«Настав час для Крипто одягнути великі штани»: 5 способів, як інвестори TradFi переосмислюють Крипто на хвилі FTX

Майбутнє Crypto залежить від традиційних Фінанси інвесторів (TradFi). Я не говорю про банки та менеджерів активів, а про пенсійні фонди, благодійні фонди, фонди та великі сімейні офіси, які контролюють великі фонди дискреційного капіталу. Якщо Крипто хоче реалізувати свій трансформаційний потенціал, їй потрібно, щоб інституційні інвестори почали виписувати чеки.

Щоб зрозуміти, як ці інвестори дивляться на Крипто, я запитав 15 власників активів, жодного з яких навіть віддалено не можна назвати фанатиком Крипто , і кожен відповідав за управління чи консультування багатомільярдних портфелів: «Враховуючи Заходи 2022 року, що дало б вам впевненість інвестувати в можливості, пов’язані з криптовалютою, і яку можливість ви б розглянули?» Я додав застереження, що їхньою відповіддю не може бути «краще регулювання».

Анджело Калвелло, доктор філософії, є співзасновником Rosetta Analytics, інвестиційного менеджера, який використовує глибоке підкріплення навчання для розробки та управління інвестиційними стратегіями для інституційних інвесторів.

Їхні відповіді розкрили п’ять ключових ідей для майбутнього Крипто:

«Крипто і блокчейн тут, щоб залишитися».

Впевненість цієї групи не була похитнута пов’язаними з криптовалютою Заходи у 2022 році «відкатом» Bitcoin (BTC), ефіру (ETH) та інших монет, Крипто кризою чи наступним зараженням. Їхня реакція на ці Заходи варіювалася від оптимістичної (« Заходи 2022 року… не мають великого значення для мене чи Крипто») до фаталістичної («вона [Крипто] вдарить ще кілька разів, перш ніж стане інституційною, перш ніж ми зможемо довіряти акторам, які знають, що вони роблять») до радісної («Я повністю за крах»), а деякі інші розглядали Заходи як «необхідну капітуляцію», яка призведе до кращого. здоровіша екосистема. Загалом, ніхто не думав, що 2022 рік означатиме смерть Крипто. Навпаки, вони загалом погодилися з головним інвестиційним директором благодійного фонду (CIO), що «Крипто і блокчейн тут залишаться». Однак усі вони погоджуються з тим, що для того, щоб вкласти значний капітал у Крипто, майбутнє Крипто має виглядати значно інакше, ніж минуле.

Читайте також: Ноель Ачесон - Чому Крипто не є «індустрією»

«Криптовалюти — це рішення в пошуках проблеми».

За словами розпорядників, майбутнє Крипто не включатиме інвестиції в стратегії торгівлі Криптовалюта . Керуючий директор великого сімейного офісу рішуче зазначив, що «нас не цікавить Крипто як валюта». Глава альтернативного відділу корпоративного пенсійного плану додав, що розглядає Крипто як «вироджену азартну гру».

Група також однозначно відкинула звичайні економічні аргументи на користь CORE розподілу криптовалют (це некорельований актив, засіб збереження вартості або захист від інфляції). ONE великий фонд охарактеризував ці аргументи як «гіпотетичні».

«Настав час для Крипто одягнути великі штани».

Майбутнє Крипто буде за хорошим Крипто бізнесом, а не за хорошими Крипто .

Для цих інвесторів 2022 рік став переломним роком для Крипто. Незважаючи на те, що ця група розглядає Крипто як трансформаційну Технології , яка може призвести до справжніх і вкрай необхідних інновацій, на сьогоднішній день ці інвестори розглядають Крипто екосистему як «гігантський ривок Крипто кола, який стимулює людей, які роблять дуже незначний внесок у створення цінності». Інвестиційний консультант прозаїчно описав екосистему як «індустрію аматорів, що складається з обмеженої групи технічно досвідчених користувачів. … Інституційних інвесторів цікавить не те, що HOT в Крипто ».

Існувала повна відсутність урахування різниці між продуктом і бізнесом.

Щоб залучити інституційний капітал, це має змінитися. Як сказав мені ONE інвестор сімейного офісу: «Настав час для Крипто вдягнути великі штани. Крипто повинні припинити створювати продукти для інших Крипто ». Інший розподільник додав, що «ми перебуваємо на етапі мрій і Optimism». Особа, відповідальна за інвестиції венчурного капіталу в сімейному офісі, сказала, що перехід від ілюзії до реальності вимагає, щоб екосистема почала створювати «рішення Web3 (інфраструктура плюс програми), які є кращими, ніж поточні рішення, у вирішенні реальних проблем за межами екосистеми/ехокамери Web3 (швидше, дешевше, кращий досвід користувача, краща здатність фіксувати цінність ETC)».

Розподільники погодилися, що для того, щоб отримати право на розподіл, ці рішення мають підтримуватися стійкими бізнес-моделями, які можна визначити. (І просто для ясності, ці бізнес-моделі не є децентралізованими автономними організаціями (DAO): «DAO — це не спосіб ведення бізнесу, і що, в біса, таке маркер управління?»)

Читайте також: Ноель Ачесон - Вплив Крипто виходить за Технології Крипто

Ці інституційні розподільники втомилися від виступів Крипто проповідників і консультантів, які «показують повну відсутність різниці між продуктом і бізнесом». ONE із розподільників був однозначним: «Цього року, коли я почую Крипто виступ, я зупиню доповідача і запитаю їх, чи є бізнес-модель. Протягом останніх кількох років різниця між продуктом і бізнесом абсолютно не розглядалася».

Важливо, що всі погоджуються, що бізнес-модель має бути масштабованою. Для ONE розподілювача це означає «децентралізовані проекти та інвестиційні можливості, орієнтовані на широку громадськість, які більш ефективно розподіляють економіку поведінки краще, ніж централізовані альтернативи». Інший власник активів був більш конкретним: це мають бути «проекти та інвестиції із загальним доступним ринком у 10 або 100 мільйонів людей», додавши, щоб підкреслити, що «Крипто потребує свого браузера».

«Нам потрібна зміна поколінь, щоб прийняти Крипто та основну Технології ».

Майбутнє далеко. Розподілювачі визначили кілька структурних перешкод, які перешкоджатимуть їхньому розміщенню капіталу, включаючи складність і час, які знадобляться для створення сталого, масштабованого Крипто бізнесу, а також протидію застарілим установам, які отримують вигоду від централізованих структур.

Читайте також: Гленн Вільямс - Довгі та короткі Крипто : потенціал хеджування біткойнів

Деякі також виявили менш очевидну, але більш серйозну перешкоду: поточний світогляд інституційних інвесторів. Ці розподільники стверджують, що широкі Крипто потребуватимуть двох частин «зміни поколінь». Десятиліттями інвестиційний світогляд розподільників TradFi був обмежений каноном, кодифікованим у навчальних програмах CFA та MBA, які, як сказав ІТ-директор державного пенсійного плану, «не підтримують інвестиції, пов’язані з криптовалютою… Якщо ми позбудемося цих ідей, через п’ять років у нас будуть інновації, інновації, які нам гостро потрібні».

По-друге, інвестори повинні вийти за межі свого етноцентризму та усвідомити, що Ринки, що розвиваються, особливо «великі безбанківські» на глобальному півдні, ймовірно, будуть джерелом і бенефіціарами багатьох масштабних інвестиційних можливостей. Інвестиційний консультант зазначив, що «інвестиційний комітет у Бостоні не думає про Крипто так, як молодь на Глобальному Півдні».

«Це абсурд, що видається за належну обачність».

Майбутнє повинно включати кращу належну обачність. Впевненість у тому, що можливості Крипто базуються на надійних, масштабованих бізнес-моделях, вимагає ретельної належної перевірки. Ця група, як правило, отримує доступ до приватного ринку через фонди, тому вони очікують, що їхні менеджери фондів використовуватимуть власні, перевірені часом процеси ретельної VET Крипто інвестицій.

Крипто повинні припинити створювати продукти для інших Крипто .

Тим не менш, неспроможність багатьох відомих фондів і власників активів виявити (або просто проігнорувати) численні червоні прапорці, пов’язані з Крипто Celsius Network і біржею FTX, призвело до того, що ці розподільники втратили певну довіру до процесів перевірки генеральних партнерів своїх фондів. Наприклад, ІТ-директор фонду сказав: «Це абсурд, що видається за належну обачність».

Керуючий директор з інвестицій у канадському пенсійному плані погодився: «Багато людей стали дуже ледачими, і вони T заглибились достатньо».

Ці розподільники визнають, що можливості Крипто становлять унікальні проблеми, які вимагають спеціальних знань, яких може бракувати навіть найдосвідченішим інвесторам. Посилаючись на інвестиції Caisse de dépôt et placement du Québec у Celsius та інвестиції Пенсійного фонду вчителів Онтаріо у FTX, ІТ-директор державного пенсійного фонду США лаконічно зазначив: «Навіть канадці не здатні провести належну перевірку того, чого вони T розуміють».

Загалом, багато хто поділяє думку ІТ-директора корпоративного пенсійного фонду про те, що фонди чинять надмірний тиск на партнерів з обмеженою відповідальністю, щоб вони ухвалили рішення про розподіл: «Багато угод відбуваються настільки швидко, що вам дзвонять, і ви повинні прийняти рішення майже негайно, і, як фідуціарію, FOMO не є причиною для інвестування». Інший зазначив: «FOMO працює лише тоді, коли у вас попутний вітер».

Це неофіційне опитування показує, що в той час як інституційні інвестори негативно ставляться до стратегій інвестування в Криптовалюта , вони в довгостроковій перспективі позитивно ставляться до Крипто як трансформаційної Технології, за умови, що ця Технології є явно масштабованою та підтримується життєздатною бізнес-моделлю. Пошук цих технологічних можливостей вимагатиме зміни їхнього світогляду; їх перевірка вимагатиме вдосконалення їх належної обачності.

Крипто екосистема історично страждала від гніту конвенцій TradFi, але це ярмо — це ONE , що вона повинна взяти на себе, щоб заслужити довіру, необхідну для залучення інституційного капіталу, необхідного для перетворення з гільдії на галузь.