Bitcoin Investing: Kung saan Nagkikita ang Wall Street at Silicon Valley

Si Chris Burniske ay nangunguna sa mga produkto ng blockchain ARK Invest, isang investment manager na nakatuon sa nakakagambalang pagbabago. Si Adam White ay vice president at general manager sa Coinbase, kung saan pinangangasiwaan niya ang exchange service nito GDAX.

Sa espesyal na tampok na ito ng CoinDesk 2016 sa Review, tinatalakay nina Burniske at White ang kanilang kamakailang nai-publish na puting papel, "Bitcoin, isang Bagong Asset Class", binubuksan ang nakikita nila bilang potensyal na pamumuhunan ng tech.

Habang ang karamihan sa tradisyonal na mundo ng pananalapi ay nakatuon sa "blockchain" noong 2016, kakaunti ang nagbigay ng pansin sa Bitcoin .

Kapag dinala, Bitcoin ay isinangguni sa konteksto ng macroeconomic dislocations tulad ngpagbaba ng halaga ng Chinese yuan, Banknote ban ng India, o Ang sorpresang WIN sa halalan ni Trump. Bagama't ang mga Events ito ay madalas na nagbibigay ng magagandang halimbawa ng paggamit nito bilang isang "bakod sa sakuna" sa harap ng kaguluhan sa merkado ng kapital, naniniwala kami na ang mas malaking kuwento ng ebolusyon ng bitcoin bilang isang natatanging klase ng asset ay hindi napapansin.

Kamakailan, gayunpaman, nasaksihan namin ang mga institusyonal na mamumuhunan na nagising sa pagkahinog ng bitcoin at pangmatagalang halaga ng proposisyon sa konteksto ng Modernong Portfolio Theory (MPT).

Binibigyang-diin ng MPT na hindi dapat isaalang-alang ng mga mamumuhunan ang mga solong pamumuhunan sa paghihiwalay, ngunit sa halip sa konteksto ng isang pangkalahatang portfolio.

Gamit ang MPT, ang mga mamumuhunan ay maaaring matalinong bumuo ng mga portfolio sa pamamagitan ng pagsasama ng mga hindi nauugnay na asset upang mapakinabangan ang mga pagbalik para sa isang partikular na antas ng panganib. Ang mga alternatibong asset tulad ng ginto at langis ay naging isang popular na paraan upang magdagdag ng pagkakaiba-iba sa mga tradisyonal na portfolio ng mga equities at bono.

Sa aming papel, ipinapakita namin na ang mga katangian ng bitcoin ay maaaring gawin itong isang mahalagang karagdagan bilang bahagi ng isang sari-sari na portfolio ng pamumuhunan.

Ginagawa ang kaso

Gamit ang anim na taon ng data, sinisiyasat namin ang mga aspeto ng pag-uugali sa merkado ng bitcoin, tulad ng mga kaso ng paggamit nito, pagkasumpungin, profile ng risk-reward at kalayaan sa presyo.

Ang mga resulta ay nagpapakita na ang Bitcoin ay nakakakuha ng traksyon bilang isang nakakagambalang peer-to-peer na pera, isang pag-unlad na mahusay para sa pangmatagalang potensyal nito.

Bilang ONE sa tatlong CORE haligi ng isang pera, sa tingin namin ang paggamit ng bitcoin bilang isang paraan ng palitan ay kritikal para sa pangmatagalang kakayahang mabuhay nito. Ang Coinbase ay may natatanging insight sa kung paano ginagamit ang Bitcoin bilang paraan ng pagpapalitan ng mga produkto at serbisyo, na may humigit-kumulang 45,000 merchant na gumagamit ng mga tool sa pagpoproseso ng pagbabayad nito.

Noong 2016, ang bilang ng mga transaksyon at buwanang dami ng pagproseso na tinanggap ng mga merchant gamit ang Bitcoin, ay dumoble mula sa nakaraang taon.

Ang ilan sa volume na ito ay hinihimok ng mga bagong gumagamit ng Bitcoin . Halimbawa, ang bilang ng mga araw-araw na pag-signup ng bagong user ng Coinbase ay nadoble rin mula noong Enero 2016. Sa mas malawak na Bitcoin ecosystem, ang mga volume ng transaksyon ay lumago ng 118% taon-sa-taon, na ang blockchain ng bitcoin ngayon ay nagpoproseso ng higit sa $115,000 kada minuto.

Habang patuloy na lumalaki ang Bitcoin , nakikita ng Coinbase at ARK ang tumaas na interes at sigasig mula sa mga namumuhunan sa capital market.

Naniniwala kami na maraming institusyonal na mamumuhunan ang nakakaalam na ang Bitcoin ay maaaring ONE sa mga pinakamahusay na paraan upang makakuha ng "blockchain" na pagkakalantad sa kanilang mga portfolio.

Pagbaba ng volatility

Ang ganap na pagbabalik ng Bitcoin ay nalampasan ang karamihan sa iba pang mga asset sa nakalipas na limang taon, ngunit kakaunti ang nakakaalam na ang pagkasumpungin nito ay bumaba rin. Kapag sinusukat ng trailing year standard deviation ng araw-araw na porsyento ng mga pagbabago sa presyo, bumaba ng 28% ang volatility ng bitcoin noong 2016.

Maraming tao ang nagkakamali na tinutumbasan ang tumataas na presyo sa tumaas na pagkasumpungin. Gayunpaman, ang pag-uugali ng merkado ng Bitcoin noong 2016, ay nagbigay ng isang mahusay na counterexample sa maling kuru-kuro na iyon.

Habang ang presyo ng bitcoin ay higit sa doble noong nakaraang taon, ginawa nito ito sa unti-unting paraan kung ihahambing sa mas matinding mga spike at pagbaba ng mga nakaraang taon.

Isang halimbawa ng kinokontrol na pagkasumpungin ay noong Agosto 2016 na kompromiso ng sikat na Bitcoin exchange na Bitfinex, nang ang presyo ng bitcoin ay bumagsak nang husto para lamang mabilis na mabawi ang posisyon nito.

Naniniwala kami na ito ay isang senyales ng mga mature na mamumuhunan na kumukuha ng maluwag mula sa mahihinang mga may hawak, mabilis na binabalanse ang mga order book ng mga Bitcoin Markets. Sa mga nakaraang taon, ang pagbawi ng bitcoin ay maaaring hindi masyadong maganda.

Upang magbigay ng ilang konteksto sa kung gaano kalaki ang pagkasumpungin ng bitcoin ay nabawasan, ito ay 30% mas mababa pabagu-bago ng isip kaysa sa stock ng Twitter noong 2016, at tulad ng pabagu-bago ng USO, ONE sa mga pinakasikat na mga ETF ng langis sa merkado.

Gantimpala laban sa panganib

Ang paghahati sa mga ganap na pagbabalik (binawasan ang rate na walang panganib) sa pamamagitan ng karaniwang paglihis ay magbubunga ng isang pagkalkula ng pamumuhunan na tinatawag na Sharpe Ratio, na nag-calibrate sa bawat yunit ng kita para sa panganib na kinuha.

Sa kabila ng pananaw nito bilang isang asset na "mataas ang panganib", noong 2016 binayaran ng Bitcoin ang mga mamumuhunan nang dalawang beses nang mas malaki para sa panganib na kanilang kinuha kaysa sa ginawa ng S&P 500.

Higit pa rito, ang 2016 ay nagbigay ng pinakamahusay na taon ng bitcoin ng mga pagbabalik na nababagay sa panganib kailanman, tulad ng ipinapakita sa The Graph sa ibaba mula sa aming puting papel.

Sa paglipas ng mga taon, ang Bitcoin ay kumilos sa medyo independiyenteng paraan mula sa mas malawak na capital Markets. Naniniwala kami na ang pagsasarili sa presyo ay isang mahalagang katangian sa isang mundo kung saan ang ritmo ng macroeconomic dislocations ay tila bumibilis.

Tulad ng nakita natin noong 2008, ang mga Markets sa mundo ay may posibilidad na maging mataas ang pagkakaugnay sa panahon ng krisis.

Ang Bitcoin, gayunpaman, ay niyanig ang trend na iyon at patuloy na nagpakita ng mababang ugnayan sa iba pang mga asset ng capital market, na ipinapakita sa ibaba.

Ipinakita ng Bitcoin ang pagkakaiba nito bilang isang umuusbong na klase ng asset sa loob ng mga capital Markets noong 2016. Iyon ay, kung mas maraming institusyonal na mamumuhunan ang magsisimulang isama ang Bitcoin sa kanilang mga portfolio, maaaring tumindi ang Bitcoin sa ugnayan nito sa iba pang mga asset ng capital market.

Halimbawa, kapag sinisiyasat ang ugnayan ng bitcoin sa ginto, kawili-wili sa amin na noong 2016 ay nabaligtad ang ugnayan nito, umakyat pabalik sa positibong teritoryo.

Tiyak, ang ugnayan ay hindi nagpapahiwatig ng sanhi, ngunit ang salaysay ng Bitcoin bilang gintong 2.0 ay lumilitaw na nakakakuha ng singaw sa mga capital Markets.

Kung ang Bitcoin ay nagpapakita ng mas mataas na ugnayan sa iba pang mga asset ng capital market sa 2017, ang 2016 ay maaaring markahan ang simula ng convergence sa pagitan ng Street, Valley, at pera ni Satoshi.

Pinaghalong larawan ng pintura sa pamamagitan ng Shutterstock

Disclaimer: Ang CoinDesk ay isang subsidiary ng Digital Currency Group, na mayroong stake ng pagmamay-ari sa Coinbase.