Startups de Bitcoin e Blockchain não são imunes a investidores seletivos

À medida que o investimento em FinTech continua aumentando, os investidores estão se tornando mais seletivos ao investir em startups, incluindo aquelas focadas em Bitcoin e blockchain.

"Há uma percepção crescente de que [FinTech] é um setor especializado", disse Jalak Jobanputra, sócio fundador da Future Perfect Ventures. "É a percepção de que muito disso leva tempo extra e o cenário regulatório é incerto, e você precisa investir em empresas e empreendedores que entendam isso e tenham experiência e paciência."

A hesitação está presente tanto entre os capitalistas de risco quanto entre os investidores corporativos.

O financiamento global de startups de FinTech atingiu um recorde histórico em 2015,US$ 13,8 bilhões, um aumento de 106% em relação aos US$ 6,7 bilhões investidos em 2014, de acordo com um relatório de março da CB Insights https://www.cbinsights.com/research-pulse-of-fintech-2015.

No ano passado, startups de blockchain e Bitcoin receberam um financiamento recorde de US$ 474 milhões, e foi a primeira vez que essas categorias de empresas garantiram rodadas intermediárias da Série C.

Matthew Wong, pesquisador e analista de dados da CB Insights, empresa de consultoria que copatrocinou o relatório, diz que grandes negócios em blockchain continuarão em 2016, embora o espaço esteja amadurecendo.

Em vez de financiar startups de mineração e carteiras, os investidores buscarão aplicações mais amplas para questões como fraude e conformidade, disse ele.

Chega de ingenuidade

Mas o aumento de mega-rodadas de US$ 50 milhões ou mais em 2015, juntamente com o baixo número de negócios no quarto trimestre de 2015, sinaliza que a classe de investidores está se tornando mais criteriosa, disposta a investir grandes quantias de dinheiro em modelos de negócios comprovados e menos disposta a fechar negócios em casos de uso teóricos.

Embora grandes negócios tenham sido destaque em 2015, eles diminuíram nos últimos dois trimestres do ano. Houve 154 negócios no Q4, o menor total trimestral desde o Q1 de 2013.

No entanto, as mega-rodadas aumentaram drasticamente, com 60 em 2015, contra apenas 15 entre 2011 e 2013.

Uma comunidade de investidores mais perspicaz poderia, por sua vez, indicar uma futura reformulação no superlotado mercado de FinTech.

"A FinTech como um espaço se tornou HOT e concorrida e, por causa disso, empresas em estágio inicial estão vendo menos exuberância do que antes para investir nelas", disse Wong. "Um dos motivos pelos quais há menos exuberância é porque T vimos tantos grandes resultados no espaço até agora quanto esperávamos, em comparação com a quantidade de startups financiadas no espaço."

Jogo de longo prazo

Uma seção inteira do relatório da CB Insights é dedicada ao hype do blockchain, com os autores afirmando que investidores que buscam sucessos de curto prazo provavelmente ficarão decepcionados.

FinTech é um jogo de longo prazo que tem tudo a ver com escala, eles dizem.

Em FinTech, "T há saídas que retornem dinheiro substancial aos investidores", disse Vinny Lingham, um investidor anjo e CEO da Civic Technologies, uma startup de proteção de identidade.

Lingham disse:

"Há muitas empresas que levantam várias rodadas, aumentando suas avaliações, mas os adquirentes T as compram por esse [valor]."

A nova empresa de Lingham, a Civic, está promovendo ferramentas de gerenciamento de identidade de última geração, tendo levantado US$ 2,7 milhões em capital de risco em janeiro. A Civic está supostamente procurando maneiras de alavancar o blockchain, já que Lingham atua como membro do conselho da Bitcoin Foundation.

Ainda assim, investidores em estágio inicial, como Jobanputra, são sensíveis a avaliações de entrada e ao que será necessário para que essas empresas cresçam para essa avaliação. Grandes avaliações limitam as oportunidades de saída com a opção de uma aquisição multibilionária ou IPO, disse ela.

Houve alguns IPOs e aquisições de fintech, mas 2015 foi o pior ano para IPOs de tecnologia, com apenas 28, sendo o maior o da empresa de pagamentos globais.Primeiros dados.

"Muitas pessoas investiram um milhão aqui e um milhão ali apenas para ver algo ir por água abaixo", disse Peter Olynick, líder da prática de cartões e pagamentos no Carlisle and Gallagher Consulting Group, acrescentando:

"Eles ficam felizes em fazer algumas apostas ruins, mas querem acreditar que também há algumas apostas boas na mistura."

Mudar para melhor?

Resumindo, os investidores estão avaliando startups de FinTech com mais escrutínio atualmente.

E os investidores estão mais hesitantes em arriscar investir em startups de FinTech, que inicialmente são lançadas com Rally de "Disrupção!", mas recuam quando começam a trabalhar em estreita colaboração com instituições financeiras tradicionais.

Isto é especialmente verdadeiro para startups relacionadas a Bitcoin e blockchain.

As empresas enfrentaram momentos particularmente difíceis lidando com o ambiente regulatório, mas as startups mais bem-sucedidas no setor criaram programas de conformidade agressivos e fizeram parcerias com instituições tradicionais.

"Em qualquer lugar onde você tenha grandes incumbentes, é sempre desafiador para uma startup competir", disse Jobanputra. "Empresas maiores geralmente são bem capitalizadas e não vão abrir mão facilmente de participação de mercado."

Os frutos mais fáceis para startups de blockchain são indústrias que são predominantemente baseadas em papel e intensivas em tempo, disse Jobanputra. Por exemplo, originação de hipotecas ou seguros podem ser uma boa jogada, e este último está se tornando a nova palavra da moda na indústria.

O outro truque, disse Lingham, é criar um modelo de negócios que T apenas transfira um segmento de consumidores de um serviço para outro, mas que explore novas bases de consumidores que podem aumentar o tamanho do bolo.

Lingham vendeu sua startup de vale-presente para dispositivos móveis, Gyft, queBitcoin aceito, para a First Data em 2014.

Clima de resfriamento

Embora blockchain ainda seja um tópico HOT , mais dólares de investimento foram investidos em empréstimos para startups no ano passado. E isso pode mudar novamente este ano para companhias de seguros, disse Wong.

As quedas estão em sintonia com a queda mais ampla na atividade de capital de VC em geral, disse Wong. "A FinTech não é imune a isso."

Wong prevê uma consolidação contínua de startups de FinTech, com menos saídas nos próximos dois anos. Mas a FinTech ainda ocupa um lugar de destaque em termos de investimento, com as 19 empresas privadas diferentes com avaliações de US$ 1 bilhão ou mais no mercado respondendo por 12% do total de 155 empresas com essas avaliações totais em todos os Mercados.

Não só o dinheiro em si está sendo reposicionado, mas de onde vem o investimento também está mudando. As corporações começaram a despejar dinheiro em startups de FinTech também, de acordo com o relatório.

O momentum corporativo é especialmente prevalente na Ásia. Alibaba, Tencent e Rakuten, entre outros, estão construindo seus próprios serviços financeiros e também financiando startups. De acordo com o relatório, 40% de todos os acordos de financiamento para startups de FinTech asiáticas foram participados por corporações.

Mas as startups continuarão a terceirizar a P&D para as empresas.

Olynick, de Carlisle e Gallagher, disse:

"Não estamos falando com ninguém que T esteja tentando fazer um ou dois protótipos em torno do blockchain. As corporações estão totalmente abertas à ideia de que há um caso de uso para o blockchain."

E embora o ímpeto corporativo T vá secar o investimento de VCs puros, esse investimento no espaço FinTech pode diminuir à medida que os bancos investem em programas de incubação e aceleração e se juntam a consórcios para desenvolver Tecnologia internamente.

"Mas sempre haverá um papel para pessoas dispostas a assumir mais riscos do que as estruturas de governança corporativa permitem", disse Olynick.

Bailey Reutzel é uma veterana repórter Finanças . Seu último projeto Viagem de dinheiroé um projeto de jornalismo no estilo Gonzo.

Siga -a no Twitter aqui.

Imagem de saúde do investimentovia Shutterstock