Bitcoin es la mayor apuesta corta

Los vendedores en corto, que ganan dinero cuando baja el precio de un instrumento financiero específico, no siempre son populares entre los líderes corporativos o gubernamentales. Quienes sufren las apuestas contrarias contra acciones o divisas tienden a retratarlos como tiburones que perjudican a quienes se esfuerzan por construir, crecer y crear valor.

Esto, si me permiten el juego de palabras, es una muestra de falta de visión.

Las ventas en corto son parte esencial de cualquier sistema financiero eficiente y funcional. Proporcionan liquidez, garantizando que haya un vendedor al otro lado de cada oferta. Y, en conjunto, las ocasiones en que el vendedor en corto termina ganando ofrecen señales invaluables sobre cómo la sociedad debería optimizar la asignación de recursos.

Lo digo porque en un momento en el que su precio vuelve a dispararse,Bitcoindebería verse esencialmente como una posición corta masiva contra todo el sistema financiero. (Incluso mayor que la “La gran apuesta.”)

Bitcoin es más que una protección contra la inflación. De hecho, en medio de un período prolongado de tasas de aumento históricamente bajas en el índice de precios al consumidor, actualmente no existe una correlación clara entre el aumento del precio de Bitcoin y los indicadores convencionales de inflación.

Más bien, el valor CORE de Bitcoin reside en su diseño de gobernanza descentralizada, divorciado del sistema político, una característica que ningún otro activo de su tamaño y liquidez puede reclamar, tal vez con la excepción del oro.

Su posicionamiento contra la inflación es consecuencia de ello, no su esencia. Si la gente pierde la confianza en la capacidad de su gobierno para mantener el pacto social de confianza sobre el que se fundamenta el dinero fiduciario, su valor se desploma, lo que resulta en hiperinflación. Debido a su estatus despolitizado, el valor del Bitcoin se revaloriza en ese entorno.

Así que, si tienes una posición larga en Bitcoin, estás en posición de beneficiarte si el sistema de gobernanza del que depende la seguridad y el bienestar del mundo entero se derrumba. ¿Aún te sientes bien?

Estoy aquí para decirles que no hay problema. Así como los vendedores en corto de acciones no han destruido el mercado de valores, los inversores de Bitcoin tampoco lo harán.

En cambio, lo que harán, espero, es presionar a los responsables políticos para que reformen el sistema de maneras que sirvan mejor a sus electores y sostengan el pacto social del dinero.

Leyendo las señales

No sé ustedes, pero a mí me gusta pensar que el éxito de una apuesta a largo plazo en Bitcoin puede residir en impulsar una mejora constructiva en el sistema actual, en lugar de destruirlo por completo. Después de tantos episodios de "The Walking Dead", puedo decir con seguridad que la distopía no es para mí.

Pero seamos claros: las grandes ganancias de Bitcoinhacerreflejan el temor creciente de la gente de que nuestro modelo centenario de gobernanza del sistema financiero global esté fracasando.

Hay razones: niveles de deuda insostenibles; un crecimiento anémico a pesar de las grandes medidas de flexibilización cuantitativa; la desigualdad económica; el shock del COVID-19; y cómo, en un sistema de información descentralizado y transmitido en redes sociales donde se cuestiona la verdad, las personas sienten una pérdida de autonomía en sus vidas y en las de sus comunidades.

Parte del problema radica en que las conversaciones de la élite sobre las soluciones se basan en la suposición de que el antiguo sistema de gobierno continuará tal como está. Esto alimenta la expectativa de fracaso, lo que BIT a BIT lleva a más y más personas a creer que, incluso si no están totalmente comprometidos con una apuesta en contra de ese sistema, deberían guardar Bitcoin por si acaso ocurre lo peor.

Con toda esa actividad de cobertura por si acaso, la posición corta global crece y el precio de Bitcoin sube.

Necesitamos que los responsables políticos reconozcan lo que les indican esas señales del mercado: que el modelo actual es fallido y frágil. Actualmente, no lo hacen. Esperemos que lo entiendan pronto, porque a todos nos debe importar que la solución no sea una revolución violenta y destructiva, sino una evolución constructiva.

Un nuevo activo de reserva

Este no es un argumento contra el establishment. Definitivamente no es un respaldo al ethos nihilista del trumpismo.

Es un llamado a reconocer que los rescates (pérdidas corporativas socializadas) y los estímulos monetarios (opciones de venta para especuladores bursátiles) han encubierto profundos problemas económicos y han contribuido poco a mejorar la felicidad de la ciudadanía mundial. Significa que necesitamos un nuevo enfoque para asegurar una economía de mercado eficaz, que empodere a todos para aprovechar las oportunidades en igualdad de condiciones.

Y si lo logramos, si el sistema nacional gestionado por el gobierno evoluciona hasta recuperar el apoyo popular, ¿qué papel desempeña Bitcoin en ese sistema modificado? ¿Cuál es su propósito principal, más allá de ser una protección contra un colapso sistémico? Es difícil imaginar dónde se encontraría el valor sostenido de un activo cuyo... solo El propósito es protegerse contra ese resultado en el peor de los casos si ese resultado no se materializa.

Creo que el propósito de Bitcoin radica en convertirse en una especie de activo de reserva social.

Este concepto trasciende tanto las ideas de una moneda de reserva gubernamental como la del oro como una protección ciudadana contra el colapso monetario. Sus primeros elementos se pueden apreciar en la incorporación de Bitcoin a las Finanzas descentralizadas (DeFi) como una especie de garantía excepcional.

Si bien tal vez no usemos Bitcoin para comprar tazas de café, para lo cual bastarán dólares, yenes u otra cosa, podría convertirse en una reserva fundamental de valor digital sobre la que se basa todo el sistema financiero.

Actualmente, si observamos el mercado global de BOND , ese papel lo ocupan las letras, pagarés y bonos del Tesoro estadounidense. Estos instrumentos de deuda pública estadounidense proporcionan la garantía básica sobre la que Wall Street ha construido un sistema jerárquico mediante el cual las instituciones financieras extienden todas las demás formas de crédito al exterior.

Pero en el futuro, una vez que la propiedad y la participación en el mercado de Cripto sean lo suficientemente amplias y los Mercados de activos digitales sean lo suficientemente líquidos y sofisticados como para que la volatilidad de los precios disminuya, Bitcoin podría desempeñar un papel similar. Su escasez, garantizada por protocolo, junto con sus cualidades programables y su futura capacidad para interoperar con las monedas digitales de los bancos centrales, las monedas estables y otros activos digitales, constituirán, en última instancia, una reserva de valor subyacente superior a cualquier cosa que un gobierno con la confianza comprometida pueda ofrecer.

No se dejen distraer por la fuerte demanda mundial de dólares. La confianza en el sistema financiero global, liderado por el gobierno estadounidense, se está erosionando, como lo demuestra la propia posición corta en Bitcoin . Una vez que esa pérdida de confianza alcance un punto crítico, la sociedad necesitará otra forma de garantía de base para reemplazar la deuda del gobierno estadounidense.

Allí reside el papel que la Criptomonedas más importante del mundo desempeña después de la crisis.

Podcast: stablecoins en África y Sudamérica

El acompañamiento de esta semanaPodcast Money Reimagined LOOKS la adopción de criptomonedas y monedas estables en los Mercados emergentes, que durante el último año ha dado señales de vida. ¿Es este finalmente el momento de hacer realidad una de las grandes esperanzas de esta Tecnología: facilitar el empoderamiento financiero en países en desarrollo donde las Finanzas tradicionales están limitadas?

Para explorar esa pregunta, mi copresentadora Sheila Warren y yo nos reunimos con Elizabeth Rossiello, fundadora y CEO de AZA, que durante siete años ha estado desarrollando soluciones de pago digital en los Mercados africanos, y Sebastián Serrano, fundador y CEO de Ripio, que ha estado haciendo un trabajo similar en América Latina durante más o menos la misma cantidad de tiempo.

JOE Six-Pack, ¿dónde estás?

Ha sido una semana crucial para el Bitcoin, cuyo precio se acerca al máximo histórico alcanzado en 2017 y cuya capitalización de mercado ya ha superado el máximo de ese período. Sin embargo, en un aspecto muy importante, este Rally es bastante diferente al de hace tres años. Hay una relativa ausencia del miedo a perderse algo (FOMO), los inversores minoristas que no quieren perderse las grandes ganancias que otros disfrutan. El siguiente gráfico lo representa bastante bien. A diferencia de 2017, la actividad de búsqueda en Google en torno al término "Bitcoin" (un indicador de la curiosidad del público general) apenas se ha movido de los niveles de los últimos años, incluso con el precio disparado.

En lugar de los comentarios de los inversores minoristas, esta vez las noticias sobre este ciclo alcista están dominadas por inversores de renombre y con mucho dinero que descubren el Bitcoin. Se trata de figuras como Michael Saylor de MicroStrategy, el veterano de los fondos de cobertura Stanley Druckenmiller, el analista de Citibank Tom Fitzpatrick y, hoy mismo, el director de inversiones de BlackRock para renta fija, Rick Rieder, quien... insinuó En CNBC, el mayor gestor de activos del mundo, con más de 7 billones de dólares bajo gestión, ahora considera al Bitcoin una mejor cobertura que el oro. En otras palabras, se trata de un Rally de Wall Street, no de un Rally de la economía real.

La razón por la que los inversores minoristas se mantienen al margen esta vez podría ser la idea de que una vez mordido, dos veces tímido. Demasiados perdieron la camisa al sumarse al mercado en el pico de la burbuja de 2017. Otra razón podría ser que, sin el auge de las ofertas iniciales de monedas (ICO), que impulsó un aumento concomitante de cientos de tokens ERC-20 junto con Bitcoin , el entusiasmo en torno al Rally de las Cripto no es tan fuerte.

Pero creo que también vale la pena reconocer que la lógica del Rally es bastante diferente. ONE se produce en un contexto de preocupación por las perspectivas de inflación, deuda fiscal y estabilidad política. Estas preocupaciones están siendo abordadas por inversores profesionales que analizan a largo plazo el potencial de bitcoin como cobertura contra todo esto (como se indica en la columna anterior). Este repunte es menos un Rally de enriquecimiento rápido que una estrategia de cobertura.

Eso no quiere decir que esos peces gordos no estén buscando también hacer un gran negocio. Tampoco quiere decir que, en algún momento, este Rally "profesional"no provoque otra ronda de miedo a perderse algo entre las masas. Mientras algunos inversores empiezan a protegerse... contra una correcciónEl hecho de que JOE Six-Pack aún no haya intervenido podría sugerir que todavía hay potencial para Bitcoin.

Ayuntamiento global

DIFERENTES TIPOS DE LO MISMO.«Innovación» es una palabra de moda que transmite progreso y audacia. Esta cualidad la convierte en la opción ideal para la ofuscación. Un ejemplo: un artículo publicado esta semana en el sitio web del Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras (OMFIF) titulado «La segunda ola de innovación en Regulación de los bancos centrales."

Si busca descripciones de proyectos radicales de nuevas monedas digitales en lugares como Bahamas, Tailandia y China, no las encontrará en este informe. Lo que se entiende por "innovación" aquí se refiere a una variedad de nuevos medios mediante los cuales los bancos centrales simplemente están extendiendo una estrategia existente a nuevas áreas, específicamente mediante la compra de una gama más amplia de activos para inyectar dinero en sus sistemas financieros. Es una versión más extrema y arriesgada de la misma nueva "herramienta" Regulación que surgió después de que los tipos de interés se redujeran a NEAR cero tras la crisis de 2008: la flexibilización cuantitativa.

El problema con la expansión cuantitativa incesante es que los bancos centrales se están quedando sin bonos gubernamentales para comprar; los calendarios de emisión de deuda fiscal no dan KEEP . Por lo tanto, para KEEP la expansión monetaria, están recurriendo a clases de activos más riesgosas, como los bonos municipales y corporativos. La Reserva Federal de Estados Unidos ha dado ejemplo con su Línea de Crédito Corporativo del Mercado Secundario, con la que compra deuda corporativa, y con un programa separado para la compra de bonos municipales. Ahora, Aprende el OMFIF, después de que el Banco de Inglaterra introdujera en marzo un programa de financiación a plazo para pequeñas y medianas empresas, los bancos centrales de Australia, Taiwán, Nueva Zelanda y otros países han adoptado el mismo modelo.

Con estos esquemas, los bancos centrales, que se supone son políticamente independientes, se convierten en acreedores de entidades cuyos intereses pueden politizarse. Si estos nuevos deudores se enfrentan a un impago en el proceso de ajuste de la deuda pos-COVID, se verán tentados a recurrir al apoyo de los políticos a los que han apoyado para presionar al banco central a condonar o reestructurar dichas deudas. Esto es lo que, en última instancia, debilitará las monedas fiduciarias. Se supone que esos bonos, que ahora figuran ostentosamente en los balances de los bancos centrales como activos privados o políticos, compensan con creces el principal pasivo: la base monetaria. Politizar estos activos generará inquietud sobre su valor futuro, lo que debilitará la confianza en la moneda.

Así, mientras que el artículo de OMFIF dice que estos esfuerzos muestran que “los bancos centrales han mostrado una voluntad constante de reinventar sus herramientas de Regulación monetaria”, también se podría decir que han mostrado una voluntad constante de duplicar una apuesta de hace 10 años que ha llegado al final de su utilidad.

FÁBRICAS DE ÉLITE.Los biólogos ofrecen una perspectiva única sobre sistemas complejos como las economías. Al estudiar cómo los ecosistemas y las poblaciones de especies pueden alcanzar puntos críticos debido a la dinámica del suministro y el consumo de recursos, encuentran patrones que las sociedades Human tienden a imitar con el tiempo. En ese contexto, las últimas observaciones de Peter Turchin, experto en escarabajos del pino convertido en teórico cultural, resultan algo alarmantes.

Como Diseñado por Graeme Wood en The AtlanticTurchin cree que las jerarquías en sociedades occidentales como la estadounidense están alimentando tensiones debido a una "sobreproducción de élites". Las sociedades que han orientado sus sistemas educativos y profesionales a recompensar a una minoría privilegiada, pero relativamente numerosa, tienen dificultades para encontrarles un uso constructivo, mientras que la mayoría que se encuentra fuera de esa burbuja de élites no tiene movilidad ascendente.

Turchin sugiere que esta es la causa fundamental de la angustia que se manifiesta en Eventos como las elecciones de 2020, aún sin resolver. Está provocando una ruptura de la confianza y el fracaso de las instituciones.

¿Qué tiene esto que ver con las criptomonedas y las cadenas de bloques? Bueno, al menos en teoría, estos sistemas recompensan a las personas por su participación en el desarrollo colaborativo de código abierto y, en su forma más pura, no requieren identificación para participar. Las recompensas por errores basadas en criptomonedas, por ejemplo, pueden recompensar a cualquier desarrollador que encuentre vulnerabilidades en el código de software sin importar su identidad ni sus credenciales educativas.

Pensar que una comunidad de desarrollo blockchain es utópica es, sin embargo, ingenuo. Hay muchas maneras en que el privilegio de las circunstancias y la crianza recompensa a ciertas personas y no a otras. No es casualidad que la gran mayoría de los ingenieros Cripto sean hombres blancos. Es producto de una superestructura socialmente formada: el mismo sistema jerárquico que, según Turchin, se encamina hacia su propio olvido. La clave está en descubrir cómo aprovechar lo mejor de estos modelos de desarrollo abiertos y, al mismo tiempo, sembrarlos proactivamente con recién llegados de fuera de las instalaciones de producción de élite existentes en universidades de primer nivel.

LA PUNTA DEL ICEBERG.La crisis de la deuda, impulsada por los cierres por la COVID-19, sigue en suspenso.voluntadempeorará una vez que las medidas provisorias como la suspensión del alquiler y la tolerancia hipotecaria se agoten el próximo año, a medida que los acreedores con dificultades comiencen a exigir lo que es suyo.

De hecho, como lo demuestraEste análisis del Wall Street JournalDebido a los préstamos agresivos del Programa de Protección de Nóminas del gobierno estadounidense a pequeñas empresas, las consecuencias podrían estar comenzando. Los reporteros descubrieron que "unas 300 empresas que recibieron hasta 500 millones de dólares en préstamos gubernamentales relacionados con la pandemia se han declarado en quiebra".

Estas cifras seguramente aumentarán. Y como sabe cualquier estudioso de las crisis de deuda, las quiebras generan quiebras. El incumplimiento de cada deudor deja a sus acreedores con menos fondos para pagar.su deudas. Se establece un ciclo que se perpetúa a sí mismo.

Creo que este problema inminente es el CORE factor que impulsa la atracción de grandes inversores por el Bitcoin. Los gobiernos de todo el mundo se enfrentarán a demandas de rescates retrasados ​​mucho mayores que las que ya han afrontado. ¿Pueden permitirse subir los impuestos para financiar esos rescates? Difícilmente. Por lo tanto, muchos pedirán a sus bancos centrales que hagan aún más de lo que ya están haciendo para intentar KEEP sus economías a flote. (Véase la columna y el artículo anterior para saber por qué esto será problemático). El pacto social del dinero está en juego. El Bitcoin ofrece una alternativa.

¡Qué semana tan sombría! (Mi editor, Ben Schiller, sugiere renombrar la sección como "Apocalypse Watch"). Lamentablemente, el alza en los precios del Bitcoin suele estar relacionada con malas noticias para todos, excepto para los inversores en Cripto .

Lecturas relevantes

Lo que la historia de las aerolíneas nos dice sobre el comercio blockchain.En 2014, cuando trabajaba en IBM, Paul Brody escribió un artículo pionero sobre el papel que la Tecnología blockchain podría desempeñar en la regulación del internet de las cosas. En aquel entonces, opinó sobre cómo esto impulsaría una economía completamente nueva en la que prácticamente todos los activos y productos estarían en juego en un mercado digital fluido que mejoraría enormemente la Explora de precios y la asignación de recursos. Actualmente, como responsable de Opinión en EY, Brody escribe regularmente para CoinDesk. En este artículo, retoma su tesis sobre el IoT y ofrece una lección histórica sobre cómo estos cambios podrían revolucionar enormemente diferentes industrias, en este caso, centrándose en la digitalización del sector aéreo.

El futuro oscuro donde los pagos se politizan y Bitcoin triunfa.Realmente no pretendo discrepar con JP Koning con frecuencia. Es un escritor excelente, cuyo pensamiento claro y sin rodeos sobre el dinero aporta una gran perspectiva a nuestra comprensión de su evolución. Pero esta es la segunda semana consecutiva que me siento obligado a rebatir una de sus columnas en CoinDesk . Como explico en la columna de esta semana, creo que es demasiado alarmista asumir que la única forma en que Bitcoin "gane" es que la sociedad entre en un colapso distópico. No es una apuesta de todo o nada. Sin embargo, como siempre, es una buena lectura.

El nuevo mercado de liquidez de Lightning Network atrae a una sorprendente combinación de particulares y empresas.La red Lightning se ha anunciado desde hace tiempo como una solución de "capa 2" para aumentar el rendimiento y reducir el coste de las transacciones de Bitcoin al eliminarlas de la cadena de bloques principal, con limitaciones de espacio. El problema radica en que los nodos necesitan tener siempre fondos presembrados disponibles dentro de los canales de pago que establecen con sus contrapartes. Ahora, LOOKS que existe un sistema descentralizado para resolver esos momentos en que no hay Bitcoin . Informa Colin Harper.

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