Після успішного запуску спотових Bitcoin ETF у США наступне питання полягає в тому, чи будуть схвалені ефірні ETF, оскільки наближається травневе рішення SEC. Девід Ловант, керівник НДР в FalconX, і Пурві Маніар, головний юрисконсульт компанії, обговорити міркування щодо такого схвалення та представити те, що це ймовірно, коли ні.

Я надаю інформацію про те, як схвалення Крипто ETF сприяють регулятивній визначеності в інших регіонах у розділі «Запитайте експерта».

–С.М.

Ви читаєте Крипто для радників, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут отримувати щочетверга.

Схвалювати чи не схвалювати? Точкові/контрапунктні точки зору щодо майбутнього рішення спотового ETH ETF

Важливою темою на поточному зростаючому ринку є низька ефективність Ethereum (ETH), яка поглибилася протягом останніх кількох тижнів через зростаючий скептицизм щодо ймовірності того, що рішення про спотовий ETF буде схвалено SEC 23 травня.

Співвідношення ціни ETH/ BTC щойно впало нижче 0,05, позначивши найнижчу точку з тих пір, як Ethereum почав набирати обертів як актив інституційного рівня в травні 2021 року.

Ще в лютому 2024 року ринок очікував зеленого світла від SEC 23 травня після спотового схвалення BTC ETF у січні 2024 року. Ця точка зору погіршилася протягом останніх кількох тижнів до того, що поточна переважаюча точка зору є запереченням SEC. The знижка до NAV на закритому трасті Ethereum ETHE, проксі-сервері ймовірності відмови на ринку, зросла з 8% до понад 25% за останній місяць.

Спотові ETH ETF залишаться темою для розмов на Ринки , оскільки ми наближаємось до 23 травня та в наступні кілька кварталів, якщо вони не будуть схвалені до того часу. Давайте дослідимо, які основні аргументи «за» і «проти» схвалення.

Пункт (узгоджена точка зору): Аргументи заперечення

Протягом останніх кількох тижнів ринок мав тенденцію до очікування, що SEC не схвалить спотовий ETH ETF наприкінці травня. Ця аргументація ґрунтується на кількох моментах.

По-перше, між SEC та емітентами не було практично жодної взаємодії менше ніж через два місяці після кінцевого терміну. Це різко контрастує з спотовим процесом схвалення BTC , де зворотній зв’язок був загальнодоступним через шквал подання поправок протягом місяців, що передували схваленню. Всупереч тому, що деякі стверджують, нещодавній публічний заклик для коментарів є стандартним і не повинен розглядатися як зобов’язання регулятора.

Іншим критичним фактором є думка, що SEC схвалила лише спотове затвердження BTC ETF неохоче. Варіанти використання, які наразі підтримує ETH , як-от децентралізоване Фінанси, можуть ускладнити процес перегляду для SEC.

ONE із таких нюансів є постійна відсутність підтвердження SEC про те, чи є ETH цінним папером чи ні, незважаючи на його дочірнє агентство CFTC стверджує, що це товар.

Контрапункт: аргумент на схвалення

Деякі інвестори і аналітики наводять переконливі аргументи проти загальноприйнятого наративу заперечення, навіть якщо вони не обов’язково вимагають схвалення у травні.

Як головний юридичний директор Grayscale запропоновано, відсутність участі не обов’язково передбачає результат. На відміну від процесу затвердження спотового ETF BTC , зараз T чого обговорювати. Більшість суперечок між емітентами BTC ETF і SEC стосувалися механізму викупу (готівка проти натуральної), що вже є вирішеною проблемою.

ONE сферою, де може бути місце для обговорення, є те, чи дозволить SEC нативний стейкінг ETH. Незважаючи на поштовх деяких емітентів, загальна думка полягає в тому, що ставки навряд чи будуть дозволені спочатку. Це проста проблема, яку SEC може вирішити під час потенційного затвердження зміни правил або пізніше, коли вона перевірить форми S1 (або S3), необхідні перед запуском.

Крім того, відмова, швидше за все, призведе до судових позовів з боку заявників, і є вагомі докази того, що емітенти мали б вагомі аргументи. Схвалення спотового BTC ETF залежало від високої кореляції між спотовими Ринки BTC і CME BTC. Згідно з аналізом Вірність, Побітово і Coinbase, така ж кореляція рівнів існує і для ETH, тому SEC малоймовірно знову підніме проблему.

Дивлячись вперед

Схвалення спотового BTC ETF у січні не принесло значного відриву. Двоє з п’яти комісарів SEC проголосували «за», двоє «проти», а голова Гаррі Генслер перехилив терези. Генслер може знову стати вирішальним голосом для рішення спотового ETH ETF.

З понад 575 ETF, поданих BlackRock як емітент, SEC відмовила лише ONE . Чи стане спотовий ETH ETF другим? Ринок приписує відносно високі шанси на відмову, але якщо Крипто ONE навчилися за ці роки, це те, що ніколи не можна виключати сюрпризи в останню хвилину.

Якщо вийти за межі цього циклу затвердження, який закінчується 23 травня, здається, що спотові ETH ETF на ринку США вийдуть лише на питання «коли», а не «якщо». Аргументи на користь схвалення, ймовірно, з часом переважують аргументи на відмову. У результаті, навіть якщо схвалення не надійде до 23 травня, шанси отримати зелене світло протягом наступних 12-18 місяців здаються високими.

- Девід Ловант, керівник відділу досліджень FalconX

Запитайте експерта

Запитання: що означають схвалення спотових Bitcoin ETF у США?

Схвалення забезпечують регульований доступ до Bitcoin, а надходження підкреслюють величезний попит на інвестиції в цифрові активи. ETF – це простий спосіб для консультантів включити Крипто у свої клієнтські портфелі. Важко залишити без уваги рекордні надходження та АУМ.

Запитання: чи означає це, що буде більше схвалень?

Хоча я T можу говорити про те, що будь-який регулятор схвалить, я вважаю, що важливо поглянути на інші регіони та на те, як регуляторні органи схвалили ETF. Наприклад, перший спотовий Bitcoin ETF був схвалений у Канаді на початку 2021 року. Через кілька місяців ефірні ETF отримали схвалення та почали торгувати. Тепер їх більше 11 ETF, включаючи ETF змішаної Криптовалюта та ETF зі ставками ефіру. Якщо така сама схема, схвалення ефірного ETF може бути NEAR.

Європа, Сінгапур, Австралія та Дубай також мають схвалені Bitcoin ETF, доступні у відповідних регіонах.

Інший важливий момент – майбутні вибори в США в листопаді. Республіканська партія, здається, більше прагне Крипто законодавство та прийняття. Зміна повноважень партії може вплинути на ширший ландшафт цифрових активів у США.

Питання: що буде далі?

Після схвалення ETF у Канаді регулятори цінних паперів створили реєстраційну систему та почали визначення структур для бірж і Крипто платформ, які потребують реєстрації. Чи США Соціальні мережі прикладом тепер, коли тут є ETF?

Зараз є ряд компаній подали спотові заявки ETF на Bitcoin до Гонконгської фондової біржі. Велика Британія оголосила, що з травня на Лондонській фондовій біржі можна торгувати криптовалютними купюрами. Буде цікаво подивитися, як глобальні схвалення вплинуть на США та інші регіони.

- Сара Мортон, директор зі стратегії MeetAmi Innovations Inc.

KEEP читати:

Деякі емітенти Bitcoin ETF T очікують схвалення SEC ефірні ETF найближчим часом.

Deutsche Bank повідомив про понад 3600 споживачів обстежено нещодавно, менше 1% бачать Bitcoin як минущу моду, а 52% вважають Bitcoin важливим класом активів і платіжною системою.

PWC нещодавно випустила їх Глобальний звіт за 2024 рік що забезпечує розбивку правил Крипто .