Пауэлл 2022 года — Пол Волкер? Ответ важен для Bitcoin

Что, если Джером Пауэлл победит в борьбе с инфляцией?

Вслед за Федеральной резервной системойбольшой рост ставок На этой неделе, некоторые комментаторы сравнивают председателя ФРС с ONE из его предшественников: Пол Волкер. Лидер ФРС при Джимми Картере и Рональде Рейгане ввел агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики в начале 1980-х годов, что ввергло США в рецессию, но снизило инфляцию до стабильно низких уровней. Это привело к десятилетнему периоду процветания, известному как«Великолепная умеренность.«Может ли все более агрессивный Пауэлл добиться подобного успеха?

Прежде чем рассмотреть этот вопрос, отметим, что это критически важный вопрос для Bitcoin, сторонники которого позиционируют его как «надежные деньги», более надежную систему защиты покупательной способности, невосприимчивую к Human недостаткам фиатной денежно-кредитной Политика.

Успех Bitcoin во многом будет зависеть от того, доверяют ли люди действующей фиатной системе, альтернативой которой он является, и центральным банкирам, которые с момента окончания привязки доллара к золоту в 1973 году определяли денежно-кредитную политику, лежащую в основе этой системы. Если люди потеряют веру в центральные банки, то, как гласит идея, валюты пошатнутся, что усилит инфляционное давление и подтолкнет пользователей к альтернативам, таким как золото или Bitcoin.

Вы читаетеПереосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые меняют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь здесьчтобы получить полную версию рассылки.

Поэтому, по мнению биткоинеров, это момент серьезного испытания для Пауэлла.

Справедливости ради, в свете Рынки Криптo Bitcoin сейчас тоже подвергается серьезному испытанию. Но мы сейчас сосредоточены на Пауэлле. Сможет ли он сделать еще одного Волкера?

Миф, сообщение и реальность

В 1980-х годах Волкер практически в одиночку восстановил доверие к глобальной фиатной системе. Заняв политически сложную позицию, которая укрепила долгосрочное здоровье экономики, он заслужил в финансовых кругах статус почти святого — антитезу своего предшественника, несчастногоАртур Ф. БернсВолкер также продемонстрировал правительствам и их избирателям ценность независимости центральных банков.

Среди экономистов теперь общепринятым является мнение, что если политические лидеры страны игнорируют наследие Волкера и не дают центральным банкам принимать жесткие решения, Рынки их накажут. Валютные крахи, такие как Зимбабве, Аргентина и Турция, приводятся в качестве примеров. Напротив, длительный, в основном устойчивый и редко прерываемый рост экономики США после рецессии Волкера 1982 года и сопутствующий 40-летний рост ее фондового рынка — с более чем 100-кратным ростом S&P 500 до пика в прошлом году — представляются как доказательство выигрыша для тех, кто играет по правилам.

Реальность гораздо сложнее.

Как мы обсуждали две недели назадСтатус доллара как доминирующей резервной валюты дает США уникальную свободу действий в денежно-кредитной Политика и влечет за собой негативные последствия в других странах.

В годы после финансового кризиса 2008 года крайне адаптивная денежно-кредитная Политика ФРС втолкнула «HOT деньги» в развивающиеся экономики, что вдвойне усложнило там разработку политики. Теперь, когда доллар снова на подъеме, HOT деньги бегут обратно в США, заставляя центральные банки по всему миру Социальные сети примеру ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики, чтобы защитить свои валюты, независимо от того, оправдывает ли это их экономика или нет. Волкеризм T осуществляется на равных условиях.

Читать дальше: Chainalysis утверждает, что развивающиеся Рынки лидируют в глобальном принятии Криптo на медвежьем рынке

Политические риски против репутационных рисков

Эти глобальные дисбалансы и денежно-кредитная политика «количественного смягчения» (QE), которую они допустили, достигли критической точки. Они подпитывали массивное накопление долга в США и других странах, с которым станет гораздо сложнее считаться теперь, когда процентные ставки растут.

Изменение Политика вызовет поток банкротств и экономический спад, и нет никаких гарантий, что это укротит инфляцию. Это может продолжаться за счет роста цен на сырьевые товары, вызванного войной, неэффективности цепочек поставок и укоренившихся самореализующихся ожиданий. Что будет делать ФРС Пауэлла в этой обстановке? Будет ли она давить еще сильнее, загоняя экономику США в гораздо более глубокую яму?

Моя ставка — «нет». Слишком много рисков в политическом плане. Давление с целью смягчить денежно-кредитные условия снова станет слишком сильным, когда американские предприятия начнут массово закрываться, а орды американцев потеряют работу. И когда это произойдет, поскольку дешевые деньги снова будут выталкиваться в мир в поисках рискованных активов, Bitcoin выиграет как ONE из целей этих потоков.

Читать дальше: Вот что содержится в Криптo Белого дома

Однако более масштабный и долгосрочный вопрос заключается не в том, можно ли втянуть ФРС в этот резкий ответ, а в том, как новая смелая позиция Пауэлла скажется на его репутации и репутации других руководителей центральных банков с течением времени.

Если ему удастся охладить спекулятивные излишества и возвестить о новой эре предсказуемой, умеренной инфляции, Пауэлл мог бы дать всей фиатной системе и ее долларовому центру укол в руку на долгие годы вперед. Это затруднит для Bitcoin — или золота, если на то пошло — возможность сделать альтернативный довод.

На этом многое держится. Биткоинщикам недостаточно говорить, что доллар неуклонно теряет покупательную способность из-за инфляции. Большинство людей хотят предсказуемости. Инвесторы не беспокоились о том, что инфляция в 2% в год обесценит их доллары, а были довольны такой последовательностью во время Великой умеренности. Возвращение к подобной стабильности стало бы огромной WIN для фиата.

Это не 1982 год.

Но что означает успех? В конечном итоге все сводится к нашему восприятию результата. Проблема в том, что Пауэлл пытается объяснить свои стратегии в гораздо более враждебной среде, чем та, с которой столкнулся Волкер.

В 1982 году ветер дул в спину США. Компьютерная революция только начиналась, что поставило страну на порог бума производительности, в то время как более разрушительные аспекты эпохи Интернета были еще в далеком будущем. США были на Verge победы в Холодной войне и в основном преодолели социальную напряженность войны во Вьетнаме. Самое главное, разрыв в уровне благосостояния был NEAR не таким экстремальным, как сейчас. Американцы были настроены оптимистично.

Перенесемся в 2022 год. На Украине идет война, которая привела к выходу России (и потенциально Китая) из глобальной финансовой системы, ориентированной на доллар. Планета сталкивается с климатической катастрофой, и целое поколение подростков и двадцатилетних людей выходит из глобальной пандемии с неизменным цинизмом по отношению к закостенелому капиталистическому порядку 20-го века.

Между тем, ФРС или любому другому должностному лицу стало намного сложнее контролировать сообщения. Я не говорю об их каналах связи с трейдерами BOND , которые они используют для подачи сигналов о корректировке рыночных ставок; я говорю об общении с нами, с нами, общественностью.

В конце концов, для центрального банка, которому поручено защищать стоимость валюты, важно мнение повседневных пользователей валюты. В наши дни взгляды этих людей формируются социальными сетями, разросшейся, непредсказуемой системой, захваченной ботами и троллями. Это очень затрудняет для политиков управление своим сообщением и поддержание доверия.

Успех Пауэллу еще очень и очень не гарантирован. Это значит, что Bitcoin пока остается актуальным.