Malamang na Boom ng Bitcoin Habang Nagbubunga ang BOND - Oo, Nabasa Mo Iyan ng Tama

Ang tumigas na mga ani ng BOND ng gobyerno, lalo na sa mga tala ng treasury ng US, ay tradisyunal na tinitingnan bilang isang headwind para sa Bitcoin (BTC) at iba pang risk asset.

Gayunpaman, ang kamakailang patuloy na katatagan sa mga ani ng treasury ay nagmumungkahi ng ibang kuwento — ONE na hinihimok ng mga salik na maaaring maging bullish para sa Bitcoin, ayon sa mga analyst.

Ang data ng US na inilabas noong Martes ay nagpakita na ang consumer price index (CPI) ay tumaas ng 0.2% buwan-sa-buwan para sa parehong headline at CORE noong Abril, mas mababa sa 0.3% na pagbabasa na inaasahan. Nagresulta iyon sa headline year-on-year inflation reading na 2.3%, ang pinakamababa mula noong Pebrero 2021.

Gayunpaman, ang mga presyo para sa 10-taong treasury yield, na naiimpluwensyahan ng inflation, ay bumaba, na nagtulak sa ani na mas mataas sa 4.5%, ang pinakamataas mula noong Abril 11, ayon sa data source na TradingView.

Ang tinatawag na benchmark yield ay tumaas ng 30 basis points sa Mayo lamang at ang 30-year yield ay tumaas sa 4.94%, na nakaupo NEAR sa pinakamataas na antas ng huling 18 taon.

Ito ang naging tema nitong huli: Nananatiling mataas ang mga ani sa kabila ng lahat ng balita tungkol sa pag-pause ng taripa, kasunduan sa kalakalan ng U.S.-China at mas mabagal na inflation. (Ang 10-taong ani ay tumaas mula 3.8% hanggang 4.6% noong unang bahagi ng nakaraang buwan dahil ang mga tensyon sa kalakalan ay nakita ng mga mamumuhunan na nagbebenta ng mga asset ng U.S.)

Ang pagtaas sa tinatawag na risk-free rate ay kadalasang nagdudulot ng takot sa pag-ikot ng pera sa labas ng mga stock at iba pang mas mapanganib na pamumuhunan tulad ng Crypto at sa mga bono.

Fiscal splurge

Gayunpaman, ang pinakabagong pagtaas ng ani ay nagmumula sa mga inaasahan para sa patuloy na pagpapalawak ng pananalapi sa panahon ng panunungkulan ni Pangulong Donald Trump, ayon kay Spencer Hakimian, tagapagtatag ng Tolou Capital Management.

"Ang pagbaba ng mga bono sa isang mahinang araw ng CPI ay nagsasabi [ng] pagpapalawak ng piskal na parang baliw," Sabi ni Hakimian sa X. "Lahat ng tao ay naglalaro upang WIN sa midterm. Ang utang at mga depisit ay mapahamak. Ito ay mahusay para sa Bitcoin, Gold, at Stocks. Ito ay kakila-kilabot para sa mga Bono."

Ipinaliwanag iyon ni Hakimian Ang plano ng buwis ni Trump ay agad na magdaragdag ng isa pang $2.5 trilyon sa depisit sa pananalapi. Sa madaling salita, ang Policy sa pananalapi sa ilalim ng Trump ay malamang na magiging kasing pagpapalawak tulad ng sa ilalim ni Biden, na kumikilos bilang isang tailwind para sa mga asset na may panganib, kabilang ang Bitcoin.

Ang mga detalye ng plano sa pagbawas ng buwis na iniulat ng Bloomberg sa unang bahagi ng linggong ito iminungkahi $4 trilyon sa mga pagbawas sa buwis at humigit-kumulang $1.5 trilyon sa mga pagbawas sa paggasta, na nagkakahalaga ng piskal na pagpapalawak na $2.5 trilyon.

Arif Husain, pinuno ng pandaigdigang fixed income at chief investment officer ng fixed income division sa T. Rowe Price, nabanggit na ang pagpapalawak ng piskal ay malapit nang maging pangunahing pokus para sa mga Markets.

"Ang pagpapalawak ng pananalapi ay maaaring maging suporta sa paglago, ngunit ang pinakamahalaga, malamang na maglalagay ito ng higit pang presyon sa treasury market. Mas kumbinsido ako ngayon na ang 10-taong ani ng treasury ng U.S. ay aabot sa 6% sa susunod na 12–18 buwan," sabi ni Husain sa isang blog post.

Soberanong panganib

Ayon sa Pseudonymous na tagamasid na EndGame Macro, ang patuloy na mataas na ani ng Treasury ay kumakatawan sa dominasyon sa pananalapi, isang ideya muna tinalakay ng ekonomista na si Russel Napier ilang taon na ang nakalipas at Maelstrom's CIO at co-founder, Arthur Hayes, noong nakaraang taon, at muling pagpepresyo ng panganib sa soberanya ng U.S.

"Kapag ang merkado ng BOND ay humihingi ng mas mataas na ani kahit na bumababa ang inflation, hindi ito tungkol sa inflation cycle ito ay tungkol sa sustainability ng pag-isyu ng utang sa US mismo," EndGame Macro sabi sa X.

Ipinaliwanag ng tagamasid na ang mas mataas na ani ay lumilikha ng isang self-reinforcing spiral ng mas mataas na mga gastos sa pagseserbisyo sa utang, na nangangailangan ng mas maraming pagpapalabas ng utang (mas maraming supply ng BOND ) at kahit na mas mataas na mga rate. Ang lahat ng ito ay nagtatapos sa pagpapataas ng panganib ng isang soberanong krisis sa utang.

Ang BTC, na malawak na nakikita bilang isang anti-establishment asset at isang alternatibong investment vehicle, ay maaaring makakuha ng higit na halaga sa sitwasyong ito.

Bukod dito, habang tumataas ang mga ani, maaaring ipatupad ng Fed at ng gobyerno ng U.S. ang yield curve control, o aktibong pagbili ng mga bono upang hadlangan ang 10-taong ani mula sa pagtaas ng lampas sa isang tiyak na antas, ipagpalagay natin na 5%.

Ang Fed, samakatuwid, ay nakatuon na bumili ng higit pang mga bono sa tuwing ang ani ay nagbabanta na tumaas nang higit sa 5%, na hindi sinasadyang nagpapalaki ng pagkatubig sa sistema ng pananalapi, na nagpapalakas ng pangangailangan para sa mga asset tulad ng Bitcoin, ginto at mga stock.