Investimenti in Bitcoin : dove Wall Street e Silicon Valley si incontrano

Chris Burniske è responsabile dei prodotti blockchain pressoInvestimento ARK, un gestore di investimenti focalizzato sull'innovazione dirompente. Adam White è vicepresidente e direttore generale di Coinbase, dove supervisiona il suo servizio di cambioGDAX.

In questo speciale CoinDesk 2016 in Review, Burniske e White discutono del loro white paper pubblicato di recente, "Bitcoin, una nuova classe di attività", analizzando quello che secondo loro è il potenziale di investimento in questa tecnologia.

Mentre nel 2016 gran parte del mondo finanziario tradizionale si concentrava sulla "blockchain", in pochi hanno dedicato altrettanta attenzione Bitcoin .

Quando è stato sollevato, il Bitcoin è stato menzionato nel contesto di dislocazioni macroeconomiche come l'deprezzamento dello yuan cinese,Divieto di banconote in India, O La sorprendente WIN elettorale di TrumpSebbene questi Eventi abbiano spesso fornito ottimi esempi del suo utilizzo come "copertura contro i disastri" di fronte alle turbolenze del mercato dei capitali, crediamo che la storia più ampia dell'evoluzione di bitcoin come classe di asset unica sia rimasta per lo più intatta.

Di recente, tuttavia, abbiamo assistito al risveglio degli investitori istituzionali alla maturazione del bitcoin e alla sua proposta di valore a lungo termine nel contesto della moderna teoria del portafoglio (MPT).

MPT sottolinea che gli investitori non dovrebbero considerare i singoli investimenti isolatamente, ma piuttosto nel contesto di un portafoglio complessivo.

Utilizzando MPT, gli investitori possono costruire in modo intelligente i portafogli includendo asset non correlati per massimizzare i rendimenti per un dato livello di rischio. Asset alternativi come oro e petrolio sono diventati un mezzo popolare per aggiungere diversificazione ai portafogli tradizionali di azioni e obbligazioni.

Nel nostro articolo dimostriamo che le caratteristiche del bitcoin potrebbero renderlo un'aggiunta preziosa all'interno di un portafoglio di investimenti diversificato.

Realizzare il caso

Utilizzando sei anni di dati, abbiamo studiato aspetti del comportamento di mercato del bitcoin, come i suoi casi d'uso, la volatilità, il profilo rischio-rendimento e l'indipendenza dei prezzi.

I risultati dimostrano che il Bitcoin sta guadagnando terreno come valuta peer-to-peer dirompente, uno sviluppo che fa ben sperare per il suo potenziale a lungo termine.

Come ONE dei tre pilastri CORE di una valuta, pensiamo che l'uso di bitcoin come mezzo di scambio sia fondamentale per la sua fattibilità a lungo termine. Coinbase ha una visione unica di come Bitcoin viene utilizzato come mezzo di scambio per beni e servizi, con circa 45.000 commercianti che utilizzano i suoi strumenti di elaborazione dei pagamenti.

Nel 2016, sia il numero di transazioni che il volume di elaborazione mensile accettato dai commercianti tramite Bitcoin sono raddoppiati rispetto all'anno precedente.

Parte di questo volume è guidato da nuovi utenti Bitcoin . Ad esempio, il numero di registrazioni giornaliere di nuovi utenti Coinbase è raddoppiato da gennaio 2016. Nell'ecosistema Bitcoin più ampio, i volumi delle transazioni sono cresciuti del 118% anno su anno, con la blockchain di bitcoin che ora elabora oltre $ 115.000 al minuto.

Con la continua crescita Bitcoin , Coinbase e ARK stanno riscontrando un crescente interesse ed entusiasmo da parte degli investitori del mercato dei capitali.

Riteniamo che molti investitori istituzionali si stiano rendendo conto che Bitcoin potrebbe rappresentare ONE dei modi migliori per ottenere un'esposizione alla tecnologia "blockchain" nei loro portafogli.

Calo della volatilità

I rendimenti assoluti di Bitcoin hanno superato la maggior parte degli altri asset negli ultimi cinque anni, ma pochi si rendono conto che anche la sua volatilità è in calo. Quando misurata in base alla deviazione standard dell'anno precedente delle variazioni percentuali giornaliere dei prezzi, la volatilità di Bitcoin è scesa del 28% nel 2016.

Molte persone equiparano erroneamente un prezzo in aumento a una maggiore volatilità. Il comportamento di mercato di Bitcoin nel 2016, tuttavia, ha fornito un ottimo controesempio a tale equivoco.

Sebbene il prezzo del bitcoin sia più che raddoppiato lo scorso anno, lo ha fatto in modo graduale rispetto ai picchi e ai cali più gravi degli anni passati.

Un esempio di volatilità controllata si è verificato durante il compromesso del popolare exchange Bitcoin Bitfinex nell'agosto 2016, quando il prezzo del bitcoin è crollato bruscamente per poi riprendere rapidamente quota.

Riteniamo che questo sia un segno che gli investitori maturi stanno prendendo il posto dei detentori deboli, bilanciando rapidamente i libri degli ordini dei Mercati Bitcoin . Negli anni precedenti, la ripresa di bitcoin potrebbe non essere stata così aggraziata.

Per dare un'idea di quanto sia diminuita la volatilità del bitcoin, nel 2016 era meno volatile del 30% rispetto alle azioni di Twitter e altrettanto volatile di USO, ONE degli ETF petroliferi più popolari sul mercato.

Ricompensa contro rischio

Dividendo i rendimenti assoluti (meno il tasso privo di rischio) per la deviazione standard si ottiene un calcolo dell'investimento denominato Sharpe Ratio, che calibra ogni unità di rendimento in base al rischio assunto.

Nonostante sia percepito come un asset "ad alto rischio", nel 2016 il Bitcoin ha compensato gli investitori per il rischio assunto in misura doppia rispetto all'indice S&P 500.

Inoltre, il 2016 è stato l'anno migliore di sempre in termini di rendimenti aggiustati per il rischio per Bitcoin, come mostrato nel The Graph sottostante tratto dal nostro white paper.

Nel corso degli anni, il Bitcoin si è comportato in modo relativamente indipendente dai Mercati dei capitali più ampi. Riteniamo che l'indipendenza dei prezzi sia una caratteristica preziosa in un mondo in cui la cadenza delle dislocazioni macroeconomiche sembra accelerare.

Come abbiamo visto nel 2008, i Mercati mondiali tendono ad essere altamente correlatoin tempi di crisi.

Tuttavia, Bitcoin ha scosso questa tendenza e ha costantemente dimostrato una bassa correlazione con altri asset del mercato dei capitali, come mostrato di seguito.

Bitcoin ha dimostrato la sua differenziazione come classe di asset emergente all'interno dei Mercati dei capitali nel 2016. Detto questo, se più investitori istituzionali iniziano a incorporare Bitcoin nei loro portafogli, Bitcoin potrebbe intensificare la sua correlazione con altri asset del mercato dei capitali.

Ad esempio, quando abbiamo esaminato la correlazione tra Bitcoin e oro, abbiamo notato con interesse che nel 2016 la correlazione si è invertita, tornando in territorio positivo.

Certamente, la correlazione non implica causalità, ma la narrazione del Bitcoin come oro 2.0 sembra stia guadagnando terreno nei Mercati dei capitali.

Se nel 2017 il Bitcoin mostrerà una correlazione maggiore con gli altri asset del mercato dei capitali, allora il 2016 potrebbe segnare l'inizio della convergenza tra Wall Street, la Valley e la valuta di Satoshi.

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Disclaimer: CoinDesk è una sussidiaria di Digital Currency Group, che detiene una quota di proprietà di Coinbase.