Dopo il successo del lancio degli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti, la domanda successiva è se gli ETF su ether saranno approvati, in vista della decisione della SEC di maggio. Davide Laudatio, responsabile della ricerca pressoFalconX, E Purvi Maniar, consulente generale della società, discute le considerazioni di tale approvazione e presenta il caso secondo cui è probabile che ciò accada quando e non se.

Nella sezione Chiedi a un esperto fornisco approfondimenti su come le approvazioni degli ETF Cripto abbiano favorito la certezza normativa in altre regioni.

–S.M.

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Approvare o non approvare? Prospettive punto/contropunto sulla prossima decisione sullo spot ETH ETF

Un tema degno di nota nell'attuale mercato rialzista è la sottoperformance di Ethereum (ETH), che si è accentuata nelle ultime settimane a causa del crescente scetticismo sulle probabilità che la decisione sull'ETF spot venga approvata dalla SEC il 23 maggio.

Il rapporto prezzo ETH/ BTC è appena sceso sotto lo 0,05, segnando il punto più basso da quando Ethereum ha iniziato a guadagnare terreno come asset di livello istituzionale a maggio 2021.

Ancora a febbraio 2024, il mercato si aspettava il via libera della SEC il 23 maggio, in seguito alle approvazioni spot BTC ETF a gennaio 2024. Questa visione si è inasprita nelle ultime settimane, al punto che l'attuale opinione prevalente è una negazione da parte della SEC. sconto sul NAV sul trust chiuso Ethereum ETHE, un proxy per la probabilità implicita nel mercato di un rifiuto, è aumentato dall'8% a oltre il 25% nel mese scorso.

Gli ETF spot ETH rimarranno un argomento di conversazione per i Mercati mentre ci avviciniamo al 23 maggio e ai prossimi trimestri se non saranno approvati entro quella data. Esploriamo quali sono i principali argomenti a favore e contro l'approvazione.

Punto (la visione consensuale): il caso della negazione

Nelle ultime settimane, il mercato ha avuto la tendenza ad aspettarsi che la SEC non approvi un ETF spot ETH alla fine di maggio. Questa linea di argomentazione si basa su alcuni punti.

In primo luogo, non c'è stato praticamente alcun impegno tra la SEC e gli emittenti a meno di due mesi dalla scadenza. Ciò contrasta nettamente con il processo di approvazione spot BTC , in cui un tira e molla era pubblicamente visibile attraverso una raffica di depositi di emendamenti nei mesi precedenti l'approvazione. Contrariamente a quanto alcuni hanno sostenuto, il recente richiesta pubblica di commentiè standard e non deve essere interpretato come un impegno da parte dell'autorità di regolamentazione.

Un altro fattore critico è la visione secondo cui la SEC ha approvato solo l'approvazione dell'ETF spot BTC a malincuoreI casi d'uso attualmente abilitati da ETH , come la Finanza decentralizzata, potrebbero rendere il processo di revisione per la SEC più irto di complessità.

ONE di queste sfumature è la continua mancanza di conferma da parte della SEC sul fatto che ETH sia o meno un titolo, nonostante la sua agenzia gemella La CFTC sostiene che si tratta di una merce.

Controcanto: il caso per l'approvazione

Alcuni investitori E analististanno avanzando argomentazioni convincenti contro la narrazione dominante del negazionismo, anche se non chiedono necessariamente l'approvazione di May.

In qualità di responsabile legale di Grayscalesuggerito, l'assenza di impegno non prevede necessariamente il risultato. Contrariamente al processo di approvazione degli ETF spot BTC , T c'è molto da discutere ora. La maggior parte del tira e molla tra gli emittenti degli ETF BTC e la SEC riguardava il meccanismo di rimborso (denaro contante contro in natura), il che è già una questione risolta.

L' ONE area in cui potrebbe esserci spazio per una discussione sarebbe se la SEC consentirebbe lo staking nativo di ETH. Nonostante la spinta di alcuni emittenti, l'opinione generale è che lo staking difficilmente sarà inizialmente consentito. Questa è una questione semplice che la SEC può risolvere in una potenziale approvazione di modifica delle regole o in seguito quando esaminerà i moduli S1 (o S3) richiesti prima del lancio.

Inoltre, un diniego verrebbe probabilmente accolto con un contenzioso da parte dei richiedenti, e ci sono forti prove che gli emittenti avrebbero un caso forte. L'approvazione dell'ETF spot BTC è dipesa dall'elevata correlazione tra i Mercati spot BTC e CME BTC futures Secondo le analisi di Fedeltà,Bit a bit E Base monetaria, le stesse correlazioni di livello esistono anche per ETH, il che rende improbabile che la SEC sollevi di nuovo la questione.

Guardando avanti

L'approvazione dell'ETF spot BTC a gennaio non è arrivata con un ampio margine. Due dei cinque commissari della SEC hanno votato a favore, due contro, e il presidente Garry Gensler ha fatto pendere la bilancia. Il voto di Gensler potrebbe essere di nuovo il voto decisivo per la decisione dell'ETF spot ETH .

Degli oltre 575 ETF che BlackRock ha depositato come emittente, solo ONE è stato respinto dalla SEC. L'ETF spot ETH sarà il secondo? Il mercato sta attribuendo probabilità relativamente alte di rifiuto, ma se c'è ONE cosa che gli investitori in Cripto hanno imparato negli anni, è che le sorprese dell'ultimo minuto non dovrebbero mai essere escluse.

Andando oltre questo ciclo di approvazione che termina il 23 maggio, sembra solo una questione di "quando" e non di "se" per gli ETF spot ETH saranno lanciati sul mercato statunitense. Gli argomenti a favore dell'approvazione probabilmente supereranno quelli a favore del diniego nel tempo. Di conseguenza, anche se l'approvazione non dovesse arrivare entro il 23 maggio, le possibilità di un via libera nei prossimi 12-18 mesi sembrano alte.

-David Lawant, Responsabile della ricerca, FalconX

Chiedi a un esperto

Domanda: Cosa significano le approvazioni degli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti?

Le approvazioni forniscono un accesso regolamentato a Bitcoin e gli afflussi evidenziano l'enorme domanda di investimenti in asset digitali. Gli ETF sono un modo semplice per i consulenti di includere le Cripto nei portafogli dei loro clienti. È difficile ignorare gli afflussi record e l'AUM.

Domanda: Ciò significa che arriveranno altre approvazioni?

Sebbene T possa dire cosa approverà un qualsiasi regolatore, penso sia importante guardare ad altre regioni e a come sono avvenute le approvazioni normative degli ETF. Ad esempio, il primo ETF spot Bitcoin è stato approvato in Canada all'inizio del 2021. Pochi mesi dopo, gli ETF ether hanno ottenuto l'approvazione e hanno iniziato a essere negoziati. Ora, ci sono oltre 11 ETF, tra cui un ETF Criptovaluta mista e un ETF di ether-staking. Se si verifica lo stesso schema, l'approvazione di un ETF di ether potrebbe essere NEAR.

Anche Europa, Singapore, Australia e Dubai hanno approvato gli ETF Bitcoin disponibili nelle rispettive regioni.

L'altro elemento degno di nota sono le prossime elezioni americane di novembre. Il partito repubblicano sembra più desideroso dilegislazione e adozione CriptoUn cambio nella carica di presidente di un partito potrebbe avere un impatto sul più ampio panorama delle risorse digitali negli Stati Uniti.

Domanda: Cosa succederà dopo?

Dopo l'approvazione degli ETF in Canada, gli enti di regolamentazione dei titoli hanno creato un quadro di registrazione e hanno iniziatodefinire le strutture per gli exchange e le piattaforme di trading Cripto che richiedono la registrazione. Gli USA Seguici l'esempio ora che gli ETF sono qui?

Diverse aziende hanno oradomande presentate per ETF spot Bitcoinalla Borsa di Hong Kong. Il Regno Unito ha annunciato che le note crypto-trading potranno essere scambiate alla Borsa di Londra a partire da maggio. Sarà interessante vedere come le approvazioni globali avranno un impatto sugli Stati Uniti e altre regioni.

-Sarah Morton, responsabile della strategia, MeetAmi Innovations Inc.

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