Lido Фінанси попереджає, що кредитне плече – це «пекельне ліки»

Стакінг-компанія Ethereum Lido Фінанси, чиї похідні продукти є складовою кризи, яка зараз охопила такі фірми, як Celsius і Three Arrows Capital, побачила напис на стіні та спробувала «підштовхнути» деяких великих гравців розкрутити свої кредитні позиції. Але багато хто T не зробив .

Занепокоєння щодо кредитного плеча стало найбільш очевидним після У березні цього року Lido об’єдналася з гігантом децентралізованих Фінанси (DeFi) Aave , – пояснив Джейкоб Бліш, керівник відділу розвитку бізнесу та партнерства Lido Фінанси. Ситуація підняла фундаментальні питання про те, якою мірою децентралізована платформа, як Lido, повинна втручатися в схильність своїх користувачів до ризику, сказав він.

«Коли ми побачили, що проблема кредитного плеча почала справді виникати, ми спробували взяти на себе кілька ініціатив і в кінцевому підсумку витратили кілька мільйонів доларів, щоб дозволити деяким великим гравцям відпочити», — сказав Бліш. «Але багато людей все ще T розслабилися».

Бліш зазначив, що робота Lido не входить до контролю за тим, скільки користувачів, які повертаються, можуть мати. — Ми не твої батьки, — сказав він. "Мені здається, ми T думали, скільки кредитного плеча буде вилучено. Ми хотіли Aave, і як тільки ми отримали Aave, кредитне плече просто запрацювало. А кредитне плече, як кажуть, — це пекельне ліки".

Після LUNA краху, Celsius заморозив усі зняття коштів, викликавши ефект доміно на ринку, який спостерігався широкий розпродаж Крипто та численні скорочення робочих місць у деяких великих компаніях, у тому числі Coinbase (МОНЕТА). Тим часом навколо Крипто -фондів також починають з’являтися чутки про банкрутство Капітал трьох стріл.

Читайте також: Як Крипто Lender Celsius перегрівся

Lido Фінанси, децентралізована автономна організація (DAO), дозволяє прихильникам Ethereum , які пообіцяли ether (ETH) перед блокчейном об'єднати з доказом участі (PoS), щоб використовувати активи, які вони заблокували. Це найбільший із сервісів стекінгу Ethereum .

Lido надає цим користувачам похідний токен під назвою stETH, який можна обміняти на ETH у співвідношенні 1:1, але лише після завершення переходу на PoS. Тим часом stETH об’єднує вартість початкового депозиту ставки з винагородою за ставку, яка накопичується щодня в токені, який може отримати додатковий дохід на платформах децентралізованого Фінанси (DeFi), таких як Aave, Curve і Sushiswap.

«Складене кредитне плече»

На жаль, stETH став центром великого кредитного плеча, і оскільки Крипто Ринки швидко перевернулися від ризику до ризику, фірми, які прагнуть прибутків без належного хеджування, як у випадку з Celsius , опинилися в безвиході.

Додаючи рівні складності та ризику, користувачі ліквідних продуктів Lido почали створювати так звані «відновлювальні позики», де stETH, отриманий шляхом розміщення ETH у Lido, буде вноситися в Aave та використовуватися як застава для позики додаткового ETH. Потім цей процес постійно повторювався.

«Після того, як ми були зареєстровані на Aave, це дійсно відкрило можливість для того, що ми називаємо складеним кредитним плечем або циклічним кредитним плечем, де ви робите це кілька разів, щоб справді збільшити свій ризик і винагороду», — сказав Бліш.

Незважаючи на очевидний ризик, пов’язаний із чимось подібним, це стає складною проблемою, яку T вирішити просто так.

«Якщо ми накладемо обмеження, що, якщо Aave T», — запитав Бліш. "Або якщо ми з Aave це зробимо, але третя сторона T, що станеться тоді... І все, що ми можемо зробити, це допомогти підштовхнути, щоб надати трохи місця, і якомога більше освіти щодо ризиків, пов’язаних із цими стратегіями. Але, зрештою, DeFi — це вибір власної пригоди", — додав він.

Багато хто з Крипто викликає занепокоєння в тому, що Celsius і ситуація з ліквідним продуктом Lido буде розглядатися зовнішнім світом, і особливо регуляторами, як щось аналогічне нещодавньому вибуху стейблкойну Terra LUNA та платформи DeFi.

ПТСР від Terra

Бліш зазначив, що очевидна відмінність полягає в тому, що UST і LUNA не були забезпечені заставою, тоді як кожен наявний токен stETH повністю забезпечений 1 ETH. Дійсно, вся ідея stETH «усунення глини» є загальною помилкою, додав він.

«Люди застрягли на ідеї прив’язки», — сказав Бліш. «Це, ймовірно, посттравматичний стресовий розлад через те, що сталося з Terra- LUNA, де він мав бути прив’язаний за будь-яких обставин», — зазначив він. "Для нас ми називаємо це обмінним курсом. Насправді все зводиться до того, що ви дисконтуєте майбутні грошові потоки порівняно з вашою потребою в ліквідності сьогодні".

Оскільки справжнє роз’єднання недоступне, доки не відбудеться злиття Ethereum , що дозволяє виводити кошти з Ланцюг маяків – це створило нестача ліквідності на популярній платформі DeFi Curve.

Читайте також: Хаос на Крипто ринку: ні, Лідо не «наступна Terra»

«Такі гравці, як Celsius або Three Arrows Capital, які в основному мали надмірне кредитне плече або були надмірно відкриті, бачили, як їхні клієнти хочуть зняти свої гроші, і є зобов’язання забезпечити цю ліквідність», – сказав він. «Коли це відбувається масово на всьому ринку, і ви додаєте роздрібну торгівлю та інших гравців у простір – усі намагаються йти проти цього одностороннього виходу – саме тут ця дискусія про обмінний курс справді стає проблемою».

"Нічого не прив'язує"

Інші в просторі ставки оцінюють ситуацію, що склалася в Celsius. Наприклад, Костянтин Ріхтер, генеральний директор конкуруючої компанії Blockdaemon, що надає послуги зі стейкингу, дійшов висновку, що ліквідний стейкинг інституційного рівня має здійснюватися лише в жорстко контрольованому середовищі, з повним знанням свого клієнта (KYC) і обмеженнями на суму, яку фірми можуть позичати за рахунок пулу.

«Ми вважаємо, що вам потрібні басейни, які повністю застраховані та гарантовані», — сказав Ріхтер в інтерв’ю. "Lido є набагато більшим гравцем і справді споживчим продуктом, і має багато різних складностей, яких потрібно дотримуватися. І я думаю, що вони роблять гарну роботу. Люди говорять про де-прив’язку, але це насправді неправильне слово. Нічого не прив’язує; усе підтримується ONE до ONE".

Стосовно проблем Celsius Ріхтер сказав, що фірма протягом тривалого часу була наріжним каменем Крипто, і що люди повинні опиратися припущенням злих намірів.

"Дуже важко підготувати будь-яку компанію до ринкового середовища, подібного тому, ONE ми маємо зараз. Ви T можете очікувати, що у фірм буде кришталева куля", - сказав він. «Я б сказав, що насправді чудово, що всі платформи DeFi витримують і вирішують самі себе, не потребуючи допомоги», — додав він.