Чи помститься реальність гігантському новому Крипто Андреессена Горовіца?

Ми перебуваємо в розпалі жорстокого спаду на фондових Ринки, значною мірою через те, що інфляція підштовхнула Федеральний резерв США до посилити процентні ставки. Вплив був особливо сильним для активів «зростання» або «інноваційних» активів, включаючи переважно орієнтовані на технології акції, такі як Tesla (TSLA), які впали на 42% з початку квітня. Тесла також є представником багатьох подібних організацій, які покладаються на амбітну, навіть гіперболічну розповідь, викладену харизматичною фігурою.

Тим не менш, у розпал усього цього фонд венчурного капіталу Andreessen Horowitz (a16z) робить нові величезні ставки на інновації, що ведуть до розгойдування, і наративи, що керуються харизмою, цього разу в Криптовалюта та блокчейні.

Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

У вівторок повідомлялося, що a16z очолив a Раунд фінансування 70 мільйонів доларів для нового запуску від опальний колишній засновник WeWork (WE). і генеральний директор Адам Нойман. Проект являє собою блокчейн-сервіс під назвою Flowcarbon, який нібито буде продавати, торгувати та відстежувати вуглецеві кредити. Сьогодні вранці a16z також оголосив про новий Інвестиційний фонд Крипто та блокчейну на 4,5 мільярда доларів.

Цей раунд фінансування виглядає як новина з зовсім іншої епохи. Насправді цілком ймовірно, що підвищення тривало ще до того, як економічні умови стали такими поганими, як зараз. Тому що, хоча Нойманн довів себе надзвичайно добре в створенні ажіотажу та преси, він ніколи не показував єдиного, що має значення зараз, коли відсоткові ставки підвищуються: фактичний чистий дохід, він же той давно забутий показник ефективності, відомий як «прибуток».

Як короткий огляд, Нойман заснував компанію під назвою WeWork у 2010 році, скориставшись спадом нерухомості після Великої рецесії, щоб укласти довгострокову оренду офісних приміщень, а потім здати невеликі одиниці в суборенду стартапам і підрядникам. Багато спостерігачів зазначали, що ця модель пов’язана з ризиком і може не мати сенсу в довгостроковій перспективі.

Ці скептики виправдалися в 2019 році, коли WeWork спробувала вийти на біржу: як загальні фінанси, так і деталі роботи WeWork були настільки жахливими, що IPO (первинне публічне розміщення акцій) було скасовано, а Нойманна було звільнено з посади генерального директора. Інвестори втратили мільярди у паперовій вартості, що стало ONE із найбільш катастрофічних бізнес-провалів за останнє десятиліття.

Дивіться також: Чи зростання процентних ставок потопить Крипто ? | Погляди

У ретроспективі це був попередній перегляд хвилі крахів, які ми бачимо прямо зараз у ставках із надмірним кредитом на майбутнє. Промисловий індекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) впав на вражаючих 14% від свого піку пандемії коронавірусу, але це ніщо інше, як бійня в технологіях. Потік пропозицій SPAC (скорочення від компанії спеціального призначення) від Chamath Palihapitiya знизився на 70% від свого піку. Це біржовий фонд ARKK Innovation Кеті Вуд знижка 60%. Акції Netflix (NFLX) впали на 73%, Uber (UBER) на 56%, а Coinbase (COIN) на 81%.

Загальною ниткою тут є те, що це збиткові або ледь прибуткові операції, зосереджені на створенні речей, які можуть заробляти гроші в майбутньому. Більшу частину десятиліття такі компанії могли триматися на плаву, оскільки запозичення було дуже дешевим, а для інвесторів було небагато кращих варіантів. Але оскільки безпечні інвестиції починають приносити навіть незначно вищі доходи, запозичення стане важчим, дорожчим і неможливим для найменш прибуткових компаній, що розвиваються.

Звичайно, справа не в дешевих грошах. Щоб змусити людей KEEP позичати вам капітал, ви повинні розповісти їм переконливу історію про те, що ви збираєтеся з цим робити. Це, наприклад, стало ключем до успіху акцій Tesla, оскільки культ особистості генерального директора ELON Маска сприяв зростанню акцій співвідношення ціна-прибуток так високо, як 688-до-1, повідомляє Ycharts. Акції зі співвідношенням P/E 20 до 1 зазвичай вважаються дорогими.

Flowcarbon від Neumann потрапляє прямо у відро «спекулятивних ставок». Блокчейн-сервіс для відстеження вуглецевих кредитів не є абсолютно марною ідеєю. Здається розумним думати, що більше країн можуть запровадити або розширити системи вуглецевих кредитів протягом наступного десятиліття або двох, і принаймні поверхово це така транснаціональна проблема, де надійний блокчейн може бути дійсно корисним. Але на шляху до цього майбутнього є багато невідомого – і навіть якщо це станеться, Flowcarbon матиме конкуренцію з боку подібних проектів, як КлімаДАО.

Таким чином, здається ймовірним, що сам Нойманн був центральним у зборі коштів, який також включає поточний приватний продаж токенів. Але чому це так, якщо він такий сумнозвісний обман як лідер стартапу і не має жодного досвіду, пов’язаного з блокчейном? ONE , що слід пам’ятати, це те, що значна частина фінансування Flowcarbon, ймовірно, була обговорена ще до того, як масштаб поточного обвалу на фондових Ринки став цілком очевидним. Прихильники, можливо, думали, що вони все ще грають за правилами ринку 2010-2021 років, коли такого харизматичного обличчя, як Нойманн, було достатньо, щоб створити оптимістичний наратив і GAS ціни на активи.

Але це вже може бути неправдою, оскільки реальні прибутки швидко стають головним пріоритетом для багатьох інвесторів як у Крипто , так і в акції. Це важливий фактор, оскільки a16z готується розгорнути свій новий Крипто венчурний фонд на суму 4,5 мільярда доларів, оскільки дуже мало Крипто або протоколів можна справедливо вважати «прибутковими». Насправді, тому що вони ефективно друкують свої власні внутрішні скарбничка, може бути дуже важко навіть визначити, який фактичний «прибуток» для проекту блокчейн.

Дивіться також: Bitcoin — це набагато більше, ніж нова форма грошей | Погляди

Співзасновник Tezos Артур Брейтман вказав на цю проблему в останньому епізоді Bloomberg. Подкаст "Непарні партії"., використовуючи метафору маленького міста. За його словами, багато блокчейнів схожі на міста, які мають велику внутрішню економічну діяльність, наприклад ресторани, які обслуговують місцевих жителів (таких, як користувачі екосистеми). Але, стверджував Брейтман, справді важливо, чи має мережа чи послуга зовнішній попит на свої послуги з боку людей чи організацій, які там ще T «живуть» — те, що в метафорі «міста» буде вважатися «експортом».

Потрібна ще більша розмова про те, що саме являє собою «експорт» блокчейна. Великі блоки токенів, проданих спекулянтам, звичайно, T повинні зараховуватися, хоча деякі блокчейн-структури розглядають ці продажі як звичайний дохід. NFT (незамінні токени) є найпростішим прикладом експорту, принаймні, коли їх купують для особистого колекціонування, а не для спекуляцій.

Але ясно ONE : Крипто ще довго T зможуть обходитися друком власних грошей. Їм доведеться з’ясувати, як насправді заробити – і незрозуміло, що це в рубці Адама Ноймана – або, якщо на те пішло, у a16z.