Аномальна умова ціноутворення ф’ючерсів на ефір, ймовірно, повернеться після злиття

Прихильники Ether (ETH) хотіли б, щоб усі цінові індикатори блимали бичачими сигналами, оскільки довгоочікуване оновлення Ethereum, яке отримало назву « Об’єднати," наближається.

Однак ф'ючерсний ринок прослизнув беквордація, ненормальний стан, за якого ф’ючерси торгуються нижче спотових цін, що вказує на очікування, що Криптовалюта ослабне найближчими місяцями.

Згідно з даними, зібраними аналітичною компанією Skew, на момент публікації одномісячні ф’ючерси на ефір, які котируються на основних біржах, торгувалися з річною знижкою від 8% до 10%, тоді як тримісячні ф’ючерси торгувалися з дисконтом приблизно в 5%.

За словами деяких спостерігачів, ця умова може бути короткочасною, і після оновлення ф’ючерси, ймовірно, повернуться до торгівлі з премією – ситуація, відома як контанго. Це звичайна ринкова позиція, яка відображає часову вартість грошей. Злиття, заплановане на середину вересня, поєднає поточний блокчейн Ethereum з підтвердженням роботи (PoW) і ланцюгом маяків з підтвердженням частки (PoS), який запрацював у грудні 2020 року. Ці зміни, ймовірно, зменшать пропозицію Криптовалюта, забезпечуючи додатковий приріст ціни.

«Поточний стан рекреації відображає загальну думку ринку про те, що ETH впаде після злиття, але це може бути недовго», — сказала Кеті Талаті, директор з досліджень Arca. «Ми вважаємо, що реальне підвищення ціни ефіру відбудеться після злиття, що буде спричинено збільшенням ETH заблокованих ставок/забезпечення ланцюга».

Торговий гігант Камберленд каже, що злиття призведе до вилучення з ринку майнерів на суму 40 мільйонів доларів і призведе до 90% падіння річної емісії. Крім того, прогнозується, що річна прибутковість стейкінгу або локінгових монет у мережі подвоїться до принаймні 8% з поточних 4%, цей стрибок, ймовірно, підштовхне стейкінг і витягне значну кількість ефіру з ринку. Прибуток від стейкингу – це прибуток, який інвестори отримують за блокування монет у мережі, аналогічний інвестуванню в облігації.

Перехід на PoS вимагатиме від валідаторів ставки мінімальної кількості монет для підтвердження транзакцій в обмін на винагороду. За допомогою механізмів PoW майнери вирішують обчислювальну задачу для перевірки транзакцій і намагаються ліквідувати монети, отримані як винагороду, для фінансування своїх операцій.

Торги, орієнтовані на злиття

«Ми відчуваємо бекворд в результаті того, що інвестори купують спот ETH і займаються короткими ф’ючерсами на ETH , щоб отримати ETH PoW, очікуваний на момент злиття, фактично ізолюючи ціновий ризик ETH для «безкоштовних» дивідендів», — сказав Талаті з Arca.

Деякі майнери Ethereum виступили проти переходу блокчейну, запропонувавши розділити основний ланцюг Ethereum і продовжити поточний ланцюг PoW після злиття. Якщо це станеться, власники ETH перейдуть на новий ланцюжок PoS Ethereum, а також безкоштовно отримають роздвоєні токени ETH PoW.

Можливість отримати безкоштовні токени спонукала трейдерів ініціювати базові угоди, які передбачають купівлю ефіру на спотовому ринку та продаж або короткі ф’ючерсні контракти. Це означає, що вони готові збирати будь-які безкоштовні токени від потенційного поділу ланцюга, обходячи ризики ціни ефіру.

«Ф'ючерсний ринок, швидше за все, піде contango оскільки трейдери розгортають шорти після злиття», — сказав Шиліанг Тан, головний інвестиційний директор компанії з інвестицій у цифрові активи LedgerPrime.

Камберленд сказав У нещодавно опублікованому звіті про злиття та структуру ринку сказано: «Ця ринкова аномалія [відкат] не триватиме довго, особливо якщо злиття виявиться успішним і спричинить ширше Rally».

Постійні продавці?

Деякі оглядачі кажуть, що злиття принесе постійних продавців на ф'ючерсний ринок. Тож хоча ціноутворення може повернутися до контанго, премії можуть залишатися низькими щодо Bitcoin (BTC) за інших рівних умов.

За словами Камберленда, стейк-ефір залишатиметься заблокованим, доки їх не опублікує Пропозиція щодо покращення Ethereum (EIP)-4788. Ця дата ще невідома. Таким чином, гравці ефіру, які схильні до зниження цін, швидше за все, продадуть ф’ючерси, утримуючи премії під контролем. Популярність стейкінгу залежить від прибутковості, і чим більша прибутковість, тим сильніший попит на ефірний стейкінг і продаж ф’ючерсів на ефір.

«Після злиття до ефіру буде прив’язана прибутковість PoS, і стейкери не зможуть знімати монети протягом кількох місяців. Тому буде попит на продаж ф’ючерсів/форвардів на ETH для хеджування ETH», — сказав Джошуа Лім, керівник деривативів дочірньої компанії CoinDesk Genesis Global Trading.