Інвестиції в Bitcoin : де зустрічаються Уолл-стріт і Кремнієва долина

Кріс Берніске є лідером у сфері блокчейн-продуктів АРК Інвест, інвестиційний менеджер, який зосереджений на проривних інноваціях. Адам Вайт є віце-президентом і генеральним менеджером Coinbase, де він контролює обмінний сервіс GDAX.

У цій спеціальній статті CoinDesk 2016 in Review Бурніске та Вайт обговорюють свою нещодавно опубліковану білу книгу, "Bitcoin, новий клас активів», розкриваючи те, що вони бачать як інвестиційний потенціал технології.

Хоча більшість традиційного фінансового світу в 2016 році була зосереджена на «блокчейні», мало хто приділяв Bitcoin стільки уваги.

Коли він згадувався, Bitcoin згадувався в контексті макроекономічних зрушень, таких якзнецінення китайського юаня, Заборона банкнот в Індії, або Несподівана WIN Трампа на виборах. Незважаючи на те, що ці Заходи часто являли собою чудові приклади його використання як «захисту від лиха» перед обличчям потрясінь на ринку капіталу, ми вважаємо, що ширша історія еволюції біткойна як унікального класу активів залишилася майже недоторканою.

Однак нещодавно ми стали свідками того, як інституційні інвестори пробуджуються до зрілості біткойна та довгострокової пропозиції цінності в контексті сучасної теорії портфеля (MPT).

MPT підкреслює, що інвестори не повинні розглядати окремі інвестиції окремо, а радше в контексті загального портфеля.

Використовуючи MPT, інвестори можуть розумно створювати портфелі, включаючи некорельовані активи, щоб максимізувати прибуток за певного рівня ризику. Альтернативні активи, такі як золото та нафта, стали популярним засобом диверсифікації традиційних портфелів акцій та облігацій.

У нашій статті ми показуємо, що властивості біткойна можуть зробити його цінним доповненням до диверсифікованого інвестиційного портфеля.

Виготовлення справи

Використовуючи дані за шість років, ми досліджували аспекти ринкової поведінки біткойна, такі як варіанти його використання, волатильність, профіль ризику та винагороди та незалежність ціни.

Результати показують, що Bitcoin набирає популярності як руйнівна однорангова валюта, що свідчить про його довгостроковий потенціал.

Як ONE із трьох CORE стовпів валюти, ми вважаємо, що використання біткойна як засобу обміну має вирішальне значення для його довгострокової життєздатності. Coinbase має унікальне уявлення про те, як Bitcoin використовується як засіб обміну на товари та послуги, близько 45 000 продавців використовують його інструменти обробки платежів.

У 2016 році як кількість транзакцій, так і щомісячний обсяг обробки, які торговці приймали за допомогою Bitcoin, подвоїлися порівняно з попереднім роком.

Частина цього обсягу припадає на нових користувачів Bitcoin . Наприклад, кількість щоденних реєстрацій нових користувачів Coinbase також подвоїлася з січня 2016 року. У ширшій екосистемі Bitcoin обсяги транзакцій зросли на 118% порівняно з минулим роком, а блокчейн біткойнів зараз обробляє понад 115 000 доларів США за хвилину.

Оскільки Bitcoin продовжує зростати, Coinbase і ARK спостерігають підвищений інтерес і ентузіазм з боку інвесторів ринку капіталу.

Ми вважаємо, що багато інституційних інвесторів усвідомлюють, що Bitcoin може бути ONE із найкращих способів отримати «блокчейн» у своїх портфелях.

Зниження волатильності

За останні п’ять років абсолютна прибутковість біткойна перевищила більшість інших активів, але мало хто усвідомлює, що його волатильність теж падає. Якщо виміряти стандартне відхилення щоденних процентних змін ціни за останній рік, волатильність біткойна впала на 28% у 2016 році.

Багато людей помилково ототожнюють зростання ціни з підвищенням волатильності. Однак ринкова поведінка біткойнів у 2016 році стала чудовим контрприкладом цьому неправильному уявленню.

Хоча минулого року ціна біткоїна зросла більш ніж удвічі, це сталося поступово, порівняно з більш серйозними сплесками та падіннями минулих років.

Випадок контрольованої волатильності стався під час злому популярної Bitcoin біржі Bitfinex у серпні 2016 року, коли ціна біткойна різко впала, щоб швидко відновити свою позицію.

Ми вважаємо, що це ознака того, що зрілі інвестори відмовляються від слабких власників, швидко врівноважуючи портфелі замовлень на Ринки Bitcoin . У попередні роки відновлення біткоіна могло бути не таким витонченим.

Щоб дати деякий контекст щодо того, наскільки зменшилася волатильність біткойна, у 2016 році він був на 30% менш волатильним, ніж акції Twitter, і настільки ж волатильним, як USO, ONE із найпопулярніших нафтових ETF на ринку.

Винагорода проти ризику

Ділення абсолютної прибутковості (за вирахуванням безризикової ставки) на стандартне відхилення дає обчислення інвестицій, що називається коефіцієнтом Шарпа, який калібрує кожну одиницю прибутку для прийнятого ризику.

Незважаючи на його сприйняття як актив «високого ризику», у 2016 році Bitcoin компенсував інвесторам удвічі більше ризику, який вони взяли на себе, ніж індекс S&P 500.

Крім того, 2016 рік забезпечив найкращий рік прибутковості біткойнів з поправкою на ризик, як показано на The Graph нижче з нашого офіційного документа.

Протягом багатьох років Bitcoin поводився відносно незалежно від більш широких Ринки капіталу. Ми вважаємо, що незалежність цін є цінною характеристикою у світі, де каденція макроекономічних дислокацій, здається, прискорюється.

Як ми бачили в 2008 році, світові Ринки мають тенденцію бути такими сильно корельовані під час кризи.

Проте Bitcoin похитнув цю тенденцію та стабільно демонстрував низьку кореляцію з іншими активами ринку капіталу, як показано нижче.

У 2016 році Bitcoin продемонстрував свою диференціацію як новий клас активів на Ринки капіталу. Тим не менш, якщо більше інституційних інвесторів почнуть включати Bitcoin у свої портфелі, Bitcoin може посилити свою кореляцію з іншими активами ринку капіталу.

Наприклад, досліджуючи кореляцію біткойна з золотом, нам було цікаво, що в 2016 році його кореляція змінилася на протилежну, знову піднявшись на позитивну територію.

Звичайно, кореляція не означає причинно-наслідковий зв’язок, але, схоже, наратив про Bitcoin як золото 2.0 набирає обертів на Ринки капіталу.

Якщо Bitcoin продемонструє підвищену кореляцію з іншими активами ринку капіталу в 2017 році, то 2016 рік може ознаменувати початок конвергенції між вулицею, долиною та валютою Сатоші.

Змішане зображення фарби через Shutterstock

Відмова від відповідальності: CoinDesk є дочірньою компанією Digital Currency Group, яка має частку власності в Coinbase.