Президент Герберт Гувер рятує Крипто ? Так, це дивно

Silvergate Bank (SI) розпочав свою діяльність у Сан-Дієго в 1988 році як a ощадно-позичкова асоціація (S&L), коли це було в моді. Тепер це банк – з ... ну ... причин – що Ринки себе як «провідного постачальника інноваційних рішень для фінансової інфраструктури та послуг для зростаюча індустрія цифрових валют.”

По суті, Silvergate є банком для багатьох Крипто бізнесів (1300+, згідно з веб-сайтом компанії, якщо включити «фінтех-компанії»), які, як правило, мають проблеми з підтриманням банківських відносин. Таким чином, мабуть, не дивно Навчання , що активи в управлінні Silvergate (AUM) швидко зросли за останні кілька років. Ціна її акцій також зросла більш ніж на 1500% з листопада 2019 року по листопад 2021 року.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його у своїй скриньці щонеділі.

Але як тільки FTX зазнав краху, клієнти Silvergate втекли (вилучивши 8,1 млрд дол у четвертому кварталі, тобто приблизно 70% загальних депозитів) і Сенатор США Елізабет Воррен (штат Массачусетс) надіслала йому різкого листа. Ціна акцій знизилася, впавши більш ніж на 40% за останній місяць.

Тепер я тут не для того, щоб поширювати страх, що Сільвергейт неплатоспроможний. Зрештою, Silvergate задовольнив вилучення клієнтів і почав схиляючись до скорочення витрат шляхом звільнення 40% персоналу та відмови від дорогих ідей як проект Diem, який він придбав у Meta Platforms (META) на початку минулого року.

Однак тут варто підкреслити, як Silvergate задовольнив ці вилучення клієнтів.

Сільвергейт використовував щось, призначене для житла, як рятувальний круг

У листопаді я писав, що Крипто зараза була «навряд чи пошириться на інші Ринки", але Сільвергейт тільки довів, що я помилявся. Щоб задовольнити сплеск зняття коштів, Сільвергейт отримав мільярди доларів авансів від Федерального банку житлових позик (FHLB) Сан-Франциско, закінчивши 2022 рік із 4,3 мільярда доларів грошей FHLB на його балансі. Для контексту, Сільвергейт був справедливим 700 мільйонів доларів з цих авансів на кінець вересня 2022 року.

Чесно кажучи, я T був (і досі не дуже) близько знайомий з FHLB, коли я вперше прочитав про це – але якщо назва організації T була просто так, що це дивно, тоді свою місію заявляючи, що FHLB надає «членам надійне джерело фінансування для Фінанси житла».

(Як усі кажуть, ви T можете жити на блокчейні.)

The Система FHLBank була створена за президента Герберта Гувера через Закон про федеральний банк іпотечного кредиту 1932 року з ONE великою метою: знизити вартість володіння будинком. Він уповноважив банки FHLB надавати ліквідність меншим банкам-учасникам, ONE з яких є Сільвергейт. Отже, так, частина Крипто була фактично врятована спонсорованою урядом установою, яка заявила про свою мету скоротити витрати на житло.

Звичайно, це T протизаконно – інакше ви б чули про це буквально від усіх, крім мене. FHLB також має завдання забезпечити «ліквідність для короткострокових потреб членів» – і 70% вилучення, про яке я згадував вище, напевно здається часом, коли може знадобитися ліквідність! Крім того, FHLB підтримує членів, які підтримують Фінанси житла та інвестиції в громаду (що б це не означало).

Досить двозначності, щоб не бути незаконним.

Але те, що це не є незаконним, T означає, що ми повинні бути задоволені цим. Звичайно, я радий, що Сільвергейт T провалився, але чи це не просто чергова допомога? Прихильникам Крипто буде важко переконати інвесторів у тому, що Крипто є законною, якщо існує урядова програма, яка підтримує її частину.

Чи потребує Крипто підтримка, тому що, ну, якщо так, можливо, вона взагалі T повинна працювати?

Серйозно, якщо хтось, як-от банк, T хоче нести негативний ризик інвестування в Крипто, тоді, можливо, вся когорта вкладників і кредитний портфель T повинні складатися майже виключно з Крипто компаній. Можливо, банківським установам слід здійснювати управління ризиками за допомогою більш суворих правил застави або широкої диверсифікації в багатьох інших галузях.

Не кажучи вже про те, що FHLB вдосконалює роботу таким чином, що у випадку банкрутства банку він є старшим навіть за вимогами Федеральної корпорації страхування депозитів (FDIC). Чому це важливо? як Джон Хелтман писав в American Banker, гіпотетично, «якщо регулюючі органи закриють Silvergate або подібний банк, який сприяє Крипто та заборгував банку, що займається позикою на житло, банк може виявитися дорожчим для Фонду страхування вкладів [FDIC]. Такий сценарій T був би катастрофічним для агентства, чиї наклейки з’являються на дверях кожного банку в Америці, але він підкреслив би, що Крипто більше не є просто островом.

Отже, так, Крипто насправді BIT проникла в «реальну» економіку, всупереч тому, що Федеральна резервна система запропонувала у своєму звіті 13-14 грудня протокол Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC). Звичайно, це все ще дрібна картопля: банківські депозити в США обчислюються десятками трильйонів доларів, що перевершує Сільвергейт. Але ми повинні очікувати Ще з розділу від банківських установ, які обслуговують Крипто . Якщо Крипто народилася, щоб бути окремою від застарілих інституцій, тоді вона T повинна залежати від цих інституцій у часи потреби.