Токенізовані цінні папери: приборкайте свій ентузіазм

Ноель Ачесон є ветераном аналізу компаній і членом команди продуктів CoinDesk.

Наступна стаття спочатку з’явилася в Institutional Крипто від CoinDesk, інформаційному бюлетені для інституційного ринку, з новинами та поглядами на Крипто , що доставляються щовівторка. Зареєструватися тут.

Оскільки навколо токенізованих цінних паперів так багато галасу, а також значний прогрес платформ і емітентів, варто поглянути на перешкоди, які ще попереду, і на те, що вони означають для інвесторів.

По-перше, короткий підсумок: під «токенізованими цінними паперами» ми маємо на увазі Крипто , який відображає інвестиції в речі, якими зазвичай не торгують на ліквідних біржах. Очевидними прикладами є нерухомість і приватний капітал, але ця концепція також може застосовуватися до мистецтва, діамантів, кораблів та інших бажаних предметів, які важко ефективно обміняти.

Технології для цього швидко розвивається – з’являються платформи та спеціальні дизайни токенів, щоб емітентам, інвесторам і регуляторам було простіше ознайомитися з цією концепцією.

На панелі на конференції CoinDesk Consensus: Invest у листопаді, Харбор оголосив про запуск своєї платформи з першим токенізованим інвестиційним трастом у нерухомість (REIT) і цілою панеллю про управління Крипто капіталом оголосила про позитивне ставлення до токенів безпеки.

Зовсім недавно SharesPost, брокерсько-дилерська та альтернативна торгова система (ATS), повідомила минулого тижня, що здійснила першу вторинну торгівлю токеном безпеки, в якій активи перебували на зберіганні тієї самої ATS. Це стало важливою віхою, оскільки великі інвестори в США зобов’язані використовувати кваліфікованого зберігача.

Чому такий ентузіазм? Огортаючи традиційний актив у фрагмент коду, який можна торгувати, токенізовані цінні папери пропонують спосіб розширити доступ до інвестицій шляхом зниження таких бар’єрів, як неліквідність, високі точки входу та високі витрати.

Вони також відкривають можливість більш детальних конфігурацій, дозволяючи розробляти можливості повернення відповідно до конкретних цілей, і вони потенційно пропонують більшу прозорість щодо власності та руху.

Хоча обіцянки великі, реальність, як завжди, складніша.

Рідка дієта

Під час хвилювання часто не помічають ONE річ: нова Технології не створює ліквідності. Ринки створюють ліквідність. Без постачання і попиту, токени не будуть торгуватися. І попит не обов'язково виникає спонтанно.

І підійде не будь-який попит і пропозиція. Ліквідність, у традиційному фінансовому визначенні, вимагає достатнього обсягу ордерів на купівлю та продаж навколо поточної ціни, щоб велике замовлення помітно не зрушило ринок. З новими видами інвестицій це непросто отримати.

Спочатку це, ймовірно, T матиме великого значення, оскільки початкові токени – за умови, що вони відповідають виняткам щодо реєстрації цінних паперів у США – будуть доступні лише для акредитованих інвесторів. Проте навіть ці заможні інвестори захочуть мати відносно вузькі спреди, що відбувається лише тоді, коли на платформі є певний рівень торгової активності.

Крім того, щоб ринок міг повністю реалізувати свій потенціал управління портфелем, Ринки похідних інструментів повинні з’явитися на вершині маркерів безпеки. Це може призвести до додаткових ускладнень у сфері регулювання та прозорості, оскільки остаточне право власності буде приховане через запозичення та хеджування.

Заселяючись

Врегулювання – це інше питання. Негайний розрахунок часто рекламується як перевага, посилаючись на більш ефективне використання коштів. Насправді все навпаки – для негайного розрахунку покупцям необхідно мати необхідну суму на відповідному рахунку.

У традиційних Фінанси гроші переміщуються тоді, коли вони потрібні, а не раніше. До того часу він «спочиває» в процентних інструментах. Посередники гарантують продавцю та покупцю, що торгівля відбудеться, даючи їм час підготувати кошти та активи для обміну. Звичайно, це може бути швидше та дешевше зробити це на блокчейні з миттєвим розрахунком, але це може бути не в інтересах покупця.

Ще одна перешкода концептуальна: чи це новий клас активів? Чи це просто зміна конфігурації ONE?

Іншими словами, чи потрібна їм нова структура для інвестування – нові показники, інформаційні панелі та база знань для нового інвестора? Або цільовий ринок такий же, як і старий цільовий ринок, лише BIT ширший? Якщо останнє, то через скільки часу стане комфортно використовувати Крипто ? Чи справді варто це робити, враховуючи відносну «незграбність» і молодість нових платформ?

Набирає обертів

Швидше за все, з’являться рішення для всіх цих перешкод. Розкрутити ринок непросто, але за допомогою наполегливості, спілкування та інвестицій це може статися.

Питання розрахунків може бути вирішене подальшими інноваціями в платіжних методах і типах програмованих грошей. І концептуальна плутанина з часом розвіється. Переваги інтригують, і навіть традиційні учасники ринку, як правило, відкриті, коли мова йде про можливість збільшення прибутку.

Враховуючи інтенсивне нарощування токенізованих Технології безпеки та маркетингу, а також посилення нормативної чіткості, ми, ймовірно, побачимо бурхливу активність щодо адаптації та запуску протягом найближчих місяців. І коли ринок звикне до цієї концепції, креативність емітентів і досвідченість інвесторів створять нові можливості для створення багатства, сподіваємось, розширивши доступ як до доходів, так і до капіталу. Це сприятиме подальшому розвитку Крипто , відкриваючи ще більший потенціал.

Але нам потрібно KEEP реалістичність наших очікувань. Запрацювання Технології – це лише перший крок. Ринки непередбачувані, і для появи надійного попиту на ці нові активи може знадобитися час.

Ранні інвестори зазвичай отримують доступ до більших прибутків, ніж ті, хто прибув пізніше, що справедливо, враховуючи вищий ризик. Але ONE не знає, скільки їм доведеться чекати.

Зображення генерального директора Harbour Джоша Стайна через архіви консенсусу CoinDesk