Maghihiganti ba ang Reality sa Giant New Crypto Fund ni Andreessen Horowitz?

Nasa gitna tayo ng isang malupit na pagbagsak sa mga equity Markets, sa malaking bahagi dahil ang inflation ay nagtulak sa US Federal Reserve na higpitan ang mga rate ng interes. Ang mga epekto ay partikular na matalim para sa "paglago" o "makabagong ideya" na mga asset, kabilang ang karamihan sa mga equities na nakatuon sa teknolohiya tulad ng Tesla (TSLA), na bumaba ng brutal na 42% mula noong unang bahagi ng Abril. Kinatawan din ng Tesla ang maraming tulad na mga entity na umaasa sa isang mapaghangad, kahit hyperbolic, salaysay na inihatid ng isang charismatic figurehead.

Gayunpaman, sa gitna ng lahat ng ito, ang venture capital fund na Andreessen Horowitz (a16z) ay gumagawa ng malaking bagong taya sa swing-for-the-fences innovation at charisma-driven narratives, sa pagkakataong ito sa Cryptocurrency at blockchain.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Noong Martes ay iniulat na pinangunahan ng a16z si a $70 milyon na round ng pondo para sa isang bagong startup mula sa disgrasya ang dating WeWork (WE) founder at CEO Adam Neumann. Ang proyekto ay isang serbisyo ng blockchain na tinatawag na Flowcarbon, na diumano'y magbebenta, mangangalakal at susubaybayan ang mga carbon credit. Ngayong umaga, nag-anunsyo rin ng bago ang a16z $4.5 bilyon na pondo sa pamumuhunan ng Crypto at blockchain.

Ang pag-ikot ng pagpopondo na ito ay parang balita mula sa isang ganap na naiibang panahon. Sa katunayan, malamang na ang pagtaas ay mahusay na isinasagawa bago ang mga kondisyon ng ekonomiya ay naging masama tulad ng mga ito ngayon. Dahil bagama't napatunayang napakahusay ni Neumann sa pagbuo ng hype at press, hindi pa niya talaga naibigay ang tanging bagay na mahalaga ngayong tumataas na ang mga rate ng interes: aktwal na netong kita, aka ang matagal nang nakalimutang sukatan ng pagganap na kilala bilang "kita."

Bilang isang maikling pagsusuri, nagsimula si Neumann ng isang kumpanya na tinatawag na WeWork noong 2010, sinasamantala ang post-Great Recession real estate downturn upang makapasok sa mga pangmatagalang pag-upa sa espasyo ng opisina at pagkatapos ay i-sublet ang maliliit na unit sa mga startup at contractor. Itinuro ng maraming tagamasid na ang modelong ito ay puno ng panganib at maaaring hindi magkaroon ng kahulugan sa mahabang panahon.

Ang mga nag-aalinlangan na iyon ay pinatunayan noong 2019 nang sinubukan ng WeWork na ihayag sa publiko: Parehong ang malawak na pananalapi at mga detalye ng operasyon ng WeWork ay labis na nakakapinsala sa IPO (paunang pampublikong alok) ay nakansela at si Neumann ay itinulak bilang CEO. Mga mamumuhunan bilyon ang nawala sa halaga ng papel, na ginagawa para sa ONE sa mga pinakakapahamak na pagkabigo sa negosyo sa nakalipas na dekada.

Tingnan din ang: Mapapabagsak ba ng Tumataas na Mga Rate ng Interes ang Crypto Ecosystem? | Opinyon

Sa pagbabalik-tanaw, isa itong preview ng wave of collapse na nakikita natin ngayon sa mga overleveraged na taya sa hinaharap. Ang Dow Jones Industrial Average (DJIA) ay bumaba ng 14% na parusa mula sa kanyang coronavirus pandemic-frenzy peak, ngunit wala iyon sa tabi ng pagpatay sa teknolohiya. Ang baha ng SPAC (short for special-purpose acquisition company) ni Chamath Palihapitiya ay bumaba ng 70% mula sa kanilang peak. Ang ARKK Innovation exchange-traded fund ni Cathie Wood ay off 60%. Ang stock ng Netflix (NFLX) ay bumaba ng 73%, Uber (UBER) 56% at Coinbase (COIN) 81%.

Ang karaniwang thread dito ay ang mga ito ay nawawalan ng pera o halos hindi kumikitang mga operasyon na nakatuon sa pagbuo ng mga bagay na maaaring kumita ng pera sa hinaharap. Sa karamihan ng isang dekada, ang mga naturang kumpanya ay nananatiling nakalutang dahil ang paghiram ay napakamura at may kaunting mga mas mahusay na pagpipilian para sa mga namumuhunan. Ngunit habang ang mga ligtas na pamumuhunan ay nagsisimulang makabuo ng kahit na bahagyang mas mataas na kita, ang paghiram ay magiging mas mahirap, mas mahal at imposible para sa mga kumpanyang hindi gaanong kumikita.

Siyempre, hindi lahat tungkol sa murang pera. Upang KEEP pautang ang mga tao sa iyo ng kapital kailangan mong sabihin sa kanila ang isang nakakahimok na kuwento tungkol sa kung ano ang iyong gagawin dito. Ito, halimbawa, ang naging susi sa tagumpay para sa stock ng Tesla, kasama ang kulto ng personalidad ng CEO na ELON Musk na tumutulong sa paghimok ng stock. ratio ng presyo-sa-kita kasing taas ng 688-to-1, ayon sa Ycharts. Ang isang stock na may P/E ratio na 20-to-1 ay karaniwang itinuturing na mahal.

Ang Flowcarbon ni Neumann ay bumagsak nang husto sa bucket ng "mga speculative bets". Ang isang blockchain na serbisyo para sa pagsubaybay sa mga carbon credit ay hindi isang ganap na walang kabuluhang ideya. Mukhang makatwirang isipin na mas maraming bansa ang maaaring magpatupad o magpalawak ng mga sistema ng carbon credit sa susunod na dekada o dalawa, at kahit sa mababaw ay ito ang uri ng transnational na problema kung saan maaaring maging kapaki-pakinabang ang walang pinagkakatiwalaang blockchain. Ngunit maraming mga hindi alam sa landas patungo sa hinaharap na iyon - at kahit na mangyari ito, ang Flowcarbon ay magkakaroon ng kumpetisyon mula sa mga katulad na proyekto tulad ng KlimaDAO.

Kaya't malamang na si Neumann mismo ang sentro sa pangangalap ng pondo, na kinabibilangan din ng isang patuloy pribadong pagbebenta ng token. Ngunit bakit ganoon, kung siya ay isang kilalang-kilala na screwup bilang isang startup leader at walang karanasan na may kaugnayan sa blockchain? Ang ONE bagay na dapat tandaan ay ang isang magandang bahagi ng pagpopondo ng Flowcarbon ay malamang na napag-usapan bago ang lawak ng patuloy na pagbagsak sa mga equity Markets ay medyo malinaw. Maaaring naisip ng mga backers na nilalaro pa rin nila ang mga patakaran ng 2010-2021 market, nang ang isang charismatic na mukha tulad ng kay Neumann ay sapat na upang himukin ang isang upbeat na salaysay at GAS ang mga presyo ng asset.

Ngunit maaaring hindi na iyon totoo dahil ang mga tunay na kita ay mabilis na naging pangunahing priyoridad para sa maraming mamumuhunan, kapwa sa Crypto at equities. Iyan ay isang mahalagang pagsasaalang-alang habang naghahanda ang a16z na i-deploy ang bago nitong $4.5 bilyon na pondo sa pakikipagsapalaran ng Crypto dahil kakaunti ang mga kumpanya o protocol ng Crypto ang maaaring ituring na “kumikita.” Sa katunayan, dahil epektibo nilang nai-print ang kanilang sariling panloob iskrap, maaari itong maging napakahirap kahit na matukoy kung ano ang aktwal na "kita" para sa isang blockchain na proyekto.

Tingnan din ang: Ang Bitcoin ay Higit Pa sa Bagong Anyo ng Pera | Opinyon

Tinukoy ng co-founder ng Tezos na si Arthur Breitman ang isyung ito sa isang kamakailang episode ng Bloomberg's "Odd Lots" podcast, gamit ang metapora ng isang maliit na bayan. Maraming mga blockchain, iminungkahi niya, ay tulad ng mga bayan na mayroong maraming panloob na aktibidad sa ekonomiya, tulad ng mga restawran upang maghatid ng mga lokal (aka mga gumagamit ng ecosystem). Ngunit, sinabi ni Breitman, ang talagang mahalaga ay kung ang isang chain o serbisyo ay may panlabas na pangangailangan para sa mga serbisyo nito mula sa mga tao o entity na T pa "nakatira" doon - kung ano sa metapora ng "bayan" ang maituturing na "mga pag-export."

Mayroong mas mahabang pag-uusap, kung gayon, tungkol sa kung ano ang eksaktong bumubuo ng isang blockchain na “export.” Ang malalaking bloke ng mga token na ibinebenta sa mga speculators ay tiyak na T dapat bilangin, kahit na ang ilang mga blockchain entity ay tinatrato ang mga benta na iyon bilang kumbensyonal na kita. Ang mga NFT (non-fungible token) ay ang pinakasimpleng halimbawa ng pag-export, kahit na kapag binili ang mga ito para sa personal na pagkolekta sa halip na haka-haka.

Ngunit ONE bagay ang malinaw: Ang mga operasyon ng Crypto ay T makakapag-skate sa pamamagitan ng pag-print ng kanilang sariling pera nang mas matagal. Kailangan nilang malaman kung paano aktwal na kumita ng ilan - at hindi malinaw na nasa wheelhouse ni Adam Neumann - o, sa bagay na iyon, sa a16z's.