Гари Дженслер и его видение «регулируемых» Криптo

Комитет по финансовым услугам Палаты представителей заслушал показанияэксперты и инсайдеры вчера на животрепещущем вопросе о лучшем способе регулирования Рынки цифровых активов. Обсуждение было сосредоточено на паре законопроектов о структуре рынка Криптo и регулировании стейблкоинов, но также развернулось под тенью активного судебного иска Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) против американской Криптo биржи Coinbase.

Это отрывок из информационного бюллетеня The Node, ежедневного обзора самых важных новостей Криптo на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получать полную информационный бюллетень здесь.

Последним свидетелем в списке был Аарон Каплан, соучредитель и генеральный директор Prometheum, «регулируемой FINRA [Орган регулирования финансовой отрасли] и SEC альтернативной торговой системы [альтернативной торговой системы] и брокерско-дилерской компании по ценным бумагам с цифровыми активами», зарегистрированной в 2021 году и, как ожидается, запущенной втретий квартал этого года.

Каплан (в отличие от большинства других свидетелей) по сути повторил позицию председателя SEC Гэри Дженслера о том, что существующие законы о ценных бумагах вполне достаточны для регулирования Криптo Рынки. Некоторые законодатели выдвинули платформу Каплана в качестве доказательства того, что неоднократное предложение Дженслера о том, чтобы биржи «приходили и регистрировались», было совершенно искренним.

Смотрите также:Генслер из SEC отвергает жалобы на Криптo , заявляя, что заранее предупреждал о надвигающемся кризисе

Однако для скептиков Каплан и его показания вместо этого представили позицию SEC как классический пример злонамеренной бюрократии:

Неизбежная «Уловка-22».

Вам T обязательно быть сумасшедшим, чтобы зарегистрироваться в SEC, но это поможет

Писатель Джозеф Хеллер ввел ныне общепринятый термин в своем одноименном романе. В эксцентричной антивоенной трагедии Хеллера «Уловка 22» была круговым бюрократическим правилом, разработанным правительством США, чтобы не допустить ухода призывников из армии времен Второй мировой войны. Согласно (вымышленному) правилу, вы могли уйти из армии, только если могли доказать, что вы сумасшедший, — но если вы хотели уйти из армии, вы были явно слишком вменяемы.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Генслера, судя по всему, руководствовалась схожей логикой при разработке своей предпочтительной структуры рынка Криптo : вы можете запустить регулируемую Криптo биржу, если она фактически T позволяет покупать или продавать Криптo.

Эту точку зрения разъяснил (явно разочарованный) представитель Майк Флуд (республиканец от Северной Каролины), который попросил Капланапара простых вопросов: Позволяет ли Prometheum пользователям покупать и продавать эфир (ETH)? А как насчет Bitcoin (BTC)?

На каждый вопрос Каплан отвечал кратко и слегка смущенно: «Нет».

Прометей, на самом деле,пока не определила никаких активов, которые она планирует предложить. Хотя на его веб-сайте изображено приложение, предлагающее токены, подключенные к протоколам FLOW, Filecoin, The Graph, Compound и CELO , это, по-видимому, всего лишь гипотетические примеры.

Путь к фактической «регистрации» токена блокчейна в качестве ценной бумаги не совсем ясен, что предполагает возможный сценарий, при котором Prometheum станет официально зарегистрированной торговой площадкой цифровых активов… которая на самом деле T продает никаких цифровых активов. Кроме того, Prometheum в настоящее время планирует обслуживать только аккредитованных инвесторов, а не широкую общественность.

Флад утверждал, что недостатки Prometheum, в частности, его чрезвычайно ограниченные предложения, показывают беспочвенность утверждений SEC о том, что существующее законодательство предоставляет путь к регистрации для Криптo бирж. Регистрация Prometheum, сказал Флад, «не решает CORE проблему: в действующем законодательстве нет последовательного определения безопасности цифровых активов».

Вы можете зарегистрироваться в любое удобное для вас время, но вы никогда не сможете торговать.

Это и есть та самая уловка-22, которую SEC попыталась охарактеризовать как разумное регулирование: если вы хотите должным образом зарегистрироваться в качестве Криптo биржи, вы T сможете предлагать самые популярные и важные цифровые активы.

Это особенно наглядно продемонстрировано на примере Bitcoin и эфира, собственного токена Ethereum. Хотя Bitcoin был довольно четко обозначен как товар в целях регулирования, это ONE из многих Криптo , у которых нет четкого «эмитента» или другой фигуры, которая могла бы даже должным образом зарегистрировать актив в SEC. Это включает в себя действительно открытые и поддерживаемые сообществом протоколы, такие как Dogecoin и Monero.

Слушания и Prometheum выявили еще один фундаментальный недостаток текущего подхода SEC. Поскольку Prometheum будет продаваться только аккредитованным инвесторам, он не представляет собой жизнеспособный способ передачи Криптo в руки фактических конечных пользователей.

Юрист Кой Гаррисон, бывший советник комиссара SEC Хестер Пирс, отметил, что это означает, что SEC выступает за совершенно непоследовательную структуру рынка Криптo .

«Люди покупают [цифровые активы] по ряду причин»,Гаррисон сказал, «но ONE — использовать их в сети… Применение законов о ценных бумагах [к этим активам] было бы настолько обременительным, что сделало бы функционирование сети спорным».

То есть, Prometheum имеет лицензию на продажу больших блоков токенов учреждениям и китам. Но если нет законного пути, чтобы передать эти активы в руки обычных пользователей, токены не будут иметь никакой ценности, потому что не будет пользователей.

«Если вам приходится обращаться к брокеру-дилеру, чтобы [купить Криптo ], это добавляет огромное количество трения в систему», — сказала мне на этой неделе генеральный директор Blockchain Association Кристин Смит. Подход SEC «игнорирует то, что у этих токенов есть функция».

Смотрите также:Дэвид З. Моррис – SEC ведет последнюю войну | Мнение

Как отметили многие Криптo , SEC не обязана разрабатывать набор классификаций, которые лучше соответствуют принципу работы Криптo . И, конечно, существует множество Криптo , которые были бы справедливо обозначены как ценные бумаги в соответствии со стандартом, установленным тестом Хауи.