Investimento em Bitcoin : onde Wall Street e o Vale do Silício se encontram

Chris Burniske é líder de produtos blockchain naARK Invest, um gestor de investimentos focado em inovação disruptiva. Adam White é vice-presidente e gerente geral da Coinbase, onde supervisiona seu serviço de câmbioGDAX.

Nesta edição especial do CoinDesk 2016 in Review, Burniske e White discutem seu white paper publicado recentemente, "Bitcoin, uma nova classe de ativos", revelando o que eles veem como potencial de investimento em tecnologia.

Embora grande parte do mundo financeiro tradicional estivesse focado no "blockchain" em 2016, poucos deram tanta atenção ao Bitcoin .

Quando mencionado, o Bitcoin foi referenciado no contexto de perturbações macroeconômicas como adepreciação do yuan chinês,Proibição de notas na Índia, ou A surpreendente WIN eleitoral de Trump. Embora esses Eventos muitas vezes tenham fornecido ótimos exemplos de seu uso como uma "proteção contra desastres" diante da turbulência do mercado de capitais, acreditamos que a história maior da evolução do bitcoin como uma classe de ativos única foi deixada praticamente intocada.

Recentemente, no entanto, testemunhamos investidores institucionais despertando para a maturidade do bitcoin e sua proposta de valor de longo prazo no contexto da Teoria Moderna de Portfólio (MPT).

O MPT enfatiza que os investidores não devem considerar investimentos individuais isoladamente, mas sim no contexto de um portfólio geral.

Usando o MPT, os investidores podem construir portfólios de forma inteligente, incluindo ativos não correlacionados para maximizar os retornos para um determinado nível de risco. Ativos alternativos, como ouro e petróleo, tornaram-se um meio popular de adicionar diversificação a portfólios tradicionais de ações e títulos.

Em nosso artigo, mostramos que os atributos do bitcoin podem torná-lo uma adição valiosa como parte de um portfólio de investimentos diversificado.

Apresentando o caso

Usando seis anos de dados, investigamos aspectos do comportamento de mercado do bitcoin, como seus casos de uso, volatilidade, perfil de risco-recompensa e independência de preço.

Os resultados mostram que o Bitcoin está ganhando força como uma moeda peer-to-peer disruptiva, um desenvolvimento que é um bom presságio para seu potencial de longo prazo.

Como um dos três pilares CORE de uma moeda, achamos que o uso do bitcoin como meio de troca é crítico para sua viabilidade a longo prazo. A Coinbase tem uma visão única sobre como o Bitcoin está sendo usado como meio de troca de bens e serviços, com cerca de 45.000 comerciantes usando suas ferramentas de processamento de pagamento.

Em 2016, tanto o número de transações quanto o volume de processamento mensal que os comerciantes aceitaram usando Bitcoin dobraram em relação ao ano anterior.

Parte desse volume está sendo impulsionado por novos usuários de Bitcoin . Por exemplo, o número de inscrições diárias de novos usuários da Coinbase também dobrou desde janeiro de 2016. No ecossistema Bitcoin mais amplo, os volumes transacionais cresceram 118% ano a ano, com o blockchain do bitcoin agora processando mais de US$ 115.000 por minuto.

À medida que o Bitcoin continua a crescer, a Coinbase e a ARK estão vendo um interesse e entusiasmo crescentes dos investidores do mercado de capitais.

Acreditamos que muitos investidores institucionais estão percebendo que o Bitcoin pode ser uma das melhores maneiras de obter exposição à "blockchain" em seus portfólios.

Declínio da volatilidade

Os retornos absolutos do Bitcoin superaram a maioria dos outros ativos nos últimos cinco anos, mas poucos percebem que sua volatilidade também está caindo. Quando medida pelo desvio padrão do ano passado das mudanças diárias de preço percentual, a volatilidade do bitcoin caiu 28% em 2016.

Muitas pessoas erroneamente associam um aumento de preço com aumento de volatilidade. O comportamento de mercado do Bitcoin em 2016, no entanto, forneceu um ótimo contraexemplo para esse equívoco.

Embora o preço do bitcoin tenha mais que dobrado no ano passado, isso ocorreu de forma gradual quando comparado aos picos e quedas mais severos dos anos anteriores.

Um exemplo de volatilidade controlada ocorreu durante o comprometimento da popular bolsa de Bitcoin Bitfinex em agosto de 2016, quando o preço do bitcoin caiu drasticamente, apenas para rapidamente se recuperar.

Acreditamos que isso seja um sinal de investidores maduros assumindo a folga de detentores fracos, equilibrando rapidamente os livros de ordens dos Mercados de Bitcoin . Em anos anteriores, a recuperação do bitcoin pode não ter sido tão graciosa.

Para dar algum contexto sobre o quanto a volatilidade do bitcoin diminuiu, ele foi 30% menos volátil que as ações do Twitter em 2016, e tão volátil quanto o USO, um dos ETFs de petróleo mais populares do mercado.

Recompensa versus risco

A divisão dos retornos absolutos (menos a taxa livre de risco) pelo desvio padrão produz um cálculo de investimento chamado Índice de Sharpe, que calibra cada unidade de retorno para o risco assumido.

Apesar de ser percebido como um ativo de "alto risco", em 2016 o Bitcoin compensou os investidores duas vezes mais pelo risco que eles assumiram do que o S&P 500.

Além disso, 2016 proporcionou o melhor ano de retornos ajustados ao risco do bitcoin, conforme mostrado no The Graph abaixo do nosso white paper.

Ao longo dos anos, o Bitcoin se comportou de maneira relativamente independente dos Mercados de capital mais amplos. Acreditamos que a independência de preço é uma característica valiosa em um mundo onde a cadência de deslocamentos macroeconômicos parece estar se acelerando.

Como vimos em 2008, os Mercados mundiais tendem a ser altamente correlacionadoem tempos de crise.

O Bitcoin, no entanto, abalou essa tendência e demonstrou consistentemente baixa correlação com outros ativos do mercado de capitais, mostrados abaixo.

O Bitcoin demonstrou sua diferenciação como uma classe de ativos emergente dentro dos Mercados de capitais em 2016. Dito isso, se mais investidores institucionais começarem a incorporar o Bitcoin em seus portfólios, o Bitcoin pode intensificar sua correlação com outros ativos do mercado de capitais.

Por exemplo, ao investigar a correlação do bitcoin com o ouro, foi interessante para nós que em 2016 sua correlação se inverteu, voltando a atingir território positivo.

Certamente, correlação não implica causalidade, mas a narrativa do Bitcoin como ouro 2.0 parece estar ganhando força nos Mercados de capitais.

Se o Bitcoin mostrar maior correlação com outros ativos do mercado de capitais em 2017, então 2016 pode marcar o início da convergência entre a Street, o Valley e a moeda de Satoshi.

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Isenção de responsabilidade: A CoinDesk é uma subsidiária do Digital Currency Group, que tem participação acionária na Coinbase.