Invertir en Bitcoin : Donde Wall Street y Silicon Valley se encuentran

Chris Burniske es líder de productos blockchain enARK Invest, un gestor de inversiones centrado en la innovación disruptiva. Adam White es vicepresidente y director general de Coinbase, donde supervisa su servicio de intercambio.GDAX.

En este artículo especial de CoinDesk 2016 en revisión, Burniske y White analizan su informe técnico recientemente publicado, "Bitcoin, una nueva clase de activo", desglosando lo que consideran como el potencial de inversión en tecnología.

Si bien gran parte del mundo financiero tradicional se centró en "blockchain" en 2016, pocos le prestaron tanta atención a Bitcoin .

Cuando se mencionó el tema, se hizo referencia a Bitcoin en el contexto de dislocaciones macroeconómicas como ladepreciación del yuan chino,La prohibición de billetes en la India, o La sorpresiva WIN electoral de TrumpSi bien estos Eventos a menudo brindaron excelentes ejemplos de su uso como "cobertura ante desastres" ante la turbulencia del mercado de capitales, creemos que la historia más importante de la evolución de bitcoin como una clase de activo única se mantuvo prácticamente intacta.

Sin embargo, recientemente hemos presenciado cómo los inversores institucionales se están dando cuenta de la maduración de Bitcoin y de su propuesta de valor a largo plazo en el contexto de la Teoría Moderna de Carteras (MPT).

MPT enfatiza que los inversores no deben considerar inversiones individuales de forma aislada, sino más bien en el contexto de una cartera general.

Con la MPT, los inversores pueden construir carteras de forma inteligente incluyendo activos no correlacionados para maximizar la rentabilidad con un nivel de riesgo determinado. Los activos alternativos, como el oro y el petróleo, se han convertido en una opción popular para diversificar las carteras tradicionales de acciones y bonos.

En nuestro artículo, demostramos que los atributos de Bitcoin podrían convertirlo en una valiosa incorporación como parte de una cartera de inversiones diversificada.

Exponiendo el caso

Utilizando seis años de datos, investigamos aspectos del comportamiento del mercado de Bitcoin, como sus casos de uso, volatilidad, perfil de riesgo-recompensa e independencia de precios.

Los resultados muestran que Bitcoin está ganando terreno como una moneda peer to peer disruptiva, un desarrollo que es un buen augurio para su potencial a largo plazo.

Como ONE de los tres pilares CORE de una moneda, creemos que el uso de bitcoin como medio de intercambio es crucial para su viabilidad a largo plazo. Coinbase posee una visión única de cómo se utiliza Bitcoin como medio de intercambio de bienes y servicios, con aproximadamente 45.000 comerciantes que utilizan sus herramientas de procesamiento de pagos.

En 2016, tanto el número de transacciones como el volumen de procesamiento mensual que los comerciantes aceptaron utilizando Bitcoin se duplicaron con respecto al año anterior.

Parte de este volumen se debe a los nuevos usuarios de Bitcoin . Por ejemplo, el número de nuevos usuarios registrados diariamente en Coinbase también se ha duplicado desde enero de 2016. En el ecosistema de Bitcoin en general, el volumen de transacciones creció un 118 % interanual, y la blockchain de bitcoin procesa actualmente más de 115 000 $ por minuto.

A medida que Bitcoin continúa creciendo, Coinbase y ARK están viendo un mayor interés y entusiasmo por parte de los inversores del mercado de capitales.

Creemos que muchos inversores institucionales se están dando cuenta de que Bitcoin puede ser una de las mejores maneras de obtener exposición a "blockchain" en sus carteras.

Disminución de la volatilidad

La rentabilidad absoluta de Bitcoin ha superado a la de la mayoría de los demás activos en los últimos cinco años, pero pocos se dan cuenta de que su volatilidad también ha disminuido. Medida según la desviación estándar del último año de las variaciones porcentuales diarias del precio, la volatilidad de Bitcoin cayó un 28 % en 2016.

Mucha gente asocia erróneamente un aumento de precio con una mayor volatilidad. Sin embargo, el comportamiento del mercado de Bitcoin en 2016 fue un claro contraejemplo de esa idea errónea.

Si bien el precio de Bitcoin aumentó más del doble el año pasado, lo hizo de manera gradual en comparación con los picos y caídas más severos de años anteriores.

Un ejemplo de volatilidad controlada se produjo durante el ataque de agosto de 2016 al popular exchange de Bitcoin Bitfinex, cuando el precio de bitcoin cayó drásticamente para luego recuperar rápidamente su equilibrio.

Creemos que esto indica que los inversores maduros están compensando la baja inversión de los tenedores débiles, equilibrando rápidamente las carteras de órdenes de los Mercados de Bitcoin . En años anteriores, la recuperación de bitcoin podría no haber sido tan fluida.

Para dar un poco de contexto sobre cuánto ha disminuido la volatilidad de Bitcoin, era un 30% menos volátil que las acciones de Twitter en 2016, y tan volátil como USO, ONE de los ETF de petróleo más populares en el mercado.

Recompensa versus riesgo

Al dividir los rendimientos absolutos (menos la tasa libre de riesgo) por la desviación estándar se obtiene un cálculo de inversión llamado índice de Sharpe, que calibra cada unidad de rendimiento según el riesgo asumido.

A pesar de su percepción como un activo de "alto riesgo", en 2016 Bitcoin compensó a los inversores el doble por el riesgo que asumieron que el S&P 500.

Es más, 2016 fue el mejor año en cuanto a retornos ajustados al riesgo de Bitcoin en la historia, como lo muestra The Graph a continuación de nuestro informe técnico.

A lo largo de los años, Bitcoin se ha comportado de forma relativamente independiente de los Mercados de capitales en general. Creemos que la independencia de precios es una característica valiosa en un mundo donde la cadencia de las dislocaciones macroeconómicas parece acelerarse.

Como vimos en 2008, los Mercados mundiales tienden a ser altamente correlacionadoen tiempos de crisis.

Sin embargo, Bitcoin ha sacudido esa tendencia y ha demostrado consistentemente una baja correlación con otros activos del mercado de capitales, como se muestra a continuación.

Bitcoin demostró su diferenciación como una clase de activo emergente dentro de los Mercados de capitales en 2016. Dicho esto, si más inversores institucionales comienzan a incorporar Bitcoin en sus carteras, Bitcoin puede intensificar su correlación con otros activos del mercado de capitales.

Por ejemplo, al investigar la correlación de Bitcoin con el oro, nos resultó interesante que en 2016 su correlación se revirtió, volviendo a territorio positivo.

Ciertamente, correlación no implica causalidad, pero la narrativa de Bitcoin como oro 2.0 parece estar ganando fuerza en los Mercados de capitales.

Si Bitcoin muestra una mayor correlación con otros activos del mercado de capitales en 2017, entonces 2016 puede marcar el comienzo de la convergencia entre Wall Street, Silicon Valley y la moneda de Satoshi.

Imagen de pintura mixtavía Shutterstock

Descargo de responsabilidad: CoinDesk es una subsidiaria de Digital Currency Group, que tiene una participación accionaria en Coinbase.