США рискуют своей позицией лидера стейблкоинов

Стейблкоины являются основой Криптo . Объем транзакций с использованием стейблкоинов, обеспеченных долларами США, достиг почти 6,87 триллиона долларов США в 2022 году, превзойдя объемы Mastercard и PayPal. Несмотря на Криптo зиму, активность стейблкоинов оставалась устойчивой, отражая примерно 40% всей стоимости транзакций в сетях блокчейнов. Другими словами, стейблкоины появились как инновация с соответствием продукта рынку.

Джейсон Соменсатто — глава отдела Политика Северной Америки в Chainalysis. Это отрывок из информационного бюллетеня The Node, ежедневного обзора самых важных новостей Криптo на CoinDesk и за его пределами. Вы можете подписаться, чтобы получать полную информационный бюллетень здесь.

Несмотря на это, США изо всех сил пытаются закрепить за собой роль лидера в Политика стейблкоинов и конкурентоспособности. Как отражено в нашем недавно опубликованном Отчет о географии Криптовалюта за 2023 год, примерно 60% всей активности стейблкоинов включает стейблкоины, выпущенные эмитентами, не являющимися резидентами США, и большая часть всей активности стейблкоинов осуществляется через не лицензированные в США сервисы среди 50 крупнейших бирж. Год назад тенденция была в сторону большего участия регулируемых компаний, базирующихся в США.

Американские политики не должны пассивно сидеть и наблюдать, как эта тенденция в инновациях платежей продолжается. Вместо этого США должны отдать приоритет принятию законов и внедрению правил, которые направлены на обеспечение того, чтобы США могли должным образом контролировать деятельность стейблкоинов USD и извлекать выгоду из ее роста.

Последствия бездействия

Последствия бездействия США по регулированию стейблкоинов существенны.

Во-первых, хорошо продуманное регулирование может предоставить США механизм для надзора за принятием и использованием финансовых продуктов, привязанных к доллару США, и гарантировать, что они сохранят центральную роль в регулировании и надзоре за эмитентами стейблкоинов в центре этого растущего рынка. Обратное означает, что США могут потерять возможность обеспечивать соблюдение важных правил, касающихся борьбы с отмыванием денег и противодействия финансированию терроризма, что будет иметь последствия для национальной и глобальной безопасности, поскольку субъекты угроз продолжат пытаться использовать слабые места в Криптo . Не допустить, чтобы Северная Корея продолжала использовать Криптo в качестве средства финансирования своей ядерной программы, возможно только в том случае, если США продолжат иметь значимые точки соприкосновения с законопослушными субъектами, работающими в Криптo .

Во-вторых, США рискуют утратить возможность служить домом для растущего бизнеса, который, вероятно, будет стратегически важен для расширения важной роли, которую играет доллар США в мировой экономике. Неспособность действовать таким образом, чтобы обратить вспять текущие тенденции и стимулировать активность через поставщиков услуг стейблкоинов в США, позволяет другим странам не только извлекать выгоду из этого растущего сектора, но и переориентировать его на альтернативные валюты. США получают многочисленные преимущества от сохранения незаменимой роли доллара США в мировой экономике, включая снижение затрат для потребителей, снижение затрат по займам для правительства и повышение независимости в определении денежно-кредитной Политика.

Наконец, надежное регулирование стейблкоинов не только отражает хорошую политику, но и представляет собой дополнительное преимущество снижения рисков для экономики в целом за счет диверсификации рисков, присущих нашим банковским и платежным системам. Альтернативой является продолжение движения по пути, когда один риск для банковской системы может иметь системные последствия для нескольких учреждений.

Чем уникальны стейблкоины

Стейблкоины представляют собой уникальную форму перевода стоимости в долларах США, которая требует особого внимания со стороны политиков. Поскольку стейблкоины работают в публичных сетях блокчейнов, они более доступны, программируемы и прозрачны, чем традиционные формы платежей через банки и финтех-компании.

Слишком часто регуляторы, Политика и комментаторы рассматривали потенциальное регулирование стейблкоинов и оценивали риски относительно тех, которые представляют учреждения, содействующие этим традиционным формам платежей. Я считаю, что стейблкоины не представляют большего или меньшего риска, а скорее других рисков. В ONE-то смысле полностью обеспеченная природа стейблкоинов может помочь смягчить системный риск и сделать надзор за их активами намного проще для регуляторов, чем для традиционных банков. С другой стороны, стейблкоины представляют уникальные операционные риски, основанные на их базовой Технологии и использовании в новых формах платежной деятельности, которые ранее могли не рассматриваться регуляторами.

Учитывая эти сдвиги в парадигме риска, постоянно растущий глобальный спрос на лучшую платежную инфраструктуру, как внутри страны, так и за рубежом, а также продолжающийся рост принятия стейблкоинов, США не следует слишком тесно привязываться к традиционной модели банковского регулирования и следует опираться на новые формы пруденциального регулирования для решения этой ступенчатой функции изменения платежной инфраструктуры. С этой целью былиинтересное исследованиео том, как это может произойти в первую очередь.

Переосмысление нормативно-правовой базы

В Конгрессе циркулирует несколько законопроектов, которые представляют собой довольно новую нормативную базу для надзора за деятельностью стейблкоинов в США. Наиболее примечательным являетсяЗакон о ясности в отношении стейблкоиновпредлагает новую структуру для банков и небанковских организаций по выпуску платежных стейблкоинов под надзором Федерального резерва или государственных регуляторов в определенных обстоятельствах.

Я считаю, что этот законопроект и аналогичные усилия в последнем Конгрессе надлежащим образом решают многие уникальные риски, представляемые стейблкоинами. Например, законопроект установит стандарты того, какие активы могут храниться в резервах, позволит ФРС писать правила и проверять эмитентов на предмет операционных рисков, а также предпишет регулярное раскрытие информации клиентам.

Помимо возможности создания индивидуальной нормативной базы, политики должны также признать, что присущая Технологии блокчейна прозрачность позволяет глобальным регуляторам, включая регуляторов в США, эффективно расследовать и бороться с незаконной деятельностью. Эта прозрачность также может усилить применение санкций, позволяя участникам всей Криптo отслеживать и выявлять действия, связанные с санкционированными субъектами.

Продолжаются важные дебаты вокруг регулирования стейблкоинов, такие как соответствующая роль государственных регуляторов в регистрации и надзоре за эмитентами стейблкоинов. Эти дебаты разрешимы и должны быть решены в ближайшее время в интересах глобальной конкуренции и необходимого регулирования.