвестиций, таких как Криптo , в облигации.

Фискальные траты

Однако, по словам Спенсера Хакимиана, основателя Tolou Capital Management, последний скачок доходности обусловлен ожиданиями продолжения фискальной экспансии во время пребывания у власти президента Дональда Трампа.

«Снижение цен на облигации на фоне слабого индекса потребительских цен свидетельствует о безумной фискальной экспансии»,Хакимян сказал на X«Все играют, чтобы WIN в промежуточных выборах. К черту долги и дефициты. Это здорово для Bitcoin, золота и акций. Это ужасно для облигаций».

Хакимян объяснил, чтоНалоговый план Трампа немедленно добавит еще $2,5 трлн к дефициту бюджета. Другими словами, фискальная Политика при Трампе, скорее всего, будет столь же экспансионистской, как и при Байдене, выступая в качестве попутного ветра для рисковых активов, включая Bitcoin.

Подробности плана по сокращению налогов, о которых сообщило агентство Bloomberg в начале этой неделипредложенный Сокращение налогов на сумму 4 трлн долларов и сокращение расходов на сумму около 1,5 трлн долларов, что в сумме составляет фискальную экспансию в размере 2,5 трлн долларов.

Ариф Хусейн, руководитель отдела глобальных инструментов с фиксированным доходом и главный инвестиционный директор подразделения инструментов с фиксированным доходом в T Rowe Price, отметил, что фискальная экспансия вскоре станет главным приоритетом для Рынки.

«Фискальная экспансия может поддержать рост, но, что самое важное, она, вероятно, окажет еще большее давление на рынок казначейских облигаций. Теперь я еще больше убежден, что доходность 10-летних казначейских облигаций США достигнет 6% в течение следующих 12–18 месяцев»,Хусейн сказалв сообщении в блоге.

Суверенный риск

По данным наблюдателя под псевдонимом EndGame Macro, устойчиво высокая доходность казначейских облигаций отражает фискальное доминирование, и это первая идеяобсуждается экономистом Расселом Напьеромпару лет назад иАртур Хейс, ИТ-директор и соучредитель Maelstrom, в прошлом году и переоценка суверенного риска США.

«Когда рынок BOND требует более высокой доходности даже при снижении инфляции, речь идет не об инфляционном цикле, а об устойчивости самой эмиссии долговых обязательств США», — EndGame Macro сказал на X.

Наблюдатель объяснил, что более высокая доходность создает самоусиливающуюся спираль более высоких расходов на обслуживание долга, что требует большего выпуска долга (большего предложения BOND ) и еще более высоких ставок. Все это в конечном итоге повышает риск кризиса суверенного долга.

BTC, который широко рассматривается как антисистемный актив и альтернативный инвестиционный инструмент, может получить большую ценность в этом сценарии.

Более того, по мере роста доходности ФРС и правительство США могли бы ввести контроль за кривой доходности или активную скупку облигаций, чтобы не допустить роста 10-летней доходности выше определенного уровня, предположим, 5%.

Таким образом, ФРС стремится покупать больше облигаций каждый раз, когда доходность грозит превысить 5%, что непреднамеренно повышает ликвидность в финансовой системе, стимулируя спрос на такие активы, как Bitcoin, золото и акции.