Ризики та переваги високочастотної торгівлі Крипто

Цього тижня у мене була гарна розмова про високочастотну торгівлю (HFT) на Крипто Ринки. Народившись через ідею досліджувати космос загалом, випадковий випадок дозволив мені поговорити з кимось, хто брав участь у цьому з перших вуст.

Я завжди розглядав HFT як стиль кількісної торгівлі, який поєднує кількісну кмітливість особистості з технічними інструментами, щоб скористатися розбіжностями цін. Маркет-мейкери на Ринки акцій і деривативів широко використовують цю техніку, використовуючи вміння кодувати та технічні навички, щоб першими захопити торгові можливості.

Часто це стосується арбітражу, коли ONE актив має дві різні ціни на різних біржах. Якщо, наприклад, ви можете купити актив за 10 доларів на ONE біржі та майже миттєво продати його за 10,25 доларів на іншій, ви, по суті, забезпечили безризиковий прибуток. Робити це знову і знову може бути дуже прибутковим. Одними з найбільш відомих імен у HFT є Jump Trading, Citadel Securities, Virtu та Hudson River Trading.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

У популярній культурі HFT було показано в книзі Майкла Льюїса 2014 року «Flash Boys” разом із фільмом 2018 року “Проект «Колібрі»..” Обидва описують, відповідно, реальні та вигадані зусилля, спрямовані на те, щоб допомогти фірмам HFT пришвидшити час реагування на торгівлю на частки секунди, провівши нову, більш пряму волоконно-оптичну лінію через США. Сьогодні найшвидші фірми використовують мікрохвильова піч або короткохвильовий радіомережі.

HFT , безумовно, має своїх критиків. Дехто списує це як відверте шахрайство, стверджуючи, що доступ до швидшої пропускної здатності дає їм змогу виконувати замовлення «наперед». Інші кажуть, що це надає несправедливу перевагу установам над окремими особами. А інші пояснюють швидке падіння цін HFT.

Використання HFT на Крипто може посилити цю критику до симфонічного рівня. І все ж та частина мене, яка насолоджується поєднанням Ринки і Технології, T може не дивитися далі.

Моя цікавість привела мене до розмови з Кеоне Хоном, генеральним директором Monad Labs. Місія його нинішньої фірми зосереджена навколо створення блокчейну Proof of Chain (PoS), який збільшує пропускну здатність транзакцій і підтримує сумісність з віртуальною машиною Ethereum (EVM). Його попередня посада включала роль керівника кількісної торгової групи в окремій фірмі HFT .

І хоча першу половину цієї колонки я витратив на обговорення того, що я знав (або думав, що знаю), я хотів би присвятити другу половину обговоренню того, що я дізнався. Ось деякі висновки:

Що HFT надає Крипто

Частково перевага випливає із зародження самої Крипто . Оскільки учасників менше, ніж на традиційних Ринки, зміни цін є більш поширеними, що означає більші прибутки. Чим більше учасників прийде, ці можливості будуть дедалі меншими.

Покупці та продавці не обов’язково готові торгувати одночасно, тому фірми HFT долають цей розрив у часі, купуючи у продавців і навпаки. Вони також конкурують з іншими трейдерами, щоб встановити ціни якомога точніше.

«Зрештою, професійна автоматизована торгівля надає послуги, хоча це може звучати не так», — сказав Хон.

Використовувані різні стратегії HFT

Відверто кажучи, це було моє найбільш егоїстичне запитання. Мені подобаються всі розмови про стратегію та те, як люди синтезують власну інтерпретацію даних у план дій.

Було очевидно, що в HFT існує клас стратегій. ONE (згаданим раніше) є арбітраж, за допомогою якого трейдер прагне отримати переваги від неправильного ціноутворення на різних біржах. Інші стратегії керуються альфа-версією, починаючи з «кількісних сигналів, які надходять від вимірювання того, що відбувається в книзі замовлень», — сказав Хон.

Під час нашого обговорення стратегії я впав у вічі потребою бути продуманим не лише у виконанні, але й у управлінні позицією та оцінці обміну. Частина вимог щодо торгівлі між біржами передбачає підтримання запасів на них, що несе з собою додаткові елементи ризику контрагента, особливо на централізованих біржах.

У зв’язку з цим у мене склалося відчуття, що Hon вважає, що децентралізовані біржі повинні наздогнати своїх централізованих аналогів щодо взаємодії з користувачем і якості виконання. У мене таке враження, що частиною мети його нинішньої фірми є подолання поточного розриву між централізованими та децентралізованими біржами.

Регулювання

Як можна вести розмову про Крипто та торгівлю і хоча б раз не згадати про регулювання? З цього приводу, я підозрюю, що його відповідь декого здивує. Моє враження таке, що Hon вважає розумне регулювання хорошим, якщо ні з якої іншої причини, то воно дозволяє учасникам діяти в установлених рамках.

"Насправді корисно переконатися, що біржі грають за правилами. Добре переконатися, що вони мають докази резервів і активів, на які вони претендують", - сказав Хон.

Насправді це схоже на те, що мені сказали інші учасники Крипто . Чіткий набір правил, реалізований без злого наміру, дозволить учасникам Крипто працювати ефективно, результативно та ... швидко.