Las startups de Bitcoin y blockchain no son inmunes a los inversores selectivos

A medida que la inversión en FinTech continúa aumentando, los inversores se están volviendo más selectivos a la hora de repartir dinero a las empresas emergentes, incluidas aquellas centradas en Bitcoin y Blockchain.

"Cada vez hay más conciencia de que [FinTech] es un sector especializado", afirmó Jalak Jobanputra, socio fundador de Future Perfect Ventures. "Es la constatación de que gran parte de esto requiere tiempo adicional y el panorama regulatorio es incierto, por lo que es necesario invertir en empresas y emprendedores que lo comprendan, tengan experiencia y paciencia".

La vacilación se manifiesta tanto entre los capitalistas de riesgo puramente financieros como entre los inversores corporativos.

La financiación global de empresas emergentes de tecnología financiera alcanzó un máximo histórico en 201513.800 millones de dólares, un 106% más que los 6.700 millones de dólares invertidos en 2014, según un informe de marzo de CB Insightshttps://www.cbinsights.com/research-pulse-of-fintech-2015.

El año pasado, las empresas emergentes de blockchain y Bitcoin recibieron una financiación récord de 474 millones de dólares, y fue la primera vez que esas categorías de empresas consiguieron rondas de Serie C en fase intermedia.

Matthew Wong, investigador y analista de datos de CB Insights, la firma consultora que copatrocinó el informe, afirma que los grandes acuerdos en blockchain continuarán en 2016, aunque el espacio está madurando.

En lugar de financiar startups de minería y billeteras, los inversores buscarán aplicaciones más amplias para cuestiones como fraude y cumplimiento, dijo.

No más ingenuidad

Pero el aumento de las megarondas de 50 millones de dólares o más en 2015, junto con el bajo número de acuerdos en el cuarto trimestre de 2015, indican que la clase inversora se está volviendo más perspicaz, dispuesta a invertir grandes cantidades de dinero en modelos de negocios probados y menos dispuesta a hacer acuerdos sobre casos de uso teóricos.

Si bien las grandes operaciones encabezaron el 2015, estas disminuyeron en los dos últimos trimestres del año. Hubo 154 operaciones en el cuarto trimestre, el total trimestral más bajo desde el primer trimestre de 2013.

Sin embargo, las megarondas aumentaron drásticamente: en 2015 fueron 60, en comparación con solo 15 entre 2011 y 2013.

Una comunidad de inversores más perceptiva podría, a su vez, indicar una futura reestructuración del superpoblado mercado FinTech.

"El sector FinTech se ha vuelto HOT y concurrido, y debido a esto, las empresas en etapas iniciales están viendo menos entusiasmo que antes por invertir en él", dijo Wong. "Una razón por la que este menor entusiasmo es que, hasta la fecha, no hemos visto tantos resultados importantes en este sector como se esperaba, en comparación con la cantidad de startups financiadas en él".

Juego a largo plazo

Una sección entera del informe de CB Insights está dedicada al bombo publicitario de blockchain, y los autores afirman que los inversores que buscan éxitos a corto plazo probablemente se sentirán decepcionados.

FinTech es una apuesta a largo plazo que tiene que ver con la escala, dicen.

En FinTech, "no existen salidas que devuelvan dinero sustancial a los inversores", dijo Vinny Lingham, inversor ángel y CEO de Civic Technologies, una startup de protección de identidad.

Lingham dijo:

"Hay muchas empresas que recaudan múltiples rondas, aumentando sus valoraciones, pero los compradores no las compran por ese [valor]".

La nueva empresa de Lingham, Civic, está promocionando herramientas de gestión de identidad de última generación, tras haber recaudado 2,7 millones de dólares En enero, en capital de riesgo. Según se informa, Civic busca maneras de aprovechar la tecnología blockchain, ya que Lingham es miembro de la junta directiva de la Fundación Bitcoin .

Aun así, los inversores en etapas iniciales, como Jobanputra, son sensibles a las valoraciones de entrada y a lo que les costará a esas empresas alcanzar esa valoración. Las valoraciones elevadas limitan las oportunidades de salida con la opción de una adquisición multimillonaria o una OPV, afirmó.

Se han producido algunas IPO y adquisiciones de fintech, pero 2015 fue el peor año para las IPO de tecnología, con solo 28, siendo la más grande la de una empresa de pagos globales.Primeros datos.

"Demasiadas personas invirtieron un millón aquí y un millón allá solo para ver cómo algo se iba al garete", dijo Peter Olynick, director de prácticas de tarjetas y pagos de Carlisle and Gallagher Consulting Group, y agregó:

Están contentos de hacer malas apuestas, pero quieren creer que también hay buenas.

¿Cambiar para bien?

En resumen, hoy en día los inversores evalúan las empresas emergentes de tecnología financiera con mayor escrutinio.

Y los inversores son más reticentes a arriesgarse a invertir en empresas emergentes de tecnología financiera, que inicialmente se lanzan con el Rally "¡Disrupción!", pero se retiran cuando empiezan a trabajar en estrecha colaboración con instituciones financieras tradicionales.

Esto es especialmente cierto para las empresas emergentes relacionadas con Bitcoin y blockchain.

Las empresas han tenido momentos particularmente difíciles a la hora de lidiar con el entorno regulatorio, pero las startups más exitosas en el espacio han desarrollado programas de cumplimiento agresivos y se han asociado con instituciones tradicionales.

"Dondequiera que haya empresas consolidadas más grandes, siempre es difícil para una startup competir", dijo Jobanputra. "Las empresas más grandes suelen estar bien capitalizadas y no cederán cuota de mercado fácilmente".

Las oportunidades más accesibles para las startups de blockchain son las industrias que se basan principalmente en papel y requieren mucho tiempo, afirmó Jobanputra. Por ejemplo, la originación de hipotecas o los seguros podrían ser una buena opción, y este último se está convirtiendo en la nueva palabra de moda en el sector.

El otro truco, dijo Lingham, es crear un modelo de negocio que no sólo traslade un segmento de consumidores de un servicio a otro, sino que aproveche nuevas bases de consumidores que puedan aumentar el tamaño del pastel.

Lingham vendió su empresa emergente de tarjetas de regalo móviles, Gyft, que...Bitcoin aceptado, según First Data en 2014.

Clima de enfriamiento

Si bien la tecnología blockchain sigue siendo un tema HOT , el año pasado se invirtió más dinero en startups de préstamos. Y esto podría trasladarse de nuevo este año a las compañías de seguros, afirmó Wong.

Las caídas coinciden con la caída general de la actividad de capital de riesgo, afirmó Wong. «FinTech no es inmune a ello».

Wong predice una consolidación continua de las startups FinTech, con menos salidas en los próximos dos años. Sin embargo, FinTech aún ocupa un lugar destacado en términos de inversión, ya que las 19 empresas privadas con valoraciones de 1000 millones de dólares o más en el mercado representan el 12 % del total de 155 empresas con esas valoraciones en todos los Mercados.

No solo se está reposicionando el dinero en sí, sino que también está cambiando el origen de la inversión. Según el informe, las empresas también han comenzado a invertir en startups de tecnología financiera.

El impulso empresarial es especialmente fuerte en Asia. Alibaba, Tencent y Rakuten, entre otras, están desarrollando sus propios servicios financieros y financiando startups. Según el informe, el 40 % de todas las operaciones de financiación con startups fintech asiáticas fueron realizadas por empresas.

Pero las empresas emergentes seguirán externalizando la I+D para las corporaciones.

Olynick de Carlisle y Gallagher dijo:

No hablamos con nadie que no esté intentando crear ONE o dos prototipos en torno a blockchain. Las empresas están totalmente abiertas a la idea de que blockchain tiene un caso de uso.

Y si bien el impulso corporativo no acabará con la inversión de los VC pure-play, esa inversión en el espacio FinTech podría contraerse a medida que los bancos invierten en programas de incubación y aceleración y se unen a consorcios para desarrollar Tecnología internamente.

"Pero siempre habrá un papel para las personas dispuestas a asumir más riesgos que los que permiten las estructuras de gobierno corporativo", dijo Olynick.

Bailey Reutzel es una veterana reportera Finanzas . Su último proyecto... Viajes de dineroes un proyecto de periodismo estilo Gonzo.

Síguenos en Twitter aquí.

Imagen de la salud de la inversiónvía Shutterstock