Hay menos dinero en las Cripto, y eso es algo bueno

Si hay ONE importante que la cobertura general ha pasado por alto sobre los diversos colapsos en el espacio Cripto durante el año pasado, es esto:

La caída de las Cripto tuvo muy poco que ver con las Cripto.

David Z. Morris es el columnista principal de CoinDesk. Este artículo es parte deCripto 2023.

Las Criptomonedas son la aplicación de la Tecnología blockchain para construir registros globales compartidos, inmutables, de acceso abierto e incensurables (normalmente, registros monetarios). Pero los principales crímenes y fracasos de 2023 fueron, casi siempre, intentos de utilizar la ingeniería financiera para convertir el valor futuro de esos sistemas en dólares estadounidenses actuales.

Con demasiada frecuencia, los hermanos Finanzas apuestan a lo grande, utilizando el mismo tipo de apalancamiento frágil, anidado e interconectado que condujo a la crisis financiera de 2008. Otras veces recurren a fraudes descarados, y lo hacen fuera de la cadena, sin reglas ni transparencia. Se los confunde con parte de la industria de las Criptomonedas , pero habría sido más preciso pensar en ellos como parásitos y gorrones que redirigen el interés público genuino en las Cripto hacia sus diversos juegos insostenibles.

Como en gran parte de las Finanzas contemporáneas, los hermanos Finanzas eranextractivo en lugar de aditivoNo eran constructores, sino un enjambre de crías.calamar vampiro, pequeñoLos futuros Goldmanmetiendo frenéticamente sus embudos de sangre subdesarrollados en cualquier cosa que oliera a dinero.

Los fracasos épicos de estos vampiros Finanzas , además de las condiciones económicas más amplias, significan que 2023 en el mundo de las Cripto será un año muy diferente a 2021 o 2022. Los jugadores de fondos de cobertura y hombres que promueven el token shillingserán relegados a papeles secundarios, donde pertenecen, como elsupercodificadores sombríos Quienes realmente hacen que las Cripto existan vuelven al centro de atención.

Ver también:Cripto monetarias versus Cripto tecnológicas | Opinión

Pero 2023 también será diferente de las anteriores “eras BUIDL”, durante las cuales enormes escuadrones de nerds solían tener libertad para dedicarse a lo que les pareciera interesante. Seguramente todavía habrá algo de eso, pero los líderes inteligentes impulsarán a sus equipos con mucha más firmeza hacia objetivos más claros: construir interfaces accesibles y confiables, para casos de uso con demanda en el mundo real, y luego (con suerte) generar ingresos de los usuarios. El público en general ahora tiene una vaga idea de lo que son las Cripto (para bien o para mal). La tarea ahora es descubrir cómo venderlas como una herramienta en lugar de una inversión especulativa.

Esto significará, entre otras cosas, menos especulación sobre nuevos tokens, en particular los tokens para las nuevas cadenas de bloques de “capa 1”. En su lugar, habrá un aumento relativo de la atención a los servicios que aprovechan las cadenas y los ecosistemas existentes y confiables para crear servicios con demanda real que realmente requieran los beneficios de las cadenas de bloques: fluidez transfronteriza, permanencia digital, incensabilidad y gobernanza descentralizada.

Apostar por el futuro (pero no construirlo)

Por supuesto, este futuro presupone que los hermanos Finanzas se han sentido lo suficientemente avergonzados como para sentir un vago sentido de humildad y que sus objetivos se han vuelto un BIT más espabilados. Personalmente, no creo que esa tarea esté del todo cumplida. Como perros rebeldes en deuda con su espíritu animal, los operadores institucionales y los especuladores todavía pueden necesitar que se les frote la nariz en el desastre que han creado. Así que, hagámoslo.

En muchos sectores de la economía, el papel de las Finanzas en el siglo XXI se ha pervertido catastróficamente. En lugar de arriesgar capital para generar ganancias a largo plazo mediante la creación de industrias productivas, el juego del capital se ha centrado en cronometrar burbujas y elegir narrativas que engañen a inversores ingenuos (minoristas o de otro tipo) para que se conviertan en portadores de bolsas. Mientras tanto, usted, el bombeador, se dirige a la Loto blancocon el dinero en efectivo.

Este no es un problema específico de las Cripto , especialmente en los últimos tres años. La letanía de empresas sobrecompradas, poco preparadas y, a veces, simplemente podridas es fácil de pronunciar: Clover Health (una empresa de 2020)SPAC conjunta de Chamath al Verge de la exclusión de la lista), Meta Platforms (rebautizada en torno a unaplicación sin usuarios), Nikola (un fraude de vehículos eléctricos que recaudó3.2 mil millones de dólares), Tesla (una vezbombeado, ahoraarrojado), Theranos (700 millones de dólares en capital de riesgo, otro fraude).

La tarea ahora es descubrir cómo vender [Cripto] como una herramienta, en lugar de una inversión especulativa.

Los villanos del colapso de las Cripto de 2022 nacieron y se criaron en esta oscuridad, con una excepción. No vieron en las Cripto mucho más que la perspectiva de una buena caza. Su Zhu y Kyle Davies fundaron Three Arrows Capital para operar con divisas extranjeras antes de pasarse a las Cripto. Sam Bankman-Fried llegó a las Cripto desde el trading técnico en Jane Street. Steve Ehrlich, de Voyager Digital, anteriormente ayudó a dirigir E-Trade. Alex Mashinsky fueInmerso en el capital de riesgo tecnológico de Silicon Valley y toda la palabrería que la acompaña. La ONE excepción es el creador de Terra , Do Kwon, que construyó una red de Cripto , pero lo hizo en las arenas movedizas del capital de riesgo, el apalancamiento y el riesgo oculto.

Los oportunistas vieron en las Cripto la nueva HOT , pero claramente nunca lo entendieron. Sobre todo, no entendieron que las buenas criptomonedas son redes públicas y generan retornos a través de mecanismos muy diferentes a los de las corporaciones. Esto fue más claro con las plataformas de préstamos como Celsius Network, Voyager y el protocolo Anchor de Terra, que ofrecían tasas de retorno altas y bastante fijas sobre activos que no generaban ingresos, lo que conducía inexorablemente a la iliquidez y al colapso.

Un gran elemento que impulsó esta gran metedura de pata fue una década de bajas tasas de interés establecidas por la Reserva Federal de Estados Unidos para impulsar la inversión. Con opciones financieras históricamente seguras y predecibles como los bonos del Tesoro que no ofrecían prácticamente nada, el capital fue empujado a los extremos de la curva de riesgo, y gran parte de él terminó en Cripto. Luego, en este contexto macroeconómico, la Regulación fiscal se relajó para KEEP la economía a flote al comienzo de la pandemia de COVID-19. El exceso de efectivo encontró su camino hacia el Bitcoin y otras criptomonedas, que a su vez encontraron su camino hacia subsectores emergentes como las Finanzas descentralizadas (DeFi) y los tokens no fungibles (NFT). Así se preparó el "verano DeFi".

Algunos de los recién llegados de blockchain vieron la burbuja inicial en los tokens DeFi, impulsadoscon la introducción de la “agricultura de rendimiento”, y pensaron que era una parte duradera de las "Cripto" en general. Los números y la jerga debieron haberlos intoxicado a primera vista. En realidad, por supuesto, DeFi Summer fue un evento único que creó millonarios entre personas con conocimiento que navegaron por un campo minado de fraudes y hackeos más pequeños. Las plataformas DeFi duraderas fueron al final excepcionalmente malas para los apostadores apalancados, ya que las cadenas Las devoluciones están restringidaspor la demanda real de préstamos, una restricción impuesta por el código público.

Por eso, aunque Terra y su protocolo Anchor parecían DeFi, en realidad eran una farsa: los altísimos rendimientos prometidos a través de depósitos en Anchor no provenían del uso del sistema, sino de capitalistas de riesgo y otras fuentes externas muy limitadas. Haseeb Qureshi, de Dragonfly, llega a decir que la agricultura de rendimiento es una forma costosa de invertir en ella. “estrategia de adquisición de clientes”, donde las tasas se pagaban con presupuestos de marketing. Este mes proporcionó un contraste poético con los sistemas DeFi estables: mientras Terra explotó al ofrecer un rendimiento de hasta el 20%, MakerDAO reactivó recientemente1% de rendimiento A medida que la demanda de sus productos fue creciendo, ONE de esos sistemas sigue existiendo y el otro no.

El uso de fondos de capital riesgo para reemplazar un modelo de negocios funcional es algo que se parece mucho a la burbuja de riesgo de Silicon Valley. El juego, defendido sobre todo por el cofundador de PayPal, Peter Thiel, consiste en subsidiar la adopción por parte de los usuarios y luego aplicar esas cifras de “crecimiento” para predecir un uso futuro *no subsidiado*, atrayendo más inversiones, que se gastan para subsidiar una mayor adopción.

Ver también:FTX mostró los problemas de las Finanzas centralizadas. Note DeFi | Opinión

En esencia, el capital se convierte en un garrote para eliminar enemigos –incluidos aquellos con empresas mejor administradas o Tecnología superior– y construir monopolios. Si bien Thiel enmarcó su plan de juego como una forma de matar de hambre a la competencia, el enfoque también podría considerarse una forma de engaño impulsado por las finanzas.

Pero la realidad se reafirma: Uber, fundada hace 15 años, sigue estando por encima de todo.Un mecanismo elaborado para prender fuego al dinero.Facebook (ahora Meta), la inversión que hizo famoso a Thiel, fue laLa acción con peor desempeño en el S&P 500 este año. Pero a los primeros inversores en Facebook o Uber ciertamente no les importa: ya han cobrado. Esta política de "amarlos y dejarlos" se torna aún más insidiosa cuando hay tokens involucrados, porque los VC pueden arrojar sus bolsas al público prácticamente cuando quieran.

¿Qué sigue?

De modo que, desde Silicon Valley hasta Wall Street, se está exponiendo una estafa de largo plazo. El continuo aumento de las tasas de interés en Estados Unidos irá desprendiendo más trozos de grasa sobrecapitalizada hasta que, en muchos casos, no quede nada.

Para ser claro, no estoy pidiendo una purga ni del capital de riesgo ni de la especulación al estilo de los fondos de cobertura. Hay financiadores de buena fe en el sector que están realmente interesados ​​en crear grandes empresas nuevas a lo largo de los años, no solo en agarrar el dinero y salir corriendo. La industria de las Cripto ha dependido durante años de pequeños comerciantes para proporcionar liquidez y rigor, y siempre tendrán un lugar en la mesa.

Desafortunadamente, los buenos financiadores y los comerciantes de línea dura se han visto eclipsados ​​por estafadores que confundimos con gente de negocios. Más concretamente, el mercado alcista de 2020-2021 distorsionó el orden natural de las cosas al convertir a los hermanos Finanzas en las estrellas del espectáculo en lugar de los actores secundarios que se supone que son. Construyeron castillos en el aire, canalizando los ahorros de toda la vida de los ingenuos especuladores minoristas hacia tokens de proyectos fundamentalmente defectuosos y cobrando grandes comisiones por el esfuerzo.

Esto ejemplifica la trágica maldición de los financieros como especie: si sólo entiendes los números pero no sabes de dónde vienen, no entiendes nada en absoluto.

Y así, completamente asustados por las Cripto, las instituciones y los fondos de cobertura tomarán sus cosas y se irán a casa durante gran parte de 2023. Los traders intradía aficionados que esperan ganar dinero que les cambie la vida gracias a los esfuerzos de otros, con suerte, decidirán hacer algo más productivo con sus energías (y lo harán).Estaría mejor asíHabrá menos dinero disponible para los desarrolladores: los equipos tendrán que reducir su tamaño y muchos proyectos (incluidos algunos buenos) se evaporarán.

Ver también: Andrew Keys –10 predicciones sobre el futuro de las Cripto en 2023 | Opinión

Pero, una vez más, en el panorama general, esto es en gran medida lo mejor. Las Cripto aún tienen una capacidad limitada para absorber capital de manera responsable: contrariamente a Peter Thiel, no se puede simplemente gastar para lograr la adopción de algo tan novedoso y complejo. Los desarrolladores que trabajan en proyectos de Cripto todavía están en elmiles bajos.

Pero al menos durante los próximos dos años, los pequeños financiadores, más firmemente arraigados en los ideales y la Tecnología de las Cripto, estarán en la primera posición en cuanto a buenas ofertas e ideas. Harán lo que los financieros deben hacer en realidad: no FARM publicidad y aparecer en las portadas de las revistas para sí mismos, sino ayudar a los verdaderos constructores a hacer su trabajo.