Les startups Bitcoin et Blockchain ne sont pas à l'abri des investisseurs sélectifs

Alors que les investissements dans la FinTech continuent d’augmenter, les investisseurs deviennent plus sélectifs dans l’attribution de fonds aux startups, y compris celles axées sur le Bitcoin et la blockchain.

« On prend de plus en plus conscience que la FinTech est un secteur spécialisé », a déclaré Jalak Jobanputra, associé fondateur de Future Perfect Ventures. « On se rend compte que beaucoup de choses prennent du temps et que le paysage réglementaire est incertain. Il est donc essentiel d'investir dans des entreprises et des entrepreneurs qui comprennent cela, qui font preuve d'expertise et de patience. »

L’hésitation concerne à la fois les investisseurs en capital-risque purs et les investisseurs institutionnels.

Le financement mondial des startups FinTech a atteint un niveau record en 2015.13,8 milliards de dollars, en hausse de 106 % par rapport aux 6,7 milliards de dollars investis en 2014, selon un rapport de mars de CB Insightshttps://www.cbinsights.com/research-pulse-of-fintech-2015.

L'année dernière, les startups blockchain et Bitcoin ont reçu un financement record de 474 millions de dollars, et c'était la première fois que ces catégories d'entreprises obtenaient des tours de table de série C à mi-parcours.

Matthew Wong, chercheur et analyste de données chez CB Insights, le cabinet de conseil qui a co-sponsorisé le rapport, affirme que les grosses transactions dans la blockchain continueront en 2016, même si l'espace est en train de mûrir.

Au lieu de financer des startups minières et de portefeuilles, les investisseurs se tourneront vers des applications plus larges pour des choses comme la fraude et la conformité, a-t-il déclaré.

Plus de naïveté

Mais l'augmentation des méga-tours de financement de 50 millions de dollars ou plus en 2015, associée au faible nombre de transactions au quatrième trimestre 2015, indique que la classe des investisseurs devient plus exigeante, prête à investir de grosses sommes d'argent dans des modèles commerciaux éprouvés et moins disposée à conclure des transactions sur des cas d'utilisation théoriques.

Si les transactions de grande envergure ont marqué l'année 2015, leur nombre a diminué au cours des deux derniers trimestres. Au quatrième trimestre, 154 transactions ont été enregistrées, soit le total trimestriel le plus bas depuis le premier trimestre 2013.

Les méga-tours de table ont cependant augmenté de façon spectaculaire, avec 60 en 2015 contre seulement 15 entre 2011 et 2013.

Une communauté d’investisseurs plus perspicace pourrait, à son tour, indiquer un futur bouleversement du marché surpeuplé de la FinTech.

« Le secteur de la FinTech est devenu HOT et encombré, ce qui explique que les jeunes entreprises soient moins enclines à y investir », a déclaré Wong. «Ce ralentissement s'explique notamment par le fait que nous n'avons T encore observé autant de résultats importants que prévu dans ce secteur, compte tenu du nombre de startups financées. »

Jeu à long terme

Une section entière du rapport CB Insights est consacrée au battage médiatique autour de la blockchain, les auteurs affirmant que les investisseurs à la recherche de succès à court terme risquent d'être déçus.

La FinTech est un jeu à long terme qui repose entièrement sur l’échelle, disent-ils.

Dans le domaine de la FinTech, « les sorties qui rapportent de l'argent substantiel aux investisseurs ne sont T là », a déclaré Vinny Lingham, un investisseur providentiel et PDG de Civic Technologies, une start-up de protection de l'identité.

Lingham a déclaré :

« Il y a beaucoup d'entreprises qui lèvent plusieurs fois des fonds, augmentant ainsi leur valorisation, mais les acquéreurs ne les achèteront T pour cette [valeur] ».

La nouvelle société de Lingham, Civic , vante les outils de gestion d'identité de nouvelle génération, après avoir levé 2,7 millions de dollars en capital-risque en janvier. Civic chercherait apparemment des moyens d'exploiter la blockchain, Lingham étant membre du conseil d'administration de la Fondation Bitcoin .

Cependant, les investisseurs en démarrage, comme Jobanputra, sont sensibles aux valorisations initiales et aux efforts nécessaires pour que ces entreprises atteignent ces valorisations. Des valorisations élevées limitent les possibilités de sortie, avec l'option d'une acquisition de plusieurs milliards de dollars ou d'une introduction en bourse, a-t-elle ajouté.

Il y a eu quelques introductions en bourse et acquisitions dans le secteur des technologies financières, mais 2015 a été la pire année pour les introductions en bourse dans le secteur des technologies, avec seulement 28, la plus importante étant celle de l'opérateur historique mondial des paiements.Premières données.

« Trop de gens ont investi un million ici et un million là, pour finalement voir une grande partie de leurs investissements partir à la va-vite », a déclaré Peter Olynick, responsable des cartes et des paiements chez Carlisle and Gallagher Consulting Group, ajoutant :

« Ils sont heureux de faire de mauvais paris, mais ils veulent croire qu’il existe aussi de bons paris. »

Changement pour le mieux?

En bref, les investisseurs évaluent désormais les startups FinTech avec plus de rigueur.

Les investisseurs sont plus hésitants à prendre le risque d'investir dans des startups FinTech, qui se lancent initialement avec des cris de Rally de « Disruption ! », mais se retirent lorsqu'elles commencent à travailler en étroite collaboration avec des institutions financières traditionnelles.

Cela est particulièrement vrai pour les startups liées au Bitcoin et à la blockchain.

Les entreprises ont eu particulièrement du mal à s’adapter à l’environnement réglementaire, mais les startups les plus performantes du secteur ont mis en place des programmes de conformité agressifs et se sont associées à des institutions traditionnelles.

« Partout où il y a des acteurs majeurs, il est toujours difficile pour une start-up d'être compétitive », a déclaré Jobanputra. « Les grandes entreprises sont souvent bien capitalisées et ne cèdent pas facilement des parts de marché. »

Selon Jobanputra, les secteurs les plus faciles à exploiter pour les startups blockchain sont ceux qui reposent principalement sur le papier et qui sont chronophages. Par exemple, l'octroi de prêts hypothécaires ou l'assurance pourraient être des opportunités intéressantes, et cette dernière est en train de devenir le nouveau mot à la mode dans le secteur.

L’autre astuce, a déclaré Lingham, est de créer un modèle commercial qui ne se contente T de déplacer un segment de consommateurs d’ un service à un autre, mais qui exploite de nouvelles bases de consommateurs qui peuvent augmenter la taille du gâteau.

Lingham a vendu sa startup de cartes-cadeaux mobiles, Gyft, quiBitcoin accepté, à First Data en 2014.

Climat rafraîchissant

Bien que la blockchain reste un sujet HOT , davantage de fonds ont été investis dans les start-ups de prêts l'année dernière. Et cette tendance pourrait se poursuivre cette année, en direction des compagnies d'assurance, a déclaré Wong.

Ces baisses s'inscrivent dans le contexte général de la baisse de l'activité de capital-risque, a déclaré Wong. « La FinTech n'y échappe pas. »

Wong prédit une consolidation continue des startups FinTech, avec moins de sorties au cours des deux prochaines années. Cependant, la FinTech occupe toujours une place importante en termes d'investissement : les 19 entreprises privées valorisées à 1 milliard de dollars ou plus sur le marché représentent 12 % du total des 155 entreprises valorisées de cette manière, tous Marchés confondus.

Non seulement l'argent lui-même est repositionné, mais la provenance des investissements évolue également. Selon le rapport, les entreprises ont également commencé à investir massivement dans les startups FinTech.

La dynamique des entreprises est particulièrement marquée en Asie. Alibaba, Tencent et Rakuten, entre autres, développent leurs propres services financiers et financent également des startups. Selon le rapport, 40 % des financements accordés aux startups FinTech asiatiques ont été réalisés par des entreprises.

Mais les startups continueront à externaliser la R&D pour les grandes entreprises.

Olynick de Carlisle et Gallagher a déclaré :

« Nous ne contactons personne qui ne tente T de réaliser un ou deux prototypes autour de la blockchain. Les entreprises sont tout à fait ouvertes à l'idée qu'il existe un cas d'usage pour la blockchain. »

Et même si la dynamique des entreprises ne tarira T les investissements des VC pure players, ces investissements dans le secteur FinTech pourraient se contracter à mesure que les banques investissent dans des programmes d'incubation et d'accélération et rejoignent des consortiums pour développer des Technologies en interne.

« Mais il y aura toujours un rôle pour les personnes prêtes à prendre plus de risques que ce que les structures de gouvernance d’entreprise permettent », a déclaré Olynick.

Bailey Reutzel est une journaliste Finance chevronnée. Son dernier projet L'argent en voyageest un projet de journalisme de style Gonzo.

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Image de santé des investissementsvia Shutterstock