A condição anômala de preços de futuros de Ether provavelmente será revertida após a fusão

Os proponentes do Ether (ETH) gostariam que todos os indicadores de preço emitisse sinais de alta, já que a atualização do Ethereum, há muito pendente, apelidada de "o Mesclar, se aproxima.

O mercado de futuros, no entanto, caiu emretrocesso, uma condição anormal na qual os futuros são negociados abaixo dos preços à vista, indicando expectativas de que a Criptomoeda enfraquecerá nos próximos meses.

No momento em que este artigo foi escrito, os contratos futuros de ether de um mês listados nas principais bolsas eram negociados com um desconto anualizado de 8% a 10%, enquanto os contratos futuros de três meses eram negociados com um desconto de cerca de 5%, de acordo com dados monitorados pela empresa de análise Skew.

A condição pode ter vida curta, dizem alguns observadores, e os futuros provavelmente voltarão a ser negociados com um prêmio — uma situação conhecida como contango — após a atualização. Essa é a posição usual do mercado, que reflete o valor temporal do dinheiro. A fusão, programada para acontecer em meados de setembro, combinará o blockchain atual de prova de trabalho (PoW) do Ethereum com a Beacon Chain de prova de participação (PoS) que entrou no ar em dezembro de 2020. A mudança provavelmente reduzirá o fornecimento da Criptomoeda, fornecendo um impulso extra ao preço.

"O estado atual de backwardation reflete a visão geral do mercado de que o ETH cairá após a fusão, mas isso pode ter vida curta", disse Katie Talati, diretora de pesquisa da Arca. "Acreditamos que a real valorização do preço do ether acontecerá após a fusão, impulsionada pelo aumento do ETH bloqueado em staking/protegendo a cadeia."

Gigante do comércioCumberlanddiz que a fusão removerá US$ 40 milhões em vendas de mineradores do mercado e levará a uma queda de 90% na emissão anual. Além disso, o rendimento anualizado em staking, ou bloqueio, de moedas na rede está projetado para dobrar para pelo menos 8% dos atuais 4%, um salto que provavelmente alimentará o staking e sugará uma quantidade considerável de ether do mercado. O rendimento do staking é o retorno que os investidores ganham ao bloquear moedas em uma rede e é análogo ao investimento em títulos.

A mudança para PoS exigirá que os validadores apostem um número mínimo de moedas para validar transações em troca de recompensas. Sob mecanismos de PoW, os mineradores resolvem um problema computacional para verificar transações e tendem a liquidar as moedas recebidas como recompensas para financiar suas operações.

Negociações focadas em fusões

"Estamos vivenciando backwardation como resultado de investidores comprando ETH à vista e vendendo ETH futuros a descoberto para coletar o airdrop de ETH PoW esperado no momento da fusão, essencialmente isolando o risco de preço do ETH para o dividendo "gratuito"", disse Talati, da Arca.

Alguns mineradores de Ethereum se opuseram à transição do blockchain, propondo dividir a cadeia principal do Ethereum e continuar a cadeia PoW atual pós-Merge. Se isso ocorrer, os detentores de ETH mudarão para a nova cadeia PoS do Ethereum e também receberão os tokens ETH PoW bifurcados de graça.

A chance de obter tokens grátis levou os traders a iniciarem negociações de base que envolvem comprar ether no mercado spot e vender ou vender contratos futuros a descoberto. Isso significa que eles estão posicionados para coletar quaisquer tokens grátis de uma potencial divisão de cadeia, ignorando os riscos de preço do ether.

“O mercado futuro provavelmente entrará emcontangoà medida que os traders desfazem as posições vendidas após a fusão", disse Shiliang Tang, diretor de investimentos da empresa de investimentos em ativos digitais LedgerPrime.

Cumberland disse em um relatório publicado recentemente sobre a fusão e a estrutura do mercado, "Essa anomalia do mercado [retrocesso] não persistirá por muito tempo, especialmente se a fusão for bem-sucedida e provocar uma Rally mais ampla."

Vendedores constantes?

Alguns observadores dizem que a fusão trará vendedores constantes para o mercado futuro. Então, enquanto os preços podem retornar ao contango, os prêmios podem permanecer deprimidos em relação ao Bitcoin (BTC), tudo o mais sendo igual.

De acordo com Cumberland, o ether em stake permanecerá bloqueado até que a Ethereum Improvement Proposal (EIP)-4788 os libere. Essa data ainda não é conhecida. Então, os stakers de ether, que estão expostos a quedas de preço, provavelmente venderão futuros, mantendo os prêmios sob controle. A popularidade do staking depende dos rendimentos, e quanto maior o rendimento, mais forte será a demanda por staking de ether e venda de futuros de ether.

"O Ether terá rendimento PoS vinculado a ele após a fusão e os stakers não poderão desfazer o stake das moedas por meses. Portanto, haverá demanda para vender futuros/forwards em ETH para proteger ETH", disse Joshua Lim, chefe de derivativos na empresa irmã da CoinDesk, Genesis Global Trading.